电新行业2026年中期投资策略：鸿篇续新页

行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 鸿篇续新页 ——电新行业 2026 年中期投资策略 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 61 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]电力设备新能源行业属于成长股投资框架，以 PEG 为估值锚点，需求端的叙事包括“内生增长”、“能源自主”和“AI 驱动”，展望下半年的需求趋势，“能源安全”逻辑需要验证需求的持续性，“AI 驱动”逻辑处于强预期到落地阶段。盈利端，锂电板块处于盈利修复阶段，光伏依托于供给侧改革政策和市场化出清；风电、AIDC 仍处于出海的初期，海外弹性显著，储能聚焦高端市场或引领 AIDC 新品迭代。综合比较新能源各子赛道的景气与估值，继续推荐电网、大储、锂电、户储等景气方向，以及铜箔、机器人、转型个股等 AI 产业链方向。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 司鸿历 袁澎 王耀 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SAC：S0490524120006 SFC：BVD284 喻亨一 任佳惠 申浩树 SAC：S0490525030002 SAC：S0490524070005 SAC：S0490525060004 王晓振 SAC：S0490525090002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 鸿篇续新页 ——电新行业 2026 年中期投资策略 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电新行业 2026 年中期策略 电力设备新能源行业属于成长股投资框架，以 PEG 为估值锚点，需求端的叙事包括“内生增长”、“能源自主”和“AI 驱动”，展望下半年的需求趋势，“能源安全”逻辑需要验证需求的持续性，“AI 驱动”逻辑处于强预期到落地阶段。盈利端，锂电板块处于盈利修复阶段，光伏依托于供给侧改革政策和市场化出清；风电、AIDC 仍处于出海的初期，海外弹性显著，储能聚焦高端市场或引领 AIDC 新品迭代。综合比较新能源各子赛道的景气与估值，继续推荐电网、大储、锂电、户储等景气方向，以及铜箔、机器人、转型个股等 AI 产业链方向。 能源转型与 AI 共振赛道：大储、锂电、电网 大储板块展望下半年：1）经过上半年的博弈，锂价预期有所企稳，集成厂开始向海外传导涨价；2）海外需求的超预期放量与 2027 年装机预期的企稳，有望带动 Beta 修复；3）北美数据中心储能、国内算电协同以及 SST 等实质性进展有望在年中至下半年逐步落地。 锂电板块 3-4 月受美伊冲突驱动，展望下半年：1）产业链排产逐月保持中个位数环比增长，进入 9-10 月旺季增速有望进一步抬升，新一轮涨价谈判以及涨价覆盖面的拓宽是值得期待的。2）同时 2027 年的需求预期验证和叙事变化是关键，预计三季度将是重要窗口。 电网板块 AI 加剧北美缺电，极端气候与并网新政催化景气加速。建议继续紧扣核心赛道：一是AI 缺电带动海外订单持续提升、欧美份额强势跃升的变压器出海龙头；二是 AI 电源高压直流趋势确立，下半年迎来送样验证与小批量订单密集催化的 AI 电源及 SST 核心标的。 能源自主景气延续赛道：户储、风电、光伏 户储上半年需求持续超预期，原因在于地缘冲突加剧拉动户储需求，同时澳洲等国补贴政策强力。展望后续，能源安全趋势不可逆，政策与经济性共振，户储需求持续性和可预见性增强。在需求数据超预期、电价上涨、政策刺激等潜在催化下，期待板块估值切换及业绩预期上修。 风电板块表现受业绩和基本面驱动，预计国内外海风有望迎来放量，国内部分与出海、广东&江苏海风相关标的后续经营有望改善，同时 26H2 英国 AR7 订单有望中标、AR8 海风拍卖有望启动，形成催化。 光伏板块磨底过程中带有边际改善，供给端反内卷继续推进，强标有望加速产能出清；需求端2026 年触底明确，2027 年有望恢复 10%+增速。重点观察拐点信号，把握个股新方向。 新能源的 AI 产业链：铜箔、机器人、转型个股 AI 铜箔板块，从海外垄断到国产突破，从 AI 算力核心到多领域渗透，HVLP-4 铜箔正迎来“量价齐升”的黄金周期。HVLP 系高壁垒产品，生产约束和客户验证放大供给矛盾，一旦需求起量，大概率产生供需缺口、引发进一步涨价。大陆铜箔厂商加快打破垄断，实现份额提升。 机器人板块国内&国外主机厂均处量产前夕，海外特斯拉链 2026H2 有望正式开启量产，国内主机厂也逐步放量，关注大脑模型端迭代以及终端场景的放量节奏。 此外部分公司具备业务协同性或通过资本运作积极布局 AI 主产业链第二增长曲线。 风险提示 1、行业需求低预期；2、市场竞争加剧风险；3、国际贸易政策风险；4、行业价格波动风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待国内大储的需求分歧？》2026-07-21 •《周观点 0719：需求景气持续，布局正当其时》2026-07-20 •《钠离子电池Ⅱ：储能场景的平价之路》2026-07-12 -10%13%37%60%2025/72025/112026/32026/7电气设备沪深3002026-07-29%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 61 行业研究 | 深度报告 目录 电新行业 2026 年中期策略 ........................................................................................................... 7 能源转型与 AI 共振赛道：大储、锂电、电网 ............................................................................... 8 大储：海外上修，看好 AI 增量 ...................................................................................................................... 8 锂电：旺季可期，夯实中期信心 ............................................................................................................