通信行业跟踪报告：海外AI资本开支持续上修，中报业绩预告预喜率近六成

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 海外 AI 资本开支持续上修，中报业绩预告预喜率近六成 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 上涨 2.65%，创业板指上涨 1.52%，申万通信行业指数下跌 0.05%，分别跑输沪深 300 和创业板指 2.70 和 1.57 个百分点，在申万各一级行业中排名第 14 位。上周，谷歌将 2026 年资本开支由 1800亿-1900 亿美元上调至 1950 亿-2050 亿美元，以加速建设数据中心、采购 GPU，并推进大模型训练。同时，英特尔宣布将 2026 年全年资本支出从 180 亿美元上调至 200 亿美元，并预计 2027 年还将进一步增加。我们认为海外头部厂商资本开支持续上修，叠加数据中心 CPU 等核心算力资源供不应求，进一步验证全球 AI 基础设施建设仍处于高景气扩张阶段。AMD 发布七大全栈 AI 新品矩阵，覆盖 GPU、CPU、网络、机架级系统及软件等核心环节，首席执行官苏姿丰预计 2030 年全球整体计算市场规模将突破 2 万亿美元，其中 AI 加速器市场规模达 1.4 万亿美元。同时，AMD 与 Anthropic 达成战略合作，计划部署最高 2GW AMD 算力，并追加最高 50 亿美元股权投资。我们认为 AI 算力竞争正由单卡性能进一步向互联能力、全栈 AI 基础设施演进。随着训练、推理及 AI Agent 向更大规模集群演进，Scale-up 与 Scale-out 网络带宽需求有望持续增长，进一步打开高速光互连长期成长空间，建议关注高速光模块、OCS 及光连接件等核心环节。截至 2026 年 7 月 26 日，申万通信行业共有 46 家公司披露 2026 年中报业绩预告，其中预喜公司 27 家，占比约 58.7%，行业景气度持续改善。业绩增长较好的企业主要受益于 AI相关需求放量、高端产品结构升级、海外市场拓展以及自身竞争优势提升，盈利能力持续改善。中长期视角下，继续把握 AI 算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）智算中心：谷歌将 2026 年全年资本开支上调至 1950亿–2050 亿美元，以支撑 Gemini 系列 AI 产品及云业务增长。（2）智算中心：英特尔宣布将 2026 年全年资本支出从 180 亿美元上调至 200亿美元，并预计 2027 年还将进一步增加。（3）智算中心：AMD 发布七大全栈 AI 新品矩阵，首席执行官苏姿丰预计 2030 年全球整体计算市场规模将突破 2 万亿美元。（4）智算中心：AMD 与 Anthropic 达成战略合作，计划部署最高 2GW AMD AI 算力，并追加最高 50 亿美元股权投资。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 7 月 26 日 PE-TTM为 31.59 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.01 倍。 风险提示：1）中美科技摩擦；2）地缘政治风险；3）资本支出不及预期；4）技术研发不及预期；5）AI 应用落地不及预期；6）卫星组网发射进程不及预期；7）卫星服务落地进程不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 2026 世界人工智能大会召开，关注国产算力发展机遇 超节点成为 AI 基础设施新范式，全球算力资本开支持续释放光互连需求 智算星途，光华灼灼 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 张文博 电话： 17782990700 邮箱： zhangwb@wlzq.com.cn -50%0%50%100%150%200%通信沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 智算中心：Alphabet 资本开支继续上调至 1950 亿–2050 亿美元 .................... 5 3.2 智算中心：英特尔上调资本开支，二季度营收创十五年最大涨幅 ................ 5 3.3 智算中心：AMD 剑指 2 万亿 AI 计算市场 ........................................................ 6 3.4 智算中心：AMD 押注 Anthropic，锁定数百亿 AI 服务器 .............................. 6 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ................ 4 图表 2： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026年 7 月 26 日） ..................................................................................................................... 4 图表 3： 申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍） ............................................ 5 [T