食品、饮料与烟草行业饮酒思源系列(三十九)：2026Q2白酒持仓情况分析

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 饮酒思源系列（三十九）：2026Q2 白酒持仓情况分析 报告要点 [Table_Summary]根据基金公司披露的 2026 年二季报，2026Q2 基金重仓股中，白酒持仓比例环比下降 1.93pct至 0.97%，持仓比例创下 2016 年以来的最低值。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 朱梦兰 石智坤 SAC：S0490517070016 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title2] 饮酒思源系列（三十九）：2026Q2 白酒持仓情况分析 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 白酒持仓比例进一步下降 我们统计的基金范围包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金。2026Q2 基金重仓股中，白酒持仓比例环比下降 1.93pct 至 0.97%，持仓比例创下 2016 年以来的最低值。 从基金 2026 年二季报的重仓持股看白酒持仓结构 根据基金公司披露的 2026 年二季报，我们采用基金重仓持仓进行对比。根据 Wind 公募基金事后分类，按照行业类型将公募基金分为周期制造行业基金、科技行业基金、消费行业基金、医药行业基金、稳定行业基金、金融地产基金、宽基基金。2026Q2 消费基重仓白酒 141.78 亿元，环比 2026Q1 下降 175.90 亿元，2026Q2 消费基重仓白酒比例 12.08%，环比 2026Q1 下降 8.20pct。2026Q2 宽基重仓白酒 80.26 亿元，环比 2026Q1 下降 126.80 亿元，2026Q2 宽基重仓白酒比例 0.42%，环比 2026Q1 上升 0.01pct。 从个股持仓来看，大部分白酒公司持仓环比下降 消费基减持贵州茅台。2026Q2 消费基重仓贵州茅台 71.25 亿元，环比 2026Q1 下降 50.99 亿元，2026Q2 消费基重仓贵州茅台比例 6.07%，环比 2026Q1 下降 1.73pct。2026Q2 宽基重仓贵州茅台 61.12 亿元，环比 2026Q1 下降 91.44 亿元，2026Q2 宽基重仓贵州茅台比例 0.32%，环比 2026Q1 上升 0.02pct。 基金显著减持五粮液。2026Q2 消费基重仓五粮液 7.95 亿元，环比 2026Q1 下降 55.84 亿元，2026Q2 消费基重仓五粮液比例 0.68%，环比 2026Q1 下降 3.4pct。2026Q2 宽基重仓五粮液1.84 亿元，环比 2026Q1 下降 14.55 亿元，2026Q2 宽基重仓五粮液比例 0.01%，环比 2026Q1下降 0.02pct。 消费基减持泸州老窖。2026Q2 消费基重仓泸州老窖 22.58 亿元，环比 2026Q1 下降 31.89 亿元，2026Q2 消费基重仓泸州老窖比例 1.92%，环比 2026Q1 下降 1.55pct。2026Q2 宽基重仓泸州老窖 8.2 亿元，环比 2026Q1 下降 4.16 亿元，2026Q2 宽基重仓泸州老窖比例 0.04%，环比 2026Q1 上升 0.02pct。 消费基持续减持山西汾酒。2026Q2 消费基重仓山西汾酒 26.67 亿元，环比 2026Q1 下降 38.66亿元，2026Q2 消费基重仓山西汾酒比例 2.27%，环比 2026Q1 下降 1.9pct。2026Q2 宽基重仓山西汾酒 4.4 亿元，环比 2026Q1 下降 11.25 亿元，2026Q2 宽基重仓山西汾酒比例 0.02%，环比 2026Q1 下降 0.01pct。 风险提示 1、 宏观经济波动导致需求修复不及预期； 2、 市场价格大幅波动导致渠道积极性受损； 3、 行业竞争加剧导致公司盈利能力受损。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《饮酒思源系列（三十八）：区域为壑，龙头长青》2026-07-28 •《不破不立——食品饮料行业 2026 年度中期投资策略》2026-07-27 •《迎接养殖大周期——农林牧渔行业 2026 年度中期投资策略》2026-07-26 -30%-10%10%30%2025/72025/112026/32026/7食品、饮料与烟草沪深3002026-07-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 12 行业研究 | 专题报告 目录 白酒持仓比例进一步下降 .............................................................................................................. 4 白酒持仓情况分析 ........................................................................................................................ 4 主要个股持仓情况分析 ................................................................................................................. 5 贵州茅台：消费基减持贵州茅台 .................................................................................................................... 5 五粮液：基金显著减持五粮液 ........................................................................................................................ 6 泸州老窖：消费基减持泸州老窖 .................................................................................................................... 6 山西汾酒：消费基持续减持 .....................................................................................