农林牧渔行业深度：强厄尔尼诺脚步渐近，农产品全梳理

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 农林牧渔 强厄尔尼诺脚步渐近，农产品全梳理 厄尔尼诺已确认形成，强-超强级别概率极高。 2026 年 6 月 11 日，美国国家海洋和大气管理局正式宣布厄尔尼诺现象的形成；26 年 7 月最新发布的 ENSO 概率结果来看，本轮厄尔尼诺形成已是高度确定事件；同时 26 年 10-12 月超强厄尔尼诺发生的概率达到了 80%以上，本轮厄尔尼诺气候扰动的最强冲击窗口集中于 2026 年秋冬。 厄尔尼诺盛期多出现在冬季，本轮响应已初步显现。 厄尔尼诺通常会造成西非局部、东非中北部、南非、东非西部、印度、东南亚、澳大利亚、中美洲及南美北部降水偏少；与之相反，中亚、近东、南美南部、美国以及东非东部普遍降水偏多，伴随洪涝风险。气温层面除少数高纬区域外全球普遍升温。当前的厄尔尼诺夏季发展阶段已对全球气 候产生明显扰动。 今夏极端天气事件回顾 中国南方暴雨洪涝为厄尔尼诺发展年夏季主雨带偏南的典型特征；欧洲三轮破纪录高温热浪体现厄尔尼诺叠加全球变暖的放大效应；印度降水显著 偏低，厄尔尼诺对季风的抑制效应已兑现。 厄尔尼诺对农产品影响概率分化显著。 基于 1981 年以来历次厄尔尼诺事件的统计：可可豆、天然橡胶、棕榈油为高确定性减产作物；玉米、棉花、苹果减产确定性相对偏弱；甘蔗、红枣、大豆为厄尔尼诺气候下的受益品种，历史增产概率较大；小麦、稻谷 无明确影响趋势。 风险提示：厄尔尼诺发展强度不及预期或提前结束的风险；全球高库存水平对供给冲击的缓冲作用；各国农业政策、出口管制等非气候因素干扰；化肥价格、能源成本等生产成本因素叠加影响；统计样本数量有限带来概率测算偏差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》2026-07-19 2、《农林牧渔：生猪养殖短中期持续催化，长期配置价值值得重视》2026-07-12 3、《农林牧渔：板块迎来超跌反弹，政策与亏损有望推动产能去化加速》2026-07-05 -30%-18%-6%6%18%30%2025-072025-112026-032026-07农林牧渔沪深3002026 07 29年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 什么是厄尔尼诺？ ................................................................................................................................................. 3 厄尔尼诺已确认形成，强-超强级别概率极高 ......................................................................................................... 5 厄尔尼诺气候响应已初步显现 ................................................................................................................................ 7 今夏极端天气事件回顾 ........................................................................................................................................ 10 中国南方暴雨洪涝：厄尔尼诺发展年夏季主雨带偏南的典型特征 .................................................................. 10 欧洲三轮破纪录高温热浪：厄尔尼诺叠加全球变暖的放大效应 ...................................................................... 10 印度降水显著偏低：厄尔尼诺对季风的抑制效应已兑现 ................................................................................ 11 厄尔尼诺对农作物的影响 ..................................................................................................................................... 13 风险提示 ............................................................................................................................................................. 16 图表目录 图表 1： ENSO 大气环节——沃克环流示意图 ........................................................................................................ 3 图表 2： 1950 年以来的厄尔尼诺事件 ................................................................................................................... 4 图表 3： 厄尔尼诺正在进行时 ............................................................................................................................... 5 图表 4： 厄尔尼诺发生的概率 ............................................................................................................................... 6 图表 5： 厄尔尼诺不同强度发生的概率 ..................................................