保健品行业深度报告：传统益生菌稳步增长，下一代益生菌高速扩容，双线共启万亿新程

行 业 研 究 2026.07.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 保 健 品 行 业 深 度 报 告 传统益生菌稳步增长，下一代益生菌高速扩容，双线共启万亿新程 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 王海瑜 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 10 总股本(亿股) 64.10 销售收入(亿元) 108.71 利润总额(亿元) 27.12 行业平均 PE 41.75 平均股价(元) 12.36 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《保健品行业全球万亿级市场，行业基本面稳步向上》2025.12.10 《跨境保健品：保健品赛道潜力增长方向，优势显著》2025.11.19 《积极拥抱新消费市场，B 端头部集中有望加 速》2025.05.15 健康产业领衔，欧美地区主导，万亿益生菌市场提速扩容，产业格局中游集中、下游分散。2025 年全球益生菌终端市场规模为 867 亿美元，2025-2030年、2030-2035 年 CAGR 分别为 11.8%、13.1%，2035 年或达 2796 亿美元；2025 年原菌粉市场规模为 33 亿美元，两阶段 CAGR 对应 8.1%、11.1%，2035年或增至 82 亿美元。下游应用结构持续迭代，人体健康占菌粉市场 6 成份额，2025-2035 年 CAGR 为 10.8%，驱动为大众健康认知提升、行业监管完善、药用菌株需求扩容；乳制品占约 3 成份额但持续下滑，主要受制于行业消费增量不足。饲用益生菌受益替抗刚需稳健增长，宠物、农业、个护等新兴应用领域涌现，推动农业及其他领域以 12%的 CAGR 高速增长。区域上，欧美平分全球半数市场，中国菌粉全球占比由 2020 年 13.6%升至 2025 年14.8%，2024 年终端补剂份额 20.5%，位居全球第三，未来增速领先欧美。产业链维度，上游外资主导、国产加速替代；中游外资双寡头垄断中高端市场，微康益生菌等国产企业加速突围；下游品牌格局分散，美国市场最甚，中国市场适中。 场景拓展及技术创新推动传统益生菌稳步增长，创新突破及合规完善助力下一代益生菌高速扩容。技术与产品迭代支撑传统益生菌稳步增长，应用场景从食品饮料持续拓展至农业、个护等多元领域；并依托 AI 实现精准复配，叠加各类锁活工艺突破，破解菌体失活痛点、提升定植功效；剂型持续创新，软糖、咀嚼片等新剂型增速显著领先行业。以 AKK 菌为代表的下一代益生菌凭借靶向精准干预的独特优势，叠加全球合规体系持续完善，商业化进程加速。2025 年全球 AKK 菌市场规模 2.1 亿美元，预计 2032 年达 10.9 亿美元，2025-2032 年 CAGR 高达 26.5%，灭活后生元为核心增长动力。当前 AKK赛道欧美领跑、中日韩追赶，国内企业凭自主专利菌株与合规资质突围，但受基础研究、技术工艺、临床数据、监管安全体系等制约，产业化仍存优化空间。 投资建议：传统益生菌市场稳步扩容，下一代益生菌商业化加速落地，全球益生菌市场或长期高景气，整体规模有望在 2035 年后突破 3000 亿美元。考虑下游品牌格局相对分散，中游菌粉及制剂生产环节格局更为集中，且中国市场正处于国产替代红利期，因此建议重点关注国内掌握大量自主专利功能菌株资源并具备一定菌粉及制剂生产能力的头部企业。 风险提示：终端需求增速不及预期，原料供给短缺与价格大幅波动，行业竞争格局恶化，监管政策发生不利变动，技术创新进程受阻，临床功效数据不 足，食品安全及虚假宣传损害消费者信任。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -30%-20%-10%0%10%20%25/7/29 25/10/10 25/12/22 26/3/526/5/17 26/7/29保健品沪深300保健品 行业深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 市场状况：健康产业领衔，欧美地区主导，千亿美元益生菌市场持续扩容，产业格局中游集中、下游分散 .... 6 1.1 市场规模：人体健康产业主导，其他新兴领域接力乳制品，共同驱动全球益生菌市场迈向 3000 亿美元 7 1.2 区域分布：欧美主导全球益生菌市场过半份额，中国市场增长潜力充足，助其全球份额持续提升 .... 12 1.3 竞争格局：中游环节头部集中效应显著，下游环节终端品牌竞争格局相对分散 .................... 14 2 行业趋势：场景拓展及技术创新推动传统益生菌稳步增长，创新突破及合规完善助力下一代益生菌高速扩容 . 17 2.1 发展历程：从菌种发掘到标准定型与应用多元拓展，再到下一代益生菌涌现形成双线发展格局 ...... 17 2.2 传统益生菌：场景多元化拓展，AI 加持精准复配，锁活工艺持续迭代，剂型创新不断升级 .......... 19 2.3 下一代益生菌：百年技术创新及商业化之路，现仍面临监管规则、生产制造、安全有效性多重挑战 .. 24 2.4 AKK 菌：靶向调节免疫代谢及肠道屏障机制，多元应用助高增赛道迈步百亿，一超多强竞逐蓝海市场 . 28 3 重点公司 ....................................................................................... 41 3.1 微康益生菌：全球领先综合型益生菌产业龙头，完善功能菌株矩阵+产能扩张，营收迈入增长提速期 . 41 3.2 科拓生物：自研菌种筑核心壁垒，BC 协同拓成长空间，产能扩容供增长支撑，结构切换塑盈利格局 .. 45 3.3 均瑶健康：全产业链布局押注益生菌赛道转型，BC 双轮驱动业务结构进一步迭代升级 .............. 51 3.4 民生健康：控股中科嘉亿全链路布局加码益生菌赛道，基本盘稳固及多元化成型，业绩增长或提速 .. 60 4 投资建议 ....................................................................................... 65 5 风险提示 ....................................................................................... 65 保健品 行业深度报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 益生菌、益生元、后生元及合生元的定义 .................................................. 7 图表 2: 全球益生菌终端产品市场规模（亿美元） .................................................. 7 图表 3: 全球益生菌原菌粉市场规模（亿美元