证券行业券商板块月报：券商板块2026年6月回顾及7月前瞻

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2026 年 6 月回顾及 7 月前瞻 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2026 年 5 月回顾及 6 月前瞻》 2026-06-29 《证券Ⅱ行业半年度策略：新一轮资本市场改革拉开大幕，行业仍处上行周期》 2026-06-17 《证券Ⅱ行业专题研究：权益市场加速回暖， 经营业绩创近十年新高》 2026-06-01 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 07 月 30 日 ⚫ 券商板块 2026 年 6 月行情回顾：6 月券商指数由弱显著转强。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨 8.87%，跑赢沪深 300 指数（上涨1.78%）7.09 个百分点。6 月券商板块涨跌比明显改善，但板块内部分化明显加剧，全月跑赢券商指数的个股数量环比进一步减少，板块平均 P/B 的震荡区间上移至 1.173-1.332 倍。 ⚫ 影响上市券商 2026 年 6 月月度经营业绩的核心市场要素：1.权益环比降温、固收宽幅震荡，自营业务环比将出现一定幅度的减量。2.月度日均股票成交量略有回落、成交总量小幅增长，经纪业务景气度再创新高。3.两融余额持续刷新历史新高，年内两融日均余额增幅持续扩大。4.股权、债权融资规模同步实现幅度较大的增长，行业投行业务总量环比显著回升。 ⚫ 上市券商 2026 年 7 月业绩前瞻：自营：权益自营经营环境降至冰点，固收自营经营环境保持平稳，自营业务将受权益自营的影响明显承压。经纪：月度日均股票成交量环比将小幅下滑，月度成交总量仍能够维持在年内的次高位，经纪业务景气度环比将小幅回落。两融：全市场两融余额自历史高位快速回落，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度环比将出现显著下滑。投行：股权融资规模将实现进一步增长，债权融资环比将小幅下滑，投行业务总量环比仍将保持增长。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计 2026 年 7 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩的波动率将明显放大并将明显承压，总量将降至年内的低位。 ⚫ 投资建议：7 月券商指数月初再创六月上旬见底反弹以来新高，但随后震荡回落并转为横向区间震荡，短周期走势强度仅次于上证 50指数，明显强于科技成长类指数，在市场波动加大时展现出较强的板块韧性。月内券商板块平均 P/B 月初一度回升至 1.364 倍的近四个月估值新高，中旬以来持续在 1.26 倍-1.30 倍的窄幅区间内波动。目前券商板块平均 P/B 仍与 2016 年以来 1.52 倍的平均估值存在明显距离，板块内超六成个股的估值低于板块平均估值，在权益市场企稳回升后券商板块依然具备逐步收复年内跌幅的预期，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类上市券商 A+H 股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值上市券商。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致上市券商经营业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期 -18%-12%-7%-1%5%10%16%22%2025.072025.112026.032026.07证券Ⅱ沪深3009444第2页 / 共15页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 2026 年 6 月券商板块行情回顾 1.1. 6 月券商指数由弱显著转强 2026 年 6 月上旬各权益类指数同步回落调整，券商指数延续 5 月中旬后的震荡下跌趋势，指数重心持续下移，并于 6 月 8 日跌破 4 月上旬的前低再创年内调整新低，年内相对弱势表现持续加剧。进入中旬，各权益类指数结束阶段性获利回吐重回强势，券商指数一改上半年持续偏弱走势出现放量反弹，但端午节假期前仍有反复、回踩力度一度较强。端午节假期后首个交易日，券商指数收出放量大阳线，创 2024 年 11 月以来最大单日涨幅，一举突破 5 月中旬的反弹高点，成功扭转了年初以来的下跌趋势。随后至月末的几个交易日内，券商指数整体在近三个月以来的相对高位震荡整固，期间仍有小幅刷新月内反弹新高的过程。6 月券商指数虽然仍明显弱于双创指数，但已逐步强于上证 50 指数、沪深 300 指数等权重及价值类指数，全月运行由弱显著转强。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨 8.87%，跑赢沪深 300 指数（上涨 1.78%）7.09 个百分点；与 30 个中信一级行业指数相比，排名第 5 位，环比+9 位。 中信二级行业指数证券Ⅱ全月振幅为 16.40%，环比明显扩大 7.40 个百分点；共成交 1.06万亿元，环比+58.0%，在由弱转强的同时显著放量。 图 1：2026 年 6 月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为 8.87% 资料来源：Wind、中原证券研究所 1.2. 6 月券商板块涨跌比明显改善，但大多数个股仍未跑赢券商指数 2026 年 6 月，42 家单一证券业务上市券商中共 30 支个股实现上涨，环比+23 家。其中，涨幅前 5 位分别为华安证券（55.89%）、招商证券（24.85%）、长江证券（24.52%）、广发证券（23.88%）、国泰海通（21.09%）；跌幅前 5 位分别为华林证券（-7.92%）、第一创业（-6.20%）、信达证券（-5.87%）、首创证券（-4.21%）、中泰证券（-2.23%）。6 月共 11 家上市券商的月度个股表现跑赢券商指数，环比-5 家，占比 26.2%。 8.87%1.78%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%电子建材通信基础化工证券Ⅱ机械非银行金融沪深300国防军工计算机医药家电有色金属纺织服装银行石油石化电力设备及新能源钢铁综合建筑轻工制造交通运输食品饮料农林牧渔房地产传媒综合金融消费者服务汽车商贸零售电力及公用事业煤炭第3页 / 共15页 证券Ⅱ 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 6 月券商板块在经历连续五个月的弱势调整后迎来全面反弹，但板块内部分化明显加剧，全月跑赢券商指数的个股数量环比进一步减少，显示多数个股的反弹动能依然偏弱，板块整体呈现显著的结构性行情特征。其中，头部券商整体延续了相对强势的月度表现，招商证券、广发证券、国泰海通、中信建投、华泰证券、中信证券均明显跑赢券商指数并处于板块涨跌幅前列，其他头部券商也基本实现正收益，有效带动券商指数出现年内最大月度涨幅。中小及弹性券商整体表现仍相对疲弱，仅华安