电力设备与新能源行业动态点评：8月电池排产环增9%，旺季成色较佳

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 8 月电池排产环增 9%，旺季成色较佳 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 邵梓洋* 研究员 SAC No. S0570526030002 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中创新航 3931 HK 44.41 买入 富临精工 300432 CH 33.79 买入 亿纬锂能 300014 CH 103.32 买入 璞泰来 603659 CH 39.26 买入 宁德时代 300750 CH 596.63 买入 宁德时代 3750 HK 907.73 买入 科达利 002850 CH 237.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2026 年 7 月 29 日│中国内地 动态点评 8 月电池排产环增 9%，旺季成色较佳 鑫椤锂电发布锂电产业链 8 月预排产数据，样本企业中电池 8 月排产198.8GWh，环比+8.9%，正极合计 24.4 万吨，环比+3.5%，负极 21.4 万吨，环比+4.9%，隔膜 22.3 亿平，环比+0.9%，电解液 14.1 万吨，环比+5.6%，旺季效应持续。国内外储能需求维持强劲，全球汽车电动化持续加速，叠加年底出口退税抢出口+储能并网旺季，我们预计下半年排产有望加速提升。我们重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池从 1 到 N 产业趋势，固态电池新技术产业化，推荐宁德时代（A+H）、亿纬锂能、中创新航、新宙 邦、富临精工、璞泰来、科达利。 储能：国内各省政策陆续推出，储能电池连续 13 个月去库 国内方面，7 月青海、海南、福建等省份明确独立储能放电退减输配电费，独立储能盈利障碍逐步扫除，据寻熵研究院，26 年 1-6 月储能系统及 EPC中标量达 247.9GWh，同比+40.4%，26 年 1-6 月国内储能装机 60.3GWh，同比+17%，市场担忧从招标到装机的兑现度，事实上国内储能装机增速较低主要因去年 531 抢装带来高基数，且上半年碳酸锂导致部分项目延迟，而各地目前招标待建项目较多，下半年随盈利模式进一步理顺需求有望释放。欧洲方面，6 月欧盟签署协议目标三年内新增约 45 GW 储能装机，到 2030年储能装机达 200GW，看好欧洲储能长周期维持高增；根据 SMM，全球储能电池行业库存自 25 年 5 月的 55.1GWh，连续 13 个月下滑至 26 年 6 月的 28.5GWh，需求向好导致储能电池供需紧张并持续去库。 新能源车：带电量增长支撑国内需求，商用车及欧洲销量有望高增 国内市场方面，根据乘联会的统计和预测，26 年 7 月国内新能源车零售预计达 98.0 万辆，同比-0.7%，下滑幅度已大幅收窄，以此计算 26 年 1-7 月新能源车零售 569.7 万辆，同比-11.0%，而根据动力电池联盟，26 年 1-6 月国内纯电/插混乘用车带电量同比增长 19%/41%，单车带电量增长支撑需求。26 年 1-6 月国内新能源商用车销量 54.9 万辆，同比+36.5%。欧洲车企电动化持续推进，根据 ACEA，欧洲 26 年 1-6 月新能源车销量达 206.2 万辆， 同比+32%，后续低价车型推出+补贴延续 6 月增速进一步提速。 各环节陆续出现涨价，看好锂电产业链实现量利齐升 行业需求持续向好，供需出现收紧，各环节价格已出现上涨。 1） 电池：根据 SMM，截至 7 月 27 日，174Ah 动力铁锂电芯/314Ah 储能铁锂电芯报价 0.396/0.365 元/Wh，较 6 月底继续上升 0.004/0.002 元/Wh，持续进行成本端传导。 2） 隔膜：根据 SMM，截至 7 月 27 日，7+2 微米湿法涂覆隔膜价格已上涨至 1.24 元/平，价格较 6 月底上涨 0.01 元/平。 3） 磷酸铁锂：7 月湖南裕能发布调价函，自 8 月起全系列磷酸铁锂加工费上调 2000 元/吨，磷化工成本上涨下企业寻求顺价。 4） VC：根据 SMM，截至 7 月 28 日，VC 价格已上涨至 21.5 万元/吨，较6 月底上涨 6 万元/吨。 5） 铜箔：根据 SMM，截至 7 月 24 日，6 微米锂电铜箔/HTE35 微米铜箔加工费达 2.1/2.1.万元/吨，较 6 月底上涨 0/2000 元/吨。 我们测算消费税推出对电动车及储能成本抬升有限，看好锂电产业链企业向下游顺价。我们看好锂电产业链供需偏紧持续，重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池与固态电池新技术产业化趋势，推荐宁德时代、亿纬锂能、 中创新航、新宙邦、富临精工、璞泰来、科达利。 风险提示：新能源车销量不及预期；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。 (2)13274256Jul-25Nov-25Mar-26Jul-26(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 全球锂电产业正进入新一轮供需再平衡阶段，需持续跟踪需求节奏、材料价格、排产变化与中长期供需格局，我们制作了锂电产业链跟踪网页，覆盖从终端销量到上游材料的全链 条高频数据，欢迎各位投资者关注：https://s13143711234-coder.github.io/lidian.html 主要模块： 1) 动力需求跟踪（中/欧/美/新兴市场销量、渗透率、带电量、装机量等） 2) 储能需求跟踪（国内招中标规模及价格、国内储能装机、美国大储装机、逆变器出口） 3) 锂电材料价格（铁锂/负极/电解液/隔膜/铜箔等） 4) 锂电排产跟踪（分环节月度排产） 5) 锂电需求预测（全球电池需求预测、电池供需平衡） 资料来源：乘联会、中汽协、动力电池联盟、Marklines、ACEA、SNE Research、寻熵研 究院、CNESA、IEA、海关总署、SMM、鑫椤资讯、华泰研究 注意：本页面内容仅做研究与交流使用，不构成任何投资建议；数据为华泰研究整理，不保证完全准确与及时，敬请留意。 图表1： 重点公司推荐一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 中创新航 3931 HK 买入 16.12 44.41 28,570 0.83 1.67 2.79 3.60