电力设备：双碳重大政策点评-节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月28日优于大市1双碳重大政策点评节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期 行业研究·行业快评 电力设备 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cn执证编码：S0980523050002事项：2026 年 5 月，国家发改委、工信部等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，计划自 2026 年起，以 9 个行业为重点，利用 3 年时间全面实施节能降碳改造，2028 年底标杆水平产能比例平均提升 20 个百分点，基准水平以下产能基本清零。国信电新观点：1）“十三五”以来，我国锚定“双碳”目标，持续稳步推动节能降碳工作，管理目标从能耗双控逐步向碳排放双控过渡，钢铁、水泥、石化等行业一直是重点控制方向。2）2026 年以来，《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、《碳达峰碳中和综合评价考核办法》和《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》等重磅政策陆续发布，我国碳排放双控工作进入攻坚期，政策支持力度持续强化。3）我国单位 GDP 碳排放仍高于世界均值，重点行业降碳任务艰巨，节能设备更新是实现降碳的重要途径，电机与传动系统、流体输送设备、输配电设备、余热余压回收设备四大环节是更新重点，相关企业有望迎来景气周期。4）投资建议：进入 2026 年以来，重磅政策持续落地，对地方碳排放双控工作启动考核机制，启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。高效节能设备的使用是重点工业领域实现节能降碳的重要手段，相关产品有望迎来更新周期。建议关注金盘科技、思源电气、卧龙电驱、新特电气、禾望电气、盛弘股份等。5）风险提示：政策执行力度不及预期；市场竞争加剧的风险；原材料价格大幅上涨的风险。评论： “十三五”以来，我国节能降碳工作稳步推进2016 年以来，我国持续推动节能降碳工作。“十三五”时期，我国提出到 2020 年单位 GDP 能耗下降 15%、能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内的节能减排目标，采用能耗强度和能源消费总量双控机制。“十四五”以来，我们建立以碳排放强度为主、碳排放总量为辅的考核机制，将考核重心从能源转为碳排放，同时明确聚焦“十四五”和“十五五”两个关键期。2024 年 8 月，国务院办公厅发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确十五五时期实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，碳达峰后再转为以总量控制为主、强度控制为辅。同期，钢铁、炼油、合成氨、水泥、电解铝等行业专项行动计划出台，政策明显转向更可执行的项目清单和改造任务。“十四五”时期，我国要求 2025 年单位 GDP 能耗较 2020 年下降 13.5%，单位 GDP 碳排放下降 18%。同时，国家以发改产业〔2021〕1491 号文为核心，针对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石八个高耗能工业行业及数据中心，明确下达可考核的节能降碳量化目标，统一要求 2025 年底能效标杆水平以上产能占比超过 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024 年，又针对钢铁、炼油、合成氨、水泥、电解铝、石化、有色金属、建材行业提出具体要求，但未对任何具体行业给出碳排放双控目标。从实际完成情况看，受多重客观因素影响，2025 年单位 GDP 碳排放降低 17.7%，略低于目标值 18%，其中重点工业行业完成情况仍有提升空间。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2 今年以来重磅政策频出，“三年行动计划”正式出炉2026 年 4 月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合连续发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》与《碳达峰碳中和综合评价考核办法》两大重磅文件，标志着我国碳排放双控工作从“政策规划”转向“刚性考核”阶段，明确碳达峰目标的实现路径。办法中明确了“地方自评-部门分指标评估-实地核验-给出综合评价考核结果”的考核程序，考核给出优秀、合格、不合格三类结果，商中央组织部后报党中央、国务院。对于考核结果为不合格的省份，省级党委和政府应当在结果反馈后 30 个工作日内向党中央、国务院作出书面报告，提出整改措施、明确完成时限；逾期整改不到位的，中央组织部、国家发改委会同有关部门约谈省级党委和政府。同时，评价结果作为省级党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、选拔任用、监督管理的重要参考。2026 年 5 月，国家发改委、工信部等五部门联合发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，计划自 2026 年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等 9 个行业为重点，利用 3 年时间全面实施节能降碳改造，2028 年底标杆水平产能比例平均提升 20 个百分点，基准水平以下产能基本清零。此外，文件还提出通过中央预算内投资支持、差别电价、节能监察、碳市场配额和碳减排量核算等工具形成激励约束闭环。我们认为，“三年行动计划”的出炉意味着我国节能降碳政策进入攻坚期。表1：“十三五”以来我国关于节能降碳方向主要目标梳理时间节点对应阶段强度指标其他指标政策定位2016-2020十三五到 2020 年单位 GDP 二氧化碳排放比 2015 年下降 18%；万元 GDP 能耗比 2015 年下降 15%。能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内；碳排放总量表述为“有效控制”，并鼓励部分地区探索总量控制。十三五已经有碳强度和总量控制探索，但制度重心仍是能耗强度和能源消费总量双控。2021-2025十四五规划与双碳顶层设计单位 GDP 能耗比 2020 年下降 13.5%，单位 GDP二氧化碳排放比 2020 年下降 18%。能源消费总量得到合理控制；2030 年前碳达峰行动方案提出考核以碳强度为主、碳排放总量为辅。双碳 1+N 框架形成，碳强度成为约束性指标，能耗双控与碳排放控制开始衔接。20302030 年前碳达峰目标单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上。非化石能源消费比重达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上。从五年规划约束延伸到 2030 达峰目标，形成行业和领域方案的共同目标框架。2024-2025十四五后两年攻坚2024 年单位 GDP 能耗、二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右；规模以上工业单位增加值能耗降低 3.5%左右。2025 年非化石能源消费占比 20%左右；重点领域行业节能降碳改造形成节能量约 5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3 亿吨。政策由规划目标进一步进入年度行动和行业专项，强调用项目形成实际节能减煤降碳量。2026-2028重点行业三年攻坚企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。到 2028 年底累计形成节能量 1 亿吨标准煤以上、减排二氧化碳 2 亿吨以上。政策从宏观指标和标准门槛升级为三年期限、项目清单、资金价格支持和监督