2026年中报业绩预告点评：26H1业绩预告高增，光纤板块景气上行持续

证券研究报告·公司点评报告·通信设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 亨通光电（600487） 2026 年中报业绩预告点评：26H1 业绩预告高增，光纤板块景气上行持续 2026 年 07 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 胡隽颖 执业证书：S0600524080010 hujunying@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 49.75 一年最低/最高价 15.59/125.16 市净率(倍) 3.79 流通A股市值(百万元) 122,068.90 总市值(百万元) 122,703.01 基础数据 每股净资产(元,LF) 13.14 资产负债率(%,LF) 51.88 总股本(百万股) 2,466.39 流通 A 股(百万股) 2,453.65 相关研究 《亨通光电(600487)：光通信与能源主业双轮驱动，海缆成长动能十足 》 2025-07-14 《亨通光电(600487)：业绩稳健同增，在手订单充沛》 2024-11-14 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 59,984 66,855 81,158 89,405 95,161 同比（%） 25.96 11.45 21.39 10.16 6.44 归母净利润（百万元） 2,769 2,680 8,531 9,922 10,622 同比（%） 28.57 (3.20) 218.27 16.31 7.05 EPS-最新摊薄（元/股） 1.12 1.09 3.46 4.02 4.31 P/E（现价&最新摊薄） 44.32 45.78 14.38 12.37 11.55 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年半年度业绩预告，预计 26H1 实现归母净利润 30.16-35.68 亿元，同比+86.94%-121.20%；实现扣非归母净利润 30.50-36.02 亿元，同比+94.14%-129.32%。其中 26Q2单季度预计实现归母净利润 19.10-24.63 亿元，环比约+73%～123%，同比+81%～133%，业绩延续高增趋势，主要原因系受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，带动公司业绩增长。 ◼ 光纤供需缺口推动价格上涨，预计 27 年仍保持高位。2025 年中以来，全球光纤价格由底部企稳转向快速上涨。根据 CRU 数据，CRUofpi 全球指数在 2025 年 5 月结束连续 32 个月下行，2026 年 1 月升至 107.9，3 月进一步升至 263.0，创 2017 年监测以来最大单次涨幅。需求端，AI 数据中心、无人机光纤制导、海外通信建设持续拉动光纤需求；供给端，光棒作为光纤核心上游环节，技术壁垒较高、供给弹性有限，供需缺口有望支撑价格上行，我们预计 2027 年光纤价格仍有望维持高位。 ◼ 棒纤缆一体化优势强化业绩弹性，切入 AI 数据中心领域收获业绩弹性。公司具备光棒-光纤-光缆一体化布局，在“2025 年全球光纤光缆最具竞争力企业 10 强”中位列全球第三，有望充分受益本轮光纤涨价周期。AI 数据中心业务是目前公司最核心的战略方向之一，公司的光纤光缆产品已大批量应用于国内外数据中心；同时，基于公司与多家头部 AI 数据中心客户签署的长协订单需求，公司计划对内蒙古基地光棒产能在一期基础上提升 1.5 倍，以满足日益增长的 AI 需求。 ◼ 盈利预测与投资建议：受益于光纤价格持续上行，公司通信业务充分受益，我们预计 26~28 年归母净利润为 85.3/99.2/106.2亿元，增速分别为 218%/16%/7%，对应 PE 为 14.4/12.4/11.6x，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：需求不及预期，竞争加剧。 -2%65%132%199%266%333%400%467%534%601%7/29/202511/27/20253/28/20267/27/2026亨通光电沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 亨通光电三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 52,204 66,591 76,083 86,243 营业总收入 66,855 81,158 89,405 95,161 货币资金及交易性金融资产 13,805 3,432 13,426 26,564 营业成本(含金融类) 58,527 64,573 70,319 74,984 经营性应收款项 23,622 32,966 34,257 31,073 税金及附加 176 243 358 381 存货 9,433 20,141 19,073 18,304 销售费用 1,502 2,110 2,235 2,379 合同资产 1,650 6,330 5,384 6,295 管理费用 1,568 2,354 2,503 2,569 其他流动资产 3,694 3,721 3,943 4,007 研发费用 1,907 2,841 3,040 3,331 非流动资产 20,157 18,980 18,323 17,368 财务费用 336 433 372 157 长期股权投资 1,639 1,654 1,643 1,646 加:其他收益 473 812 894 952 固定资产及使用权资产 12,817 12,465 11,773 10,900 投资净收益 (38) 0 0 0 在建工程 1,087 309 431 443 公允价值变动 38 21 16 (10) 无形资产 1,484 1,377 1,289 1,207 减值损失 (265) (304) (332) (360) 商誉 815 816 796 781 资产处置收益 6 487 9 10 长期待摊费用 141 184 216 217 营业利润 3,052 9,620 11,165 11,952 其他非流动资产 2,175 2,174 2,174 2,174 营业外净收支 (19) 70 80 100 资产总计 72,362 85,571 94,406 103,610 利润总额 3,033 9,690 11,245 12,052 流动负债 34,000 38,195 36,555 34,324 减:所得税 185 581 675 723 短期借款及一年内到期的非流动负债 12,257 10,