通信行业周观点：谷歌云业务亮眼，超节点NPO加速部署

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：谷歌云业务亮眼，超节点 NPO 加速部署 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 29 周，通信板块上涨 0.4%，在长江一级行业中排名第 12 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 33.03%，在长江一级行业中排名第 1 位。谷歌 26Q2 财报云业务亮眼，云营业利润率再创新高，云业务 Backlog 增长，全年资本开支指引上调 150 亿美元。AI 算力需求强劲，北美科技巨头持续加码芯片采购与云资源投入，扩建大型数据中心并推进新一代算力平台部署。此外，腾讯宣布将大规模部署国产化算力，并计划于 26Q4 部署 NPO 超级节点；NPO行业标准推进，正由技术验证逐步迈向规模化应用。坚定看好 AI 与算力主线。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 黄天佑 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522050005 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：谷歌云业务亮眼，超节点 NPO 加速部署 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 29 周，通信板块上涨 0.4%，在长江一级行业中排名第 12 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 33.03%，在长江一级行业中排名第 1 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为锐捷网络（+37.37%）、盛科通信（+25.25%）、紫光股份（+17.99%）；跌幅前三分别为永鼎股份（-16.24%）、源杰科技（-16.06%）、东土科技（-14.58%）。 谷歌 26Q2 云业务亮眼，云 Backlog 增长，资本开支加大投入 谷歌 26Q2 营收 1198 亿美元，同比+24%；营业利润 408 亿美元，同比+30%。Google Cloud收入 248 亿美元，同比+82%，主要由谷歌云平台（GCP）推动，预计未来 24 个月内将确认超过 50%的积压订单收入；其中，26Q2 首次交付给客户数据中⼼的 TPU 系统开始贡献 GCP收入，预计大部分协议收入将在 27 年确认。Google Cloud 运营利润 88 亿美元，营业利润率35.6%，环比+2.7pct，再创新高。云业务 Backlog 达 5140 亿美元，环比+11%、同比+375%。AI 已赋能谷歌搜索、广告等传统业务，Gemini Enterprise 获近 90%的《财富》100 强企业采用，企业 AI 需求加速兑现；Gemini 4 已启动训练。26Q2 谷歌资本开支 449 亿美元，同比+100%、环比+26%；全年指引上调 150 亿美元至 1950-2050 亿美元，2027 年预计显著增长。主要流向 AI 服务器、数据中心及网络，其中服务器约占 60%。 海外 AI 基础设施投资与部署持续加速，产业链景气持续向上 7 月 17 日，Meta 将路易斯安那州 AI 数据中心项目投资规模由 270 亿美元上调至 500 亿美元，规划算力规模达 5GW。7 月 21 日，英伟达宣布 Vera Rubin NVL72 平台已进入全面量产阶段，CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure 及 Oracle Cloud 陆续启动部署，推理成本有望降至上一代的约 1/10。7 月 22 日，AMD 与 Anthropic 达成合作，Anthropic 计划采购最高 2GW 的 AMD Instinct MI450 系列芯片，AMD 将分阶段投资最高 50 亿美元；OpenAI 宣布将 2030 年前云及计算资源支出上调至 7500 亿美元，并推进佐治亚州 3.2GW 数据中心项目；微软与 Mistral 达成数十亿美元规模协议，推动 Mistral 模型及计算资源接入 Azure 云服务体系；SpaceX 亦在评估于美国得州扩建至少一处大型数据中心。 腾讯布局国产算力超级节点，NPO 支撑规模部署 腾讯云在 WAIC 宣布将大规模部署国产化算力，并计划于 26Q4 部署 NPO 超级节点，进一步降低大模型推理成本。NPO 方案去除 DSP 器件、缩短电互连距离，有效降低系统功耗并提升带宽密度。近日，华工科技联合产业链伙伴发起 NPO 行业标准倡议，推动接口及生态标准统一。NPO 正由技术验证逐步迈向规模化应用，产业协同能力与生态成熟度持续提升。 投资建议 谷歌 26Q2 财报云业务亮眼，云营业利润率再创新高，云业务 Backlog 增长，全年资本开支指引上调 150 亿美元。AI 算力需求强劲，北美科技巨头持续加码芯片采购与云资源投入，扩建大型数据中心并推进新一代算力平台部署。此外，腾讯宣布将大规模部署国产化算力，并计划于26Q4 部署 NPO 超级节点；NPO 行业标准推进，正由技术验证逐步迈向规模化应用。坚定看好 AI 与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技，关注太辰光、安孚科技、嘉元科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐华丰科技、光迅科技、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据、中兴通讯；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点： Tower&台积电持续扩产，Kimi K3 登顶全球最大开源模型》2026-07-21 •《海外算力财报综述：云业务 Backlog 攀升，高速光连接加速铺开》2026-07-21 •《通信周观点： Meta 算力投放斜率上行，长征十号乙首获回收成功》2026-07-16 -10%50%110%170%2025/72025/112026/32026/7通信设备Ⅲ沪深3002026-07-28%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TT