2026年半年度业绩快报点评报告：BC端双轮驱动业绩增速较好，持续夯实奶酪龙头地位

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2026 年 07 月 28 日BC 端双轮驱动业绩增速较好，持续夯实奶酪龙头地位——妙可蓝多（600882.SH）2026 年半年度业绩快报点评报告华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势市场数据2026 年 07 月 27 日当前价格（元）21.3252 周价格区间（元）15.75-29.91总市值（百万元）10,840.23流通市值（百万元）10,840.23总股本（万股）50,845.36流通股（万股）50,845.36近一月换手（%）54.17分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《完成奶酪资产注入，利润实现高增—妙可蓝多（600882.SH）2024 年报业绩点评报告》2025.04.07事件：妙可蓝多发布 2026 年半年度业绩快报。公告显示预计 2026 上半年公司实现营业收入 33.04 亿元，同比增长+28.71%，归母净利润 1.51 亿元，同比增长+13.74%，扣非后归母净利润 1.21 亿元，同比增长+17.87%。观点：收入 B 端和 C 端双轮驱动，增速较好。预计公司 2026 年半年度实现营业总收入 33.04 亿元，同比增加 28.71%，营业收入增长主因公司“TOB 和 TOC 双轮驱动”战略的深度落地，C 端、B 端业务同比均有超 20%增长。其中，C 端常温、低温、电商板块同比均有较好增长；B 端主要为餐饮、大客户板块持续增长。盈利能力稳步提升。预计公司 2026 年半年度实现归母净利润 1.51亿元，同比增加 13.74%，预计 2026 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.21 亿元，同比增长17.87%，主因公司营业收入增长带来规模效应，同时 C 端产品结构不断优化，推动公司盈利水平稳步提升。公司围绕 IP 赋能、场景协同、营销共振系统推进品牌升级。近期，公司与“华强方特”达成深度战略合作，依托其全国 40 余座文旅景区及“熊出没”等经典 IP，开展亲子跑、主题活动、园区专属销售点与定制套餐等沉浸式体验，形成“玩在方特、吃在妙可”的消费闭环，有效拓宽消费场景、提升转化与复购。通过头部文旅 IP 与沉浸式体验，让奶酪从“营养食品”升级为消费者心中的“快乐符号”，实现品牌生动化、趣味化传播，释放高流量、高沉浸、高转化场域下的销售动能。公司坚持以场景化营销带动产品渗透，以服务经济赋能品牌增长，持续夯实奶酪龙头地位，为业绩持续增长与长期价值提升提供有力支撑。乳制品深加工业务进一步打开公司增长空间。乳制品深加工是行业发展的必然趋势，更高的深加工程度能够有效消化上游奶源增量，稳定奶源供给，实现产业链上下游协同发展。目前妙可蓝多深加工产能储备较为充足，后续公司将在深加工领域继续加大研发投入。公司具备明显的综合竞争优势，核心壁垒体现在长期积累的工艺技术储备、稳定可控的供应链体系、深度绑定的 B 端客户资源以及广泛覆盖的 C 端营销渠道。同时，外部环境的积极变证券研究报告点评报告请认真阅读文后免责条款2化也为公司国产奶酪深加工产品的进口替代与品类升级创造了有利条件，进一步巩固了公司的竞争地位，为长期可持续发展奠定基础。盈利预测及投资评级：我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务，推进品牌升级提升业绩增长空间，我们预计 2026 年/2027 年/2028 年公司营业收入分别为 65.90 亿元/75.86 亿元/86.72 亿元（2026 年/2027 年前值为 59.78 亿元/67.25亿元），同比增长 16.99%/15.11%/14.31%；归母净 利 润 分 别 为3.58 亿元/4.66 亿元/5.55 亿元（2026 年/2027 年前值为 2.80 亿元/3.38 亿元），同比增长 201.92%/30.38%/18.96%；对应 2026 年 7 月27 日收盘价，PE 分别为 30.6X/23.5X/19.7X，我们维持公司“增持”评级。风险提示：食品安全风险；新品推广不及预期；市场竞争加剧；业绩预告数据未经审计的风险；成本上升的风险。盈利预测简表预测指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）4,8445,6336,5907,5868,672增长率（%）-8.9916.2916.9915.1114.31归母净利润（百万元）114118358466555增长率（%）89.164.29201.9230.3818.96ROE（%）2.582.607.278.669.34每股收益/EPS（摊薄/元）0.220.230.700.911.08市盈率（P/E）144.5112.930.623.519.7市净率（P/B）2.12.82.22.01.8数据来源：Wind，华龙证券研究所点评报告请认真阅读文后免责条款3表：公司财务预测表资产负债表（百万元）利润表（百万元）会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产3,6313,7573,8214,3714,546营业收入4,8445,6336,5907,5868,672现金1,1055997018071,029营业成本3,4734,0024,6465,3456,081应收票据及应收账款129218145297194税金及附加2732374349其他应收款2526333543销售费用9221,0001,1471,2521,431预付账款203111256166317管理费用269290339379425存货5749338161,1961,093研发费用4851595765其他流动资产1,5961,8701,8701,8701,870财务费用5057454134非流动资产4,0904,7014,9245,1425,337资产和信用减值损失-8-6-1-1-1长期股权投资00000其他收益4867676767固定资产1,8521,7761,9972,2082,424公允价值变动收益17-171171717无形资产202191195201200投资净收益5461616161其他非流动资产2,0372,7342,7332,7342,713资产处置收益02222资产总计7,7218,4588,7459,5139,883营业利润164154463615733流动负债2,1473,0783,0663,4283,307营业外收入116181212短期借款1,2351,8961,9451,9721,896营业外支出141111应付票据及应付账款374584532749710利润总额161159479625744其他流动负债538599589707701所得税4740122159189非流动负债1,165818760700636净利润114118358466555长期借款683383324264201少数股东损益00000其他非流动负债481435435435435归属母公司净利润114118358466555负债合计3,3123,8973,8264,1273