轻工造纸行业2026年中报业绩前瞻：26Q2轻工消费、包装业绩较稳健，造纸环比改善，家居板块承压

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 轻工制造 2026 年 07 月 29 日 26Q2 轻工消费、包装业绩较稳健，造纸环比改善，家居板块承压 看好 —— 轻工造纸行业 2026 年中报业绩前瞻 相关研究 - 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 轻工消费：头部企业份额延续提升，26Q2 业绩表现稳健。百亚股份估计 Q2 收入个位数正增长，利润受核心五省拖累同比下滑。登康口腔估计 Q2 收入及利润同比双位数增长，产品结构升级顺利。潮宏基高金价压力下终端动销保持旺盛、稳步开店，估计 26Q2 收入和利润均保持双位数增长。安孚科技持有南孚电池的权益比例进一步提升，净利润同比大幅增长（26H1 归母根据业绩预告增长 68.94%-97.10%）。晨光股份传统核心恢复增长，九木维持双位数增速，26Q2 预计收入利润均个位数增长。公牛集团 Q2 估计收入正增长，受原材料成本影响利润略有承压。明月镜片受益产品结构升级和离焦镜占比提升带动，估计 26Q2 收入利润实现双位数增长。 ⚫ 包装印刷：26Q2 整体表现较为稳定，金属包装盈利底部改善。纸包装裕同科技凭借海外基地优势继续份额提升，预计 26Q2 小个位数增长。金富科技外延并购液冷标的并表，预计 26Q2 利润 200%以上增长。美盈森海外基地逐渐放量，但 Q2 汇兑损失较大，预计利润基本持平；合兴包装因上游原纸价格持续上涨，预计 26Q2 利润双位数左右下滑。塑料包装永新股份受到原油价格上涨影响，估计 26Q2 收入增长，利润微增。紫江企业因铝塑膜业务出表，及原材料价格上涨，预计 26Q2 利润双位数下滑。金属包装 2025 年底两片罐提价、26Q2 季初铝价上行顺价，但 6 月铝价有所回落，带来利润弹性，估计宝钢包装、昇兴股份 26Q2 收入、利润双位数增长，奥瑞金的红牛三片罐铝盖成本自行承担，挤压利润，预计 26Q2 利润同比持平。 ⚫ 造纸：箱板瓦楞纸高景气，纸厂盈利改善明显；浆纸系分化，特种纸表现较好，白卡文化延续磨底。箱板瓦楞纸：受益进口纸和国内供给收缩，出口包装拉动需求增长，及成本端废纸供应偏紧，Q2 箱板瓦楞纸价格淡季不淡，持续上涨。景兴纸业、荣晟环保、五洲特纸等受益箱板瓦楞纸改善，均发布半年报业绩预增，预计 Q2 箱板瓦楞纸行业盈利改善明显，太阳纸业受益箱板瓦楞纸和溶解浆改善，文化纸相对稳定，预计 Q2 盈利环比小幅改善。浆纸系：白卡及文化纸供需压力较大，叠加用浆成本逐渐上行，预计 Q2 盈利有所承压，但特种纸为利基市场，部分赛道高景气，如装饰原纸、格拉辛纸、热转印纸等持续提价，预计华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸等 Q2 环比改善较为明显。 ⚫ 出口：26Q2 外部环境仍然承压，关注个股 Alpha 驱动的业绩高增。26Q2 汇兑、原材料涨价等外部环境仍然承压，部分公司依托供应链及制造优势，加速份额提升。众鑫股份泰国基地盈利远高于国内，预计 26Q2 利润高增长。英科再生越南基地加速爬坡，装饰建材高增，再生粒子盈利改善，预计 26Q2 收入 20%以上增长，利润高增；英科医疗受益丁腈手套需求大幅提升，但产业链一体化优势下成本相对稳定，预计 26Q2 利润翻倍以上增长。致欧科技：亚马逊渠道 SC 转 VC、扩品类驱动 26Q2 收入双位数增长。家联科技 Q2估计收入同比延续高增，看好 2026 年 3D 打印线材业务爆发。永艺股份 Q2 估计收入同比双位数增长，汇兑及原材料影响下利润承压；共创草坪：石油衍生品原材料价格上涨，提价仅传导部分压力，导致短期盈利有所承压，预计收入双位数增长，利润小个位数增长。依依股份客户订单环比改善，预计 26Q2 收入双位数增长，但由于原材料及汇兑压力，预计利润 20%以上下滑。源飞宠物内外销持续发力，但因国内费用投放影响，预计26Q2 利润双位数下滑。创源股份下游办公文具需求平稳，健身器材跨境电商业务快速增长，但人民币升值导致利润有所下滑。 ⚫ 家居：26Q2 高基数，利润端表现承压。25H1 国补订单造成高基数压力，26Q2 家居业绩整体表现承压，软体家居受益存量换新和头部份额集中，业绩表现好于定制。软体家居：顾家家居内销产品力提升，外销表现稳健，26Q2 收入持平上下；床垫企业慕思股份26Q2 收入个位数下滑。定制家居：收入延续下滑。欧派家居、索菲亚收入估计双位数下滑，内部降本提效。家居板块估值低位释放风险，头部企业分红比例提升，具备安全边际。中长期维度，存量换新需求支撑，智能家居新品类渗透率提升，均有望对行业增长形成支撑，头部公司景气下行期持续内功修炼，后期有望加速整合。瓷砖&板材：天安新材26Q2 利润有所下滑主要系瓷砖需求压力导致。 ⚫ 风险提示：地产改善不及预期，消费修复不及预期，原材料价格大幅波动。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 轻工消费板块 2026Q2 业绩前瞻： ⚫ 估计 2026Q2 收入、归母净利增长 10%以上的有：登康口腔：预计 2026Q2收入 4.94 亿元，同比+20%，归母净利润 0.50 亿元，同比+20%。潮宏基：预计 2026Q2 收入 20.35 亿元，同比+10%；归母净利润 1.85 亿元，同比+30%。明月镜片：预计 2026Q2 收入 2.32 亿元，同比+15%，归母净利润0.54 亿元，同比+12%。 ⚫ 估计 2026Q2 收入增长 0-10%、归母净利增长 10%以上的有：安孚科技：预计 2026Q2 收入 11.03 亿元，同比+5%，归母净利润 0.61 亿元，同比+73%。 ⚫ 估计 2026Q2 收入、归母净利增长 0-10%的有：晨光股份：预计 2026Q2 收入 57.87 亿元，同比+4%，归母净利润 2.60 亿元，同比+9%。 ⚫ 估计 2026Q2 归母净利下滑的有：百亚股份：