环保行业专题报告：环保-检测可转债，重视垃圾焚烧、水务的确定性和小金属的弹性

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 环保&检测可转债：重视垃圾焚烧、水务的确定性和小金属的弹性 报告要点 [Table_Summary]截至 2026 年 7 月 22 日收盘环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 15 只（不包含两只已发行但未上市交易的可转债），合计发行规模约 167.6 亿元，最新余额 130.5 亿元。板块内不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟 22 转债、绿动转债、洪城转债、国检转债、赛斯转债等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 丁永方 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 环保&检测可转债：重视垃圾焚烧、水务的确定性和小金属的弹性 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 交易中可转债：15 只债券，合计剩余规模 130.5 亿元 规模概况：截至 2026 年 7 月 22 日收盘，环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 15 只（不包含两只已发行但未上市交易的可转债），合计发行规模约 167.6 亿元，最新余额 130.5亿元。其中，中央企业可转债 1 只，发行规模 8.0 亿元（占比 4.8%）；地方国有企业可转债 3只，发行规模 60.6 亿元（占比 36.2%）；民营企业可转债 11 只，发行规模 99 亿元（占比 59.1%）。 行业不乏低价格、低溢价率转债。参考“双低策略”，低价转债存纯债价值支撑，下跌空间有限；低溢价率转债随正股上涨效率高，环保及检测板块不乏类似转债： ➢ 转债价格：上市 15 只环保可转债中转债价格小于 130 元的有 6 只，其中美锦转债价格最低为 109.74 元。 ➢ 转股溢价率：上市 15 只环保可转债中转股溢价率在 10%以内的有 2 只，分别为洪城转债（0.21%）、美锦转债（4.32%）。 ➢ 2025 年以来环保及检测可转债上市 2 只：渝水转债于 2025 年 2 月上市，合计发行规模19 亿元，期限 6 年；海天转债于 2026 年 3 月上市，合计发行规模 8.01 亿元，期限 6 年。 未上市可转债：5 只债券，合计发行规模 36.72 亿元 环保及检测板块目前未上市可转债 5 只，其中正在申请发行中的可转债有 3 只，处于已发行但未上市的可转债 2 只。赛恩斯、久吾高科现处于已发行但未上市的阶段，其中赛恩斯发行规模5.52 亿元，久吾高科发行规模 3.00 亿元；另外，玉禾田已获得证监会同意批复；皖仪科技、中科环保发布了募集说明书。 ➢ 2025 年以来 1 家环保及检测公司可转债发行计划终止：盛剑科技可转债发行计划于 2025年 8 月终止，推测与再融资政策趋严有关。 已退市可转债：32 只已退市，合计发行规模 233.52 亿元 截至 2026 年 7 月 22 日收盘，环保及检测板块已退市可转债合计 32 只，合计发行规模 233.52亿元。2025 年以来联泰转债、威派转债、海环转债、大禹转债、信测转债、华宏转债、长集转债、伟 24 转债等 13 只转债退市，转股至退市时长平均值为 3.89 年。 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 ➢ 盈利驱动：企业产能扩充、拓展第二成长曲线等均可能拉动业绩增长，带来正股股价上行，转股价值提升，若可转债溢价率不变或微降，则可转债价格将上行；此外，市场套利、正股行业情绪影响均有可能带动转债价格上行。推荐关注：伟 22 转债、绿动转债、洪城转债、国检转债、赛斯转债等。 ➢ 转股驱动：若企业因新建项目资本开支增加或原有项目回款/盈利能力走弱导致现金流承压，或者资产负债率过高，则后续存在通过下修或强赎驱动转股可能性。下修可致转股价格下降，导致转股溢价率下降，可能间接推动转债价格提升。 风险提示 1、盈利水平不及预期风险；2、项目建设进度低于预期风险；3、可转债价格波动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind -10%3%17%30%2025/72025/112026/32026/7环境与设施服务公用事业沪深3002026-07-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 交易中可转债：15 只债券，合计剩余规模 130.5 亿元 ............................................................. 4 未上市可转债：5 只债券，合计发行规模 36.72 亿元 ............................................................... 5 已退市可转债：32 只已退市，合计发行规模 233.52 亿元 ........................................................ 5 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 ........................................................................ 6 风险提示 ............................................................................................................................. 8 图表目录 图 1：环保及检测板块转债企业财务数据情况（2026-07-22 收盘） ..................................................................... 7 表 1：环保及检测板块交易中可转债情况（2026-07-22 收盘） ............................................................................ 4 表 2：环保及检测板块 2025 年以来已上市可转债发行方案情况 ........................................................................... 5 表 3：环保及检测板块 2025 年以来拟发行、已终止可转债发行方案情况.............................................................. 5 表 4：环保及检测板块已退市