装备科技行业2Q26基金持仓分析：机构低配军工幅度为2020年以来最低水平

证券研究报告 机构低配军工幅度为2020年以来最低水平 ——2Q26基金持仓分析 光大装备科技：尹会伟/孔厚融 2026年7月28日 请务必参阅正文之后的重要声明 目 录 基金持仓概况 重仓归类分析 重仓数量分析 重仓市值分析 1 重仓流通占比分析 风险提示 证券研究报告 1、基金持仓概况 请务必参阅正文之后的重要声明 2Q26主动型基金低配军工0.77pcts  2Q26主动型基金重仓军工占总市值1.87%，环比减少0.83pcts。2Q26，主动型基金重仓持股4.24万亿元（1Q26为3.56万亿元），其中，重仓军工市值为794亿元（1Q26为960亿元），重仓持股市值在增加，但重仓军工市值在减少。主动型基金重仓军工市值在主动型基金重仓总市值中占比1.87%，占比环比减少0.83pcts。  2Q26主动型基金低配军工0.77pcts，连续六个季度低配。1）1Q13~2Q20，主动型基金基本是在持续低配军工。2）3Q20首度超配，幅度为0.36pcts。3Q20~4Q24，主动型基金连续18个季度超配军工，其中，超配幅度在3Q22创下历史新高，达到2.87pcts。3）1Q25转为低配，幅度为-0.21pcts。1Q25~2Q26，主动型基金连续六个季度低配军工，其中，低配幅度在2Q26达到-0.77pcts，为自3Q20以来的最低幅度。 图表1：2Q26主动型基金重仓军工794亿元，占重仓总市值1.87%；超配/低配幅度为-0.77pcts 资料来源：wind，光大证券研究所 3 2.87pcts-0.77pcts-400-20002004006008001000120014001600-2%0%2%4%6%8%1Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q251Q262Q26主动基金重仓持股总市值超配/低配幅度主动基金行业重仓占比行业流通市值占比(亿元)请务必参阅正文之后的重要声明 2Q26主动型基金低配军工，行业排名21/30  2Q26，在中信一级行业中，主动型基金对军工成分股的低配幅度为0.77pcts，排名是21/30。全行业中，排名居前的是电子、通信，主动型基金超配幅度分别是18.28pcts、9.02pcts；排名靠后的分别是银行、电力及公用事业，低配幅度分别是6.83pcts、2.93pcts。  2Q26，主动型基金对中信国防军工指数的低配幅度为0.83pcts，排名也是21/30。 图表2：2Q26主动型基金对军工成分股的超配/低配幅度在中信一级行业中排名21/30 资料来源：wind，光大证券研究所 4 18.28 9.02 -0.77 -0.83 -2.93 -6.83 -15-5515253545-15%-5%5%15%25%35%45%电子通信医药传媒消费者服务综合金融商贸零售综合农林牧渔建材纺织服装房地产非银行金融家电有色金属食品饮料轻工制造钢铁煤炭电力设备及新能源军工国防军工建筑汽车交通运输机械石油石化计算机基础化工电力及公用事业银行超配/低配幅度（右轴）主动基金重仓行业占比（左轴）行业流通市值占比（左轴）(pcts)证券研究报告 2、重仓归类分析 请务必参阅正文之后的重要声明 2Q26/亿元占比1Q26/亿元占比QoQ/亿元2Q261Q262Q261Q26QoQ产业链环节上游24629.0%25024.7%-4904582712.7%3.0%-0.30pcts总装23627.8%33533.0%-99852992892.8%3.6%-0.84pcts配套29534.8%34433.9%-49743577834.0%4.4%-0.45pcts分系统637.4%797.8%-16272330922.3%2.6%-0.25pcts其他81.0%50.5%3.03202582.6%2.0%0.55pcts公司属性中央国有企业53462.9%67866.9%-14416596178753.2%3.8%-0.58pcts民营企业29434.6%29228.8%2967088083.0%3.3%-0.28pcts地方国有企业212.5%434.2%-22178820121.2%2.1%-0.94pcts细分行业航空17520.7%24023.7%-64570664843.1%3.7%-0.62pcts新材料738.6%11811.7%-45355137762.1%3.1%-1.08pcts信息化27232.0%24324.0%28.7792870013.4%3.5%-0.04pcts舰船11012.9%979.6%13345033753.2%2.9%0.30pcts航天20424.0%28928.5%-85456948524.5%5.9%-1.48pcts锻造与成型81.0%131.3%-5102811300.8%1.2%-0.34pcts兵器40.4%80.8%-5108411650.3%0.7%-0.39pcts无人机30.3%40.4%-14885930.6%0.7%-0.13pcts其他0.30.03%10.1%02493180.1%0.2%-0.10pcts持股总市值持股市值占流通市值比流通市值 2Q26，全基金持仓表现：1）产业链环节：配套市值占比最高，达到35%，上游、总装分别是29%、28%。2）公司属性：中央国有企业市值占比最高，为63%，民营企业次之，为35%。3）细分行业：信息化（32%）、航天（24%）、航空（21%）持仓市值占比居前三，合计达到77%。  2Q26，从持股市值占流通市值比例看：全基金仅加仓舰船板块，针对其他板块均有不同程度的减仓，其中，减仓航天和新材料最多，分别是1.48pcts、1.08pcts。 6 图表3：2Q26全基金仅加仓舰船板块 2Q26全基金仅加仓舰船板块 资料来源：wind，光大证券研究所 请务必参阅正文之后的重要声明  2Q26，主动型基金持仓表现：1）产业链环节：配套市值占比最高，达到36%，上游、总装分别是29%、27%。2）公司属性：中央国有企业市值占比最高，为62%，民营企业次之，为35%。3）细分行业：信息化（33%）、航天（25%）、航空（19%）持仓市值占比居前三，合计达到77%。  2Q26，从持股市值占流通市值比例看：主动型基金仅加仓舰船板块，针对其他板块均有不同程度的减仓，其中，减仓航天和新材料最多，分别是1.54pcts、1.05pcts。 7 2Q26主动型基金仅加仓舰船板块 7 图表4：2Q26主动型基金仅加仓舰船板块 资料来源：wind，光大证券研究所 证券研究报告 3、重仓数量分析 请务必参阅正文之后的重要声明  2Q26，主动型基金重仓数量TOP5：睿创微纳（239支）、中国船舶（109支）