食品饮料行业周报：白酒估值修复，原奶价格同比回升

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2026 年 07 月 27 日白酒估值修复，原奶价格同比回升——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《估值筑底，关注中报业绩预告催化 —食品饮料行业周报》2026.07.14《估值筑底，关注基本面稳健的龙头 —食品饮料行业周报》2026.07.07《餐饮供应链温和复苏，白酒筑底持续出清—食品饮料行业 2025 年报和 2026一季报综述》2026.05.24摘要：2026年07月20日-7月24日，申万食品饮料指数涨跌幅为+1.48%，在申万一级行业中排名第 11 位，申万 31 个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+6.69%）、有色金属（+5.31%）和煤炭（+4.10%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+2.76%）、啤酒（+1.77%）、软饮料（+0.78%）、乳品（+0.72%）、肉制品（-0.01%）、调味品（-1.12%）、预加工食品（-2.86%）、其他酒类（-3.91%）、熟食（-5.26%）、零食（-5.44%）、烘焙食品（-6.21%）、保健品（-8.54%），同期上证指数涨跌幅为+1.33%，沪深 300 涨跌幅为+2.65%。个股方面，古井贡 B（+8.63%）、燕京啤酒（+5.79%）涨幅居前；朱老六（-17.41%）跌幅居前。2026 年 6 月，社会消费品零售总额同比提升 1.00%，环比改善，7 月/8 月迎来暑期出行旺季，消费场景增多，我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。白酒：i 茅台 7 月 21 日发布消息称，茅台 1935“顺天应时·共赴山河”第四季主题营销活动第三站将于 7 月 23 日在郑州举行，同期在 i 茅台 APP 上线开展限时优惠促销活动（至 2026 年 7 月 31日）。此次促销活动期间，多款茅台 1935 酒系列产品推出优惠，最高单瓶立减 590 元。其中，《中国国家地理》联名标准版/喜逢大运河版文创酒活动价 798 元（原价 1388 元），分别限量 8496瓶/21240 瓶；北纬 30°版文创酒活动价 898 元（原价 1198 元），限量 31860 瓶；基础款 500ml 茅台 1935 酒活动价 688 元（原价738 元）。此外，茅台 1935 酒（尊享）还推出买赠活动，每购 1瓶赠五壶十杯酒具套装（限量 5000 套）。古井贡酒超级大单品，古井贡酒·年份原浆系列将全线升级，并于近期上线。此次焕新上市的产品包括古 5、古 8、古 16、古 20 和轻度古 20，焕新的主要方向是品质升级，并将保持现有的价格体系。白酒板块仍然处于深度调整期，需求端偏弱，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台；二是具备韧性的区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒。大众品：7 月 20 日，现代牧业（1117.HK）公告收购中国圣牧要约达成无条件。叠加原有持股及本次接纳股份，现代牧业及其一致行动人持有中国圣牧绝大部分股份，收购正式落地，中国圣牧归入现代牧业产业体系，展开新里程。交易落地后，集团整体奶证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款牛存栏规模突破 61 万头，原奶年产能超 400 万吨，特色有机奶占比提升至 20%以上，资产规模与原奶结构实现双重迭代。7 月 21日，鸣鸣很忙集团官方宣布，截至 2026 年 7 月 20 日，集团旗下签约门店总数超 30000 家，成为国内首家迈入 3 万店规模的休闲食品饮料连锁企业。秉持“开好店、多开店”的长期主义战略，鸣鸣很忙实现规模增长与经营质量同步提升。2025 年全年 GMV达 935.69 亿元，经调整净利润 26.92 亿元，存货周转、加盟商多店率等指标领先行业。这一里程碑标志着行业从规模扩张，迈向“比拼经营质量、驱动规模增长”的高质量发展阶段。大众品建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/07/24EPS（元）PE投资评级股价（元）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E600519.SH 贵州茅台1,297.4165.6668.7072.4576.0321.018.917.917.0未评级600809.SH 山西汾酒120.5610.049.6910.3311.2917.112.411.710.7未评级000596.SZ 古井贡酒87.526.716.867.378.2519.712.611.710.6未评级603288.SH 海天味业35.851.201.341.481.6330.826.824.222.0增持603345.SH 安井食品84.604.404.745.266.7919.417.816.112.5增持600887.SH 伊利股份27.041.831.962.112.2515.613.812.812.0增持000729.SZ 燕京啤酒12.420.600.730.870.9818.917.014.312.7增持002946.SZ新乳业15.430.851.021.211.4121.815.112.810.9买入603198.SH 迎驾贡酒34.962.482.592.853.1715.913.512.311.0未评级600882.SH 妙可蓝多20.430.240.660.911.14108.230.722.317.8未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（海天味业、新乳业、伊利股份、燕京啤酒盈利预测来源于华龙证券研究所，安井食品 2026 年和 2027 年盈利预测来源于华龙证券，其他数据来源于 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 市场行情...................................................................................................................................................12 主要价格波动............................................................................................................................................23 行业要闻......................................................................................................................