黑电行业月度追踪：黑电零售端承压格局延续，产业链呈现结构性亮点

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 黑电零售端承压格局延续，线上线下销售均同比下滑，但均价表现有所分化。根据奥维数据， 6 月黑电行业线上销额 42.34 亿元，同比-11.0%，较 5 月增速-1.41pct，行业均价同比+0.51%；黑电行业线下销额 19.70 亿元，同比-14.94%，较5 月增速-12.15pct，均价同比-5.85%。整体来看，终端需求仍处调整阶段，线上渠道降幅有所收窄，但线下市场边际走弱。 ⚫ 品牌端表现分化，头部品牌份额优势延续，创维、海信线下表现相对突出。6 月各品牌线上销售普遍承压，但创维线上销额实现同比+8.50%，销额市占率达12.66%；海信、TCL 线上销额市占率分别为 19.54%、17.91%，仍保持行业领先。线下渠道中，海信销额市占率达 33.02%，同比提升 1.42 pct，创维销额市占率达20.66%，同比提升 1.71 pct，显示在需求偏弱背景下，品牌竞争格局继续向头部集中。 ⚫ 产业链端呈现结构性亮点，RGB Mini LED 高端化趋势明确，但存储器涨价带来成本压力。根据奥维云网数据，截至 2026 上半年，中国彩电市场 RGB Mini LED 电视全渠道销量 11.0 万台，销额 15.5 亿元，取得了亮眼的市场表现，其中海信凭借79.5%的销量份额，在上半年 RGB Mini LED 市场中位列第一。根据洛图科技数据，618 大促期间，RGB Mini LED 市场销量实现翻倍增长。RGB Mini LED 在2026 年中最主要的特征是“下放”，即最小尺寸低至 55 寸。洛图科技预计，2026年全球 RGB Mini LED 电视出货量将达到 40-50 万台。 电视高端化进程持续推进，龙头企业有望受益。整机相关标的：海信视像(600060，增持)；RGB Mini LED 产业链加速发展，画质芯片产业链预计受益，相关标的：兆驰股份 (002429，未评级)、乾照光电(300102，未评级)。 风险提示 旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 07 月 27 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 家电需求边际改善，原材料价格震荡回升：家电行业 W30 数据周报 2026-07-26 Q2 机构持仓新低，龙头公司持续回购彰显信心 2026-07-26 量缩价升态势延续，品类分化与价值升级成行业主旋律：厨房小家电行业月度追踪 2026-07-26 黑电零售端承压格局延续，产业链呈现结构性亮点 黑电行业月度追踪 看好（维持） 家电行业行业月报 —— 黑电零售端承压格局延续，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 零售端：黑电 6 月线上线下市场持续承压 ................................................ 4 2. 品牌端：6 月各品牌线上销售普遍承压 .................................................... 4 3. 代工类：ODM 出货延续增长，头部厂商表现分化 .................................... 5 4. 盈利端：面板价格保持平稳，彩电成本端压力有所缓解 ........................... 6 5. RGB Mini LED：头部品牌占据主要市场份额 ........................................... 6 6. 存储器涨价推动品牌提前备货 .................................................................. 7 7. 风险提示 ................................................................................................. 7 家电行业行业月报 —— 黑电零售端承压格局延续，产业链呈现结构性亮点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：线上彩电 6 月销售持续承压，同比增速下降 ....................................................................... 4 图 2：线下彩电 6 月销售边际走弱，同比增速持续下降 ................................................................ 4 图 3：6 月彩电各品牌线上销额分化，创维实现正增长（%） ...................................................... 4 图 4：6 月彩电品牌线上销量仍承压，创维微涨（%） ................................................................. 4 图 5：6 月线下彩电品牌销额仍承压，长虹实现增长 .................................................................... 5 图 6：6 月线下彩电品牌销量分化，长虹、创维实现增长 ............................................................. 5 图 7：6 月线上彩电销额份额格局稳定，海信、TCL 保持领先 ...................................................... 5 图 8：线下彩电销额份额持续向头部集中，海信稳居市场首位 ..................................................... 5 图 9：多数代工厂 5 月出货量维持稳定 ......................................................................................... 6 图 10：冠捷、彩讯 5 月出货量同比高增（%） ..