电力设备及新能源行业周报：具身智能产业化进程提速，锂电回购与燃机订单释放积极信号

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 07 月 27 日 电力设备及新能源行业周报 推荐 （维持） 具身智能产业化进程提速，锂电回购与燃机 订单释放积极信号 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：程嘉琳 邮箱：chengjialin@hcyjs.com 执业编号：S0360525120002 证券分析师：陈思雨 邮箱：chensiyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360525120001 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 机器人板块：本周，具身智能在工业场景落地、触觉感知闭环、四足产品迭代三大维度同步迎来关键进展。仓储物流领域，京东物流与智元联合推出精灵 G2 Max，在智狼仓完成人形机器人首次真实仓储生产场景部署，专攻货物入库环节的搬运码垛作业，可 24 小时不间断运行，标志着具身机器人从 Demo 演示正式迈入生产验证阶段；触觉感知领域，WAIC 2026 风向转变明显，触觉感知从研究课题升级为产业化硬指标，他山科技展出“芯片-数据-应用”全链路产品矩阵，绿宝石 E10A 动态触觉芯片以微秒级延迟解决全身触觉部署功耗瓶颈，TS-ECHO 指套建立触觉数据采集标准，视触融合检测站以超 99.8%成功率验证商业价值；四足机器人领域，宇树科技发布轮足四足机器人 As2-W，关节扭矩 180N·m 为前代两倍，轮足复合构型兼顾越障与高速，热插拔双电池设计解决续航痛点，瞄准工业巡检与物流场景。三大进展共同印证：具身智能的竞争焦点已从“能做什么动作”全面转向“能在产线上稳定创造什么价值”，场景部署、数据闭环与产品工程化能力成为下一阶段的核心标尺。 锂电板块：本周锂电板块核心催化集中于龙头资本动作与上游原料价格两端。宁德时代发布 200-400 亿元股份回购方案，回购股份全部用于注销，既彰显公司对长期发展的信心，也将直接增厚股东回报，对板块情绪形成正向带动。产业链层面，电解液核心添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）因供应检修、需求旺季共振，单周价格涨幅超 20%，叠加六氟磷酸锂企稳回升、溶剂全线涨价，电解液成本端支撑显著强化。当前下游电池排产环比持续提升，旺季需求逐步验证，行业基本面支撑稳固。 燃机板块：国内燃机项目建设及企业出海同步推进，华能南通两台 745MW 级 H 级燃气—蒸汽联合循环机组全面投产，联合循环效率超过 63.9%；杰瑞股份控股子公司获得国际云服务商 14.65 亿美元燃气轮机发电机组订单，近十二个月与该客户及其子公司累计签约金额达到 17.20 亿美元。海外方面，GE Vernova 燃气设备在手订单及槽位预留规模增至 116GW，预计年底签约规模达到至少 125GW，并计划于 2030 年实现 30GW的燃机年产出能力。 核电板块：国内核电关键装备及机组运营端取得进展，重庆机电集团披露国内首台第四代核电铅铋主泵样机已完成交付，并通过 2000 余小时高温液态铅铋介质考核验证；中国广核苍南及惠州核电 1、2 号机组未参与电力市场交易期间的上网电价确定为 0.4153元/千瓦时，近期投运及待投运机组的非市场化电量结算基础进一步明确。 一、机器人：具身智能从技术展示加速迈向场景验证 WAIC 2026 风向转变：触觉感知从研究课题升级为产业化硬指标，他山科技展出“芯片-数据-应用”全链路产品矩阵。绿宝石 E10A 为全球首款动态触觉感知芯片，以异步脉冲架构将延迟降至微秒级、待机功耗低于 10μA，解决全身大规模触觉部署的功耗瓶颈； 电力设备及新能源行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 TS-ECHO 触觉指套重量不足 100 克，力分辨率 0.01N，打通“人类演示→数据采集→机器人复现”链路；TS-V 视触融合检测站作业成功率超 99.8%，数据反哺模型实现自我迭代。图灵奖得主萨顿教授认为触觉是机器人理解物理世界的底层支撑，他山科技是其“机器人幼儿园”项目的关键基石。（机器人大讲堂） 宇树科技发布轮足四足机器人 Unitree As2-W，以轮足复合构型兼顾越障与高速，瞄准工业巡检、物流与救援场景。As2-W 配备 16 个关节电机，关节最大扭矩 180N·m，为 As2的两倍；站立最大承载约 100kg，连续行走负载约 25kg，空载续航超 30km。轮式模式下最高速度约 6m/s，可攀爬约 45°斜坡、跨越 30cm 高台阶。标配前后双感知系统（激光雷达+高清相机），支持热插拔双电池换电不停机，工作温度覆盖-20℃至 55℃。整机重约52kg，折叠后尺寸 930mm×685mm×210mm。（机器人大讲堂） 京东物流与智元联合推出安规级重载具身机器人精灵 G2 Max，并在京东物流智狼仓完成人形机器人首次真实仓储生产场景部署。精灵 G2 Max 专攻货物入库环节——搬运、分拣、码放等重复性高强度作业，配备重载力控系统，兼顾大负载与精准操作，可 24 小时不间断完成标准料箱搬运与码垛。京东物流智狼仓此前已通过机器人实现主动拣运出库，员工日均步数降低两三万步，此次引入精灵 G2 Max 意在攻克入库环节，进一步降低人工作业强度。（人形机器人联盟） 二、锂电：龙头大额回购彰显信心，VC 涨价推升电解液成本 宁德时代推出 200-400 亿元大额回购，注销股份增厚股东回报。 7 月 24 日宁德时代发布回购股份报告书，拟使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购公司 A 股股份，资金总额区间为 200 亿元 - 400 亿元，回购价格上限为 573 元 / 股，回购期限为股东大会审议通过之日起 12 个月内。本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，按回购资金上限、价格上限测算，预计回购股份约 6981 万股，占当前总股本的 1.51%；按资金下限测算约 3490 万股，占总股本 0.75%。 财务层面，截至 2026 年 6 月末公司货币资金达 3720.53 亿元，400 亿元回购资金仅占公司货币资金的 10.75%、占归属于上市公司股东净资产的 10.54%，对公司日常经营、研发投入与债务履约能力无重大影响，资金储备足以支撑回购落地。 本次回购是 A 股规模最大的回购方案，且直接用于注销而非股权激励，信号意义较强。一方面体现公司对自身长期价值的认可，以及对行业发展前景的信心；另一方面股份注销将直接增厚每股收益，切实提升股东投资回报。作为板块龙头，宁德时代本次回购有望稳定市场情绪，带动板块估值修复。 VC 供需趋紧，价格大幅上行。本周（2026.7.17-7.23）电解液核心添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）价格出现爆发式上涨。国内 VC 市场均价达 16.5 万元 / 吨，较上周末上涨 21.21%，较月初累计上涨 29.03%，市场高端报价已触及 20 万元 / 吨。 涨价核心驱动