钢铁行业周报：焦炭首轮提降落地，钢价窄幅震荡

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.28钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：当前钢铁供给收缩趋势确立，但内部结构性分化明显，呈现“铁水减产、材量微增”格局。钢厂盈利率跌破 35%，行业亏损面持续扩大，推动高炉检修意愿提升，国内日均铁水产量已连续三周回落，叠加唐山严格时段性限产，上游原料需求显著降温。不过焦炭首轮提降落地后，钢厂亏损压力小幅缓解，同时热卷利润回落促使铁水产能向建材回流，五大钢材品种产量小幅回升，市场呈现限产与复产博弈的态势。需求端：淡季特征凸显，面临内需疲软、出口承压、资金受限三重压力。华东、华南持续高温多雨、台风天气，严重拖累户外施工，建筑钢材成交持续走弱，市场投机需求基本消退，仅依靠刚需补库支撑。叠加地产新开工低迷、基建资金到位滞后，建材需求缺乏回暖动力。制造业用钢存在结构性韧性，造船、机械、数据中心建设用钢需求稳定，但难以对冲建材需求的下滑缺口。出口端压力持续累积，尽管上半年出口数据向好，但欧盟削减钢材配额、上调关税，叠加多国反倾销调查升级，下半年出口前景堪忧，外销资源回流将进一步加剧国内供需矛盾。价格成本端：钢价整体处于供需双弱、成本支撑弱化的低位磨底阶段，走势窄幅偏弱。原料端格局全面转松，焦炭刚需随铁水减产走弱，首轮提降落地且后续仍有降价预期；焦煤供应偏紧但下游采购低迷，涨价动能耗尽；铁矿石港口库存高企、日耗回落，价格持续承压。成本重心持续下移，对钢价的支撑从强驱动转为负反馈。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。焦炭首轮提降落地，钢价窄幅震荡【2026.7.20-2026.7.26】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 1.33%，报 3814.2 点，沪深 300 周收涨 2.65%，报 4649.19 点，申万一级行业中，钢铁周收涨 1.3%，收报 2128.46 点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨0.75%，普钢周收涨 1.44%，特钢Ⅱ周收涨 1.44%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 25 家上涨、21 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1杭钢股份7.240.822中信特钢6.50-11.883常宝股份5.11-25.734河钢资源5.070.105本钢板 B4.82-6.58排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1金洲管道-7.792.562甬金股份-7.73-51.813翔楼新材-6.9446.574武进不锈-4.96-20.775*ST 八钢-3.5141.83数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.07%，周环比-0.64 个百分点；高炉产能利用率为 89.19%，周环比-0.57 个百分点；电炉开工率为62.82%，周环比+1.92 个百分点；电炉产能利用率为 56.05%，周环比+0.84 个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1929 万吨，周环比+47 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢201.54.622.35%热轧卷板302.14.691.58%线材281.636.782.47%中厚板166.30.50.30%冷轧卷板87.54-0.11-0.13%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1178.48 万吨，周环比+9.84万吨；钢厂总库存为 450.65 万吨，周环比+3.45 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢505.886.251.25%热轧卷板358.610.370.10%线材70.682.774.08%中厚板115.191.51.32%冷轧卷板128.12-1.05-0.81%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢191.64-1.14-0.59%热轧卷板79.862.433.14%线材64.270.170.27%中厚板74.660.610.82%冷轧卷板40.221.383.55%数据来源：Wind，大同证券供给收缩趋势虽已确立，但短期面临“铁水减产、材量微增”的结构性分化。在钢厂盈利率跌破 35%、亏损面扩大的背景下，高炉检修意愿增强，日均铁水产量连续三周回落，唐山地区更是执行了严格的时段性限产政策，有效压制了上游原料需求。然而，随着焦炭首轮提降落地，部分钢厂亏损幅度边际收窄，加之热卷利润回落促使铁水向建材回流，导致五大钢材品种产量不降反升，呈现复产与限产博弈的复杂局面。电炉钢厂受废钢价格波动及高温天气影响，整体仍处低位，供给端的弹性释放受到成本与政策的双重制约，整体供给强度较上周有所减弱，但去库进程因产量回升而放缓。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 824.08 万吨，周环比-19.6万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢196.22-8.22-4.02%热轧卷板299.24-2.78-0.92%线材77.22-2.61-3.27%中厚板164.15-1.29-0.78%冷轧卷板87.25-4.7-5.11%总计824.08-19.6-2.32%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 81095 万吨，周环比-2927 万吨；水泥发运率为 39.64%，周环比-0.5%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端淡季特征显著，呈现“内需疲软、出口分化、资金制约”的三重压力。高温多雨及台风天气持续肆虐华东、华南多地，严重阻碍户外施工进度，建筑钢材成交量持续下降，整体重心下移，投机需求基本消失，仅靠刚需补库支撑。地产新开工与基建资金到位率的双重低迷，使得传统用钢领域缺乏复苏动力。制造业用钢虽在造船、机械及数据中心建设等领域保持韧性，但难以完全对冲建筑用钢的下滑缺口。出口方面，尽管上半年数据同比向好，但欧盟配额削减、关税上调及多国反倾销调查升级，使得下半年出口前景蒙上阴影，贸易壁垒的加高可能导致部分外销资源回流，进一步加剧国内市场的供需矛盾。2.4