房地产行业7月政治局会议点评：再提稳定房地产市场，高质量发展值得期待

行业点评报告 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 再提稳定房地产市场，高质量发展值得期待 —— 7 月政治局会议点评 2026 年 07 月 30 日 核心观点 ⚫ 事件：2026 年 7 月 30 日，中共中央政治局会议召开，会议提到“稳定房地产市场”。 ⚫ 稳市场：此次会议提到“稳定房地产市场”。2026 年上半年，全国商品房销售面积 4.01 亿方， 同比下 降 11.60%，销售 金额 3.79 万亿元 ，同比下降13.60%。受到房企前期拿地审慎和推货节奏等因素的影响，商品房销售规模承压。房价表现呈现城市能级间分化的趋势。2026 年 6 月，一线城市的新建商品住宅价格和二手住宅销售价格均环比上涨。从 70 大中城市看，一线城市3~6 月的新建商品住房价格和二手住房环比均连续正增长，6 月二线城市新建商品住房环比持平，结束环比连续下降的趋势。当前一线城市房价环比率先上涨并已具有一定连续性，稳定房地产市场的重要性凸显。 ⚫ 头部城市二手房成交热度高：根据中指院数据，2026 年上半年上海的二手商品住宅成交面积和套数分别为 1079 万方、13.01 万套，分别较上年同期提高 12.91%、17.31%，分别是 2023 年同期的 1.46 倍、1.44 倍。2016 年以来，上海 2026 年上半年二手商品成交规模仅低于 2016 年同期、2021 年同期水平。上海二手商品住宅成交均价修复。根据中指院数据，2026 年 6 月上海二手商品住宅成交均价为 41645 元/平米，连续 3 个月实现环比提高，较 3 月的 38899 元/平米提高 7.06%。上海二手商品住宅的成交价较挂牌价的降幅逐渐收窄，根据中指院数据，2026 年 6 月成交均价较挂牌价低 8.97%，已连续7 个月实现降幅收窄。自 2026 年 2 月末上海出台“沪七条”政策后，上海二手房市场热度维持高位不减，截至 2026 年 6 月上海的二手房租金回报率为1.93%，我们认为在目前租金回报率的水平基础上，上海二手房市场热度有望延续。 ⚫ 投资建议：政治局会议再次提出“稳定房地产市场”，当前房地产市场呈现城市间分化的趋势，一线城市的新建商品住宅销售价格和二手住宅销售价格环比表现均优于其他城市，考虑到头部城市的楼市领先作用，稳定房地产市场的重要性凸显。随着城镇化率、人口的变化，未来楼市的二手房与新房市场的分化或将持续。我们认为随着行业逐渐实现高质量发展，头部房企或凭借融资成本较低和核心区域高市占率的优势实现运营改善，并实现估值修复，该类房企有望实现α机会。基于此，我们看好：华润置地、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：建发国际集团、中国海外发展、绿城中国；2）优质商业：恒隆地产；3）优质物管：绿城服务；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期的风险；房价大幅波动的风险；政策推进和实施不及预期的风险；房屋销售不及预期的风险；房地产投资不及预期的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 07 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河地产】磨底迹象初现，新周期值得期待_房地产 2026 年中期策略 2.【银河地产】稳定房地产市场，再提城市更新_4 月政治局会议点评 3.【银河地产】累计销售均价同比下降，投资同比降幅扩大_房地产行业月报 -30%-20%-10%0%10%20%30%2025/7/302025/8/302025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/30SW房地产沪深300 行业点评报告 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 胡孝宇，房地产行业分析师，6 年房地产研究经验，美国东北大学硕士，同济大学金融学学士，曾就职于天风证券，2023 年 7月加入中国银河证券研究院 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证 50 指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐： 相对基准指数涨幅 10%以上 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～10%