商社美护行业周报：SHEIN通过港交所上市聆讯，维琪科技登陆北交所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 07 月 29 日 [Table_Title] SHEIN 通过港交所上市聆讯，维琪科技登陆北交所 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.07.20-2026.07.24），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.06%/-2.58%/-2.06%，在 31 个一级行业中排名第 23/26/22，同期上证综指+1.33%，深证成指+0.49%，沪深 300+2.65%。  本周行业重点事件及资讯 《体育强国建设“十五五”规划》于 7 月 22 日正式发布。《规划》锚定 2030 年阶段性目标，设定 5 项主要发展指标：人均体育场地面积达到 4 平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到 40%左右，国民体质优良率达到 31.1%，获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破 7 万亿元。 （1）美护：四环医药预计上半年实现净利润不低于 2.1 亿元，同比增长不低于 217.2%。上半年医美业务收入预计不低于 6.8 亿元，同比增长不低于 16.1%，分部利润预计不低于 3.2 亿元。维琪科技登陆北交所，成为北交所“化妆品多肽原料第一股”。丝塔芙母公司高德美上半年营收 31.34 亿美元，同比增长 24.6%；核心 EBITDA 8.02 亿美元，同比增长 42.8%。奇华顿 2026 年上半年香水美容业务营收 20.10亿瑞士法郎，同比增长 6.5%。欧莱雅旗下高端护发品牌COLOR WOW官宣入华。 （2）出行链： 7 月 25 日，市场监管总局依法对携程集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，罚没款合计 51.79 亿元。2026 年第 30 周（07 月 20 日至 07 月 26 日）全国民航执行客运航班量近 12.2 万架次，日均航班量 17514 架次，同比 2025 年上升 1.8%。 （3）IP 衍生品：孩之宝 2026 年 Q2 总营收同比增长 16%。 （4）零售：东方甄选 2026 财年营收预期 56-58 亿元，同比上涨 27.3%至 31.8%；净利润预计 5.2-5.5 亿元，同比增长 8566.7%至 9066.7%。周大福 27 财年第一季度零售值同比增长 15.1％。内地直营店同店销售增长 19.6%，加盟店的同店销售增长 15.7%。季内公司于内地开设14 个周大福珠宝零售点，并关闭 272 个零售点，净关闭 258 个零售点。SHEIN 通过港交所上市聆讯。2025 年 SHEIN 的营收 418.47 亿美元，同比增长 8.0%；净利润 20.64 亿美元。截至 2025 年底，平台服务约 2.73 亿活跃客户，业务覆盖约 160 个市场。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：5 月核心 CPI 温和上涨，可丽金发布 753 胶原针》2026.06.18 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：国务院正式批复〈扩大消费“十五五”规划〉，6 月社零增速同比转正》2026.07.21 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%7/28 9/23 11/19 1/15 3/13 5/97/5可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.投资建议 ................................................................................................................ 7 4.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 ..................................................... 3 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 9 1.周行情回顾 本周（2026.07.20-2026.07.24），商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.06%/-2.58%/-2.06%，在 31 个一级行业中排名第 23/26/22，同期上证综指+1.33%，深证成指+0.49%，沪深 300+2.65%。 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 细分子板块来看，本周重点二级消费子板块中贸易板块小幅增长+0.22%。专业连锁/个护板块跌幅居前，分别-5.09%/-3.98%。 图 2：本周各指数涨跌幅 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅 资料来源：iFind，国元证券研究所 资料来源：iFind，国元证券研究所 个股方面，本周 A