军工材料月报：2026年下半年展望，开始乐观

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2026 年 07 月 14 日 证券研究报告|行业研究|军工行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 1 国防军工 投资评级 增持 维持评级 行业走势图 作者 梁晨 分析师 SAC 执业证书：S0640519080001 联系电话：010-59562536 邮箱：liangc@avicsec.com 张超 分析师 SAC 执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 邮箱：zhangchao@avicsec.com 相关研究报告 【中航证券军工】军工行业周报：乐观看下半年 —2026-07-08 军工行业周报：乐观看下半年 —2026-07-07 2026 年军工行业年度策略报告&十二问十二答： 彩云长在有新天 —2026-06-22 军工材料月报：2026 年下半年展望，开始乐观 报告摘要 [Table_summary] ◆ 军工材料行情回顾： 6 月份中航证券军工材料指数（+7.17%），军工（申万）指数（-0.26%），跑赢行业 7.44 个百分点。 上证综指（+0.63%），深证成指（+4.05%），创业板指（+7.55%）； 涨跌幅前三：昊华科技（+95.98%）、民士达（+51.44%）、博云新材（+40.66%）； 涨跌幅后三：广大特材（-25.11%）、光启技术（-24.52%）、中简科技（-20.73%）。 ◆ 本月主要观点： 6 月份军工材料指数涨幅明显跑赢行业，同时从行业估值来看已经处于2018 年以来的 91%分位。从 2026 上半年来看，中航军工材料指数（+5.15%）大幅跑赢国防军工（申万）指数 11.74 个百分点，但略跑输沪深 300 指数2.4 个百分点，同时板块分化较为严重，商业航天、燃气轮机、AI 配套外溢等材料企业表现亮眼。从基本面来看，2026 年一季度利润端已有边际修复，但分化仍然明显。随着下半年传统军工订单修复、“大军工”轮动以及军贸增量逻辑逐步兑现，行业业绩有望继续改善。 2026 下半年军工材料行业判断展望： 今年以来，军工板块在经历前期调整后，市场关注度逐步回升。展望2026 年下半年，我们认为军工材料行业有如下判断： 1、传统军工修复有望带动上游材料需求。 随着“十五五”规划预期增强、2027 年建军百年目标临近，传统军工领域有望迎来新一轮备产和订单释放。军工材料作为军工行业的物质基础，在行业需求修复过程中，上游企业有望提前受益。尤其是航空装备、导弹、无人机、防空等确定性较强方向，对钛合金、高温合金、碳纤维复合材料、隐身材料等需求有望逐步恢复。 2、“大军工”方向打开材料新增量。 商业航天、民机、低空经济、燃气轮机等“大军工”方向产业催化密集，有望成为下半年军工板块的重要轮动主线。商业航天方面，可重复使用火箭、低轨卫星组网提速，对轻量化、耐高温、热防护和高导热材料提出更高要求；民机方面，国产大飞机产业链持续推进，机体结构材料国产替代空间广阔；低空经济方面，eVTOL、无人机等对轻量化复合材料需求较高；燃气轮机方面，能源与算力需求增长有望带动高温合金等热端材料应用拓展。 3、军贸有望重新点火，带动相关材料需求。 近期受中东局势及霍尔木兹海峡航运风险影响，国际原油价格再次明显波动，中东地缘风险及能源出口国财政改善可能对军贸需求形成潜在催化。军贸是“十五五”期间的重要增量方向。随着地缘冲突持续验证我国装备实战能力，以及后续珠海航展、外贸订单披露等事件催化，无人机、防空预警、红外探测、弹药消耗类装备等方向有望重新获得市场关注。若军贸订-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%国防军工沪深300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 单逐步落地，将带动相关装备产业链需求修复，进而提升上游高性能材料、复合材料、隐身材料及特种加工材料的配套需求。 4、低成本与高可靠之间仍需平衡。 军品降价是需求放量与生产规模上台阶的客观规律，也是提升军费使用效率、推动低成本发展的必然要求。但军工材料具有高可靠、高一致性和长验证周期特点，在需求尚未全面改善的情况下，持续大幅降价并不符合工业品生产规律。我们认为，随着下半年订单和需求逐步修复，以量换价有望成为行业成熟的重要表现，具备成本控制能力、质量稳定性和批产能力的材料企业将更具竞争优势。 5、增材制造和特种加工工艺进入更广泛应用阶段。 3D 打印增材制造正从快速原型件向实际轻量化、定制化、复杂结构零部件的批产应用发展，在航空航天、发动机、无人机、机器人、3C 等领域均有应用拓展。增材制造能够缩短制造周期、降低复杂结构加工成本、提升材料利用率，未来在军品维修修复、复杂结构件制造和民用高端制造领域仍有较大成长空间。同时，等离子体喷涂、纳米技术、熔融沉积等特种加工工艺，也有望随着装备材料性能要求提升获得更多应用。 6、AI 算力及军工电子需求提升，MLCC 上游材料值得关注。 在 AI 算力、服务器、电力电子以及军工电子需求提升的背景下，高可靠 MLCC 等被动元器件关注度有所提高。MLCC 作为电子整机中用量较大的基础元件，其性能提升依赖于上游材料体系升级，尤其是陶瓷介质粉体、内电极材料、端电极浆料、离型膜以及相关高端装备等环节。随着电子设备向小型化、高容值、高可靠、高温稳定方向发展，对钛酸钡等陶瓷粉体的粒径、纯度、分散性和一致性提出更高要求；同时，高端 MLCC 在军工、航天、通信和算力设备中的应用，对材料可靠性和国产化供应能力也提出更高要求。我们认为，MLCC 产业链上游材料具备“电子材料+高可靠军工配套+国产替代”多重属性，后续应重点关注陶瓷粉体、电子浆料、功能陶瓷材料及相关材料工艺设备等方向。 军工材料产业重要事件解读： 卫星组网与可复用火箭加速推进，材料需求仍需等待订单验证 上半年长征十二号、长征十二号甲等运载火箭完成多次发射任务，商业航天和卫星组网保持较高活跃度。可复用火箭和高频发射对箭体轻量化、发动机高温部件、热防护系统以及卫星结构件提出更高要求，有望带动碳纤维复合材料、钛合金、高温合金及热控材料应用。但发射次数提升并不等同于材料企业收入立即释放，需求传导仍需经过型号定型、供应商认证、单箭材料价值量提升和批量交付等环节，后续应重点跟踪材料企业新增订单、产能利用率及盈利能力变化。 太空金属增材制造完成演示验证，制造场景由地面向在轨延伸 中国科学院披露，微小卫星创新研究院联合力学研究所完成太空金属增材制造技术演示验证，建立了基于货运飞船平台的微重力金属增材制造验证体系。金属增材制造能够实现复杂结构一体化成形，减少材料损耗并缩短制造周期，未来在航空航天复杂构件及装备维修领域具备应用潜力。此次验证进一步拓展了增材制造的应用边界，我们认为，后续仍需关注成形稳定性、材料性能一致性、装备可靠性以及在轨认证