电子行业跟踪报告：英特尔CPU供不应求，MLCC产业链景气度上行

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 英特尔 CPU 供不应求，MLCC 产业链景气度上行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数下跌 0.69%，跑输沪深 300 指数和创业板指数。英特尔管理层表示，当前数据中心客户的需求已远超英特尔的供应能力，公司已与客户达成 10 项长期供应协议，且英特尔将 2026 年全年的资本支出预期从 180 亿美元上调至超过 200 亿美元，并预计 2027 年的资本支出将显著高于 2026 年水平。此外，SK 集团与英伟达宣布计划达成超过 5000 亿美元的全面合作，三星与博通达成 2000 亿美元合作，充分表明 AI 算力产业链仍处于高景气周期。MLCC 产业链方面，根据证券时报e 公司报道，当前 MLCC 供需格局偏紧，主力企业产线满载，出厂价未见松动；上游材料商作为“卖铲人”订单充沛，有企业表示已被客户提前锁定 4 倍于现有产能的扩产线。我们认为国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储、MLCC 等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注 PCB、 存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）MLCC，根据证券时报 e 公司报道，当前 MLCC 供需格局偏紧，主力企业产线满载，出厂价未见松动；上游材料商作为“卖铲人”订单充沛，有企业表示已被客户提前锁定 4 倍于现有产能的扩产线。（2）CPU，英特尔管理层直言，当前数据中心客户的需求已远超英特尔的供应能力。为应对这一局面，公司已与客户达成 10 项长期供应协议。英特尔将 2026 年全年的资本支出预期从 180 亿美元上调至超过 200 亿美元。（3）AI 算力，当地时间 7 月 24 日，在美国旧金山举行的人工智能峰会上，韩国总统李在明及 SK 集团、三星电子等韩国国内一些顶尖商业领袖和研究人员与包括英伟达、OpenAI、博通合作伙伴会面。SK集团与英伟达在当日的峰会上宣布计划达成一项超过 5000 亿美元的全面合作。三星与博通达成 2000 亿美元合作。（4）AI 芯片，AMD 宣布与人工智能企业 Anthropic 达成战略合作，并计划最高出资 50 亿美元对后者进行股权投资。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 7 月 26 日，SW 电子板块PE(TTM)为 96.15 倍，2019 年至 2026 年 7 月 26 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 56.36 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为昇腾 950 超节点亮相，“国模国芯国用”生态有望完善 美光资本开支提速，MLCC 龙头厂商订单出货比创新高 日月光宣布调涨先进封装报价，三星、SK 海力士积极扩产 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 MLCC：AI 算力需求拉动下，MLCC 产业链景气度上行 ................................ 5 3.2 CPU：英特尔 CPU 供不应求，已签 10 项 LTA 并上调资本开支 ..................... 5 3.3 AI 算力：人工智能峰会召开，大厂在 AI 算力方面合作深化 .......................... 6 3.4 AI 芯片：AMD 向 Anthropic 大规模供应新一代 AI 芯片 ................................. 6 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 行业周观点 英特尔管理层表示，当前数据中心客户的需求已远超英特尔的供应能力，公司已与客户达成10项长期供应协议，且英特尔将2026年全年的资本支出预期从180亿美元上调至超过200亿美元，并