非银金融行业26Q2基金持仓分析：主动基金增券商、减保险，板块仍低配

主动基金增券商、减保险，板块仍低配——26Q2基金持仓分析证券研究报告2026年7月30日李冰婷 投资咨询编号：S1060520040002证券分析师非银金融行业 强于大市（维持）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　投资要点1行业数据跟踪：证券指数上涨8.92%，全基金投资股票市值稳增长。26Q2保险指数（申万Ⅱ，下同）下跌15.02%、证券指数上涨8.92%、多元金融指数下跌14.64%，同期上证综指上涨5.20%、沪深300指数上涨11.90%、创业板指上涨36.35%。全基金投资股票市值8.84万亿元（QoQ+9.61%）；投资股票市值在基金总净值中占比23.15%（QoQ+0.83pps）。其中，全基金投资A股股票市值7.52万亿元（QoQ+13.44%）；投资A股市值在基金总净值中占比19.71%（QoQ+1.35pps）。新发基金数量环比上升，26Q2新发基金发行份额3060.65亿份（QoQ-5.54%，YoY+9.87%），新发主动管理型基金发行份额857.29亿份（QoQ-23.48%，YoY+134.28%）。保险板块：26Q2全基金、主动基金分别环比减持0.52pps、0.51pps。1）26Q2保险板块全基金持股比例为0.44%（QoQ-0.52pps）；主动管理型基金重仓持股比例为0.39%（QoQ-0.51pps），环比均有所回落；主动管理型基金重仓市值环比下降41.71%，目前尚低配2.98pps 。2）全基金五大持仓个股减持，主动重仓除中国人寿外均有减持：全基金持股比例从高到低依次为中国平安（0.33%）、中国太保（0.06%）、新华保险（0.03%）、中国人寿（0.02%）、中国人保（0.004%）；主动重仓持股比例依次为中国平安（0.27%）、中国太保（0.06%）、新华保险（0.03%）、中国人寿（0.03%）、中国人保（0.01%） 。证券板块：26Q2全基金环比减持0.54pps、主动基金环比增持0.14pps。1） 26Q2证券板块全基金持股比例为1.75%（QoQ -0.54pps），环比有所回落；主动管理型基金重仓持股比例为0.42%（QoQ+0.14pps），环比有所增长；主动管理型基金重仓市值环比增长105.43%，目前尚低配4.01pps。2）前五个股增减各异，主动重仓对中信和华泰明显增持：全基金持股比例从高到低依次为中信证券（0.41%）、东方财富（0.41%）、国泰海通（0.30%）、华泰证券（0.19%）、广发证券（0.11%）；主动重仓持股比例依次为中信证券（0.12%）、国泰海通（0.08%）、华泰证券（0.07%）、广发证券（0.04%）、东方财富（0.04%）。投资建议：资金面压制进入尾声，若市场风格切换，非银金融行业有望迎来配置机遇。1）证券：资本市场投融资功能持续健全，预计26Q2业绩增长确定性强，当前估值处于历史低位，叠加资金面压制进入尾声，配置价值凸显。建议关注中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券和广发证券。2）保险：负债端稳中向好，资产端权益弹性较强，4月以来市场回暖，26Q2投资修复潜能和业绩提振动能增强。当前板块估值处于低位，具备长期配置价值+短期修复潜能。建议关注资产端弹性更大的中国人寿、新华保险。风险提示：1）权益市场波动剧烈；2）寿险新单与NBV不及预期；3）产险赔付超预期；4）长端利率超预期下行；5）宏观经济超预期下行；6）资本市场改革政策推进不及预期；7）部分行业内公司资产重组方案能否实施尚存在不确定性。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目录C O N T E N T S二、保险板块：26Q2全基金、主动基金分别环比减持0.52pps、0.51pps三、证券板块：26Q2全基金环比减持0.54pps、主动基金环比增持0.14pps四、投资建议与风险提示一、行业数据跟踪：证券指数上涨8.92%，全基金投资股票市值稳增长2　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1.1行业|26Q2保险指数下跌、证券指数回升3上市券商26Q2涨跌幅前十个股板块26Q2涨跌幅上市保险个股26Q2涨跌幅-25-20-15-10-50中国人寿新华保险中国人保中国平安中国太保季度涨跌幅（%）020406080100120华安证券长江证券招商证券广发证券中信证券华泰证券财通证券国泰海通东兴证券东方财富季度涨跌幅（%）资料来源：Wind，平安证券研究所•26Q2保险指数（申万Ⅱ，下同）下跌15.02%、证券指数上涨8.92%、多元金融指数下跌14.64%，同期上证综指上涨5.20%、沪深300指数上涨11.90%、创业板指上涨36.35%。•按申万一级行业分类，31个一级行业中，非银板块涨跌幅排名第10，券商和保险板块中，华安证券（+100.18%）、中国人寿（-2.72%）表现较好。-20-10010203040非银金融保险Ⅱ证券Ⅱ多元金融上证综指沪深030创业板指季度涨跌幅（%）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1.2行业|26Q2全基金投资股票市值稳增长资料来源：Wind，平安证券研究所4基金投资A股与全基金股票市值及环比变动基金投资A股股票市场占净值比及环比变动•据Wind统计（下同），26Q2全基金投资股票市值8.84万亿元（QoQ+9.61%）；投资股票市值在基金总净值中占比23.15%（QoQ+0.83pps）。其中，26Q2全基金投资A股股票市值7.52万亿元（QoQ+13.44%）；投资A股市值在基金总净值中占比19.71%（QoQ+1.35pps）。•26Q2新发行基金共计497只，环比增加119只；发行份额3060.65亿份（QoQ-5.54%，YoY+9.87%）。-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01000020000300004000050000600007000080000900001000002023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2（亿元）基金股票投资A股总市值（左）全基金股票投资市值（左）A股市值环比变动(右，%）-10%-5%0%5%10%15%20%25%2023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2基金股票投资A股总市值占净值比（%）环比变动（pps）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1.3行业|26Q2主动管理型基金重仓市值创23Q2以来新高•26Q2 主 动 管 理型 基 金重 仓 A