广告行业跟踪(17)：5月户外广告环比回暖，梯媒渠道景气向上

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 广告行业跟踪（17）：5 月户外广告环比回暖，梯媒渠道景气向上 报告要点 [Table_Summary]根据中天盈信（CODC）数据， 2026 年 5 月户外广告投放总额为 211.02 亿元，同比增长 1.5%，环比增长 5.2%，排除范围和刊例增长外，净值同比减少 5.2%。从媒体类型看，楼宇液晶延续强劲的同环比增长趋势，同比增长 5.2%，环比增长 11%，高铁视频与地铁电子屏表现承压；从广告主结构看，化妆品行业投放占比大幅提升 10 pct，主要系“六神”、“可复美”等品牌加大投放力度所致。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 朱子愉 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] 广告行业跟踪（17）：5 月户外广告环比回暖，梯媒渠道景气向上 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 根据中天盈信（CODC）数据，2026 年 5 月户外广告投放总额为 211.02 亿元，同比增长 1.5%，环比增长 5.2%，排除范围和刊例增长外，净值同比减少 5.2%。 事件评论 ⚫ 5 月户外广告投放环比改善，整体回暖。根据中天盈信（CODC）数据，2026 年 5 月户外广告总花费为 211.02 亿元，同比增长 1.5%，环比增长 5.2%，排除范围和刊例增长外，净值同比减少 5.2%。其中，户外传统媒体投放有所承压，5 月广告投放刊例花费为 67.78亿元，同比下降 1.9%，主要系除机场及单一媒体实现正向增长外，地铁、火车站等主要媒体投放有所下滑；户外视频媒体投放环比重返增长，2026 年 5 月户外视频媒体广告投放额为 143.23 亿元，同比增长 3.2%，环比增长 5.2%。 ⚫ 从媒体类型看，楼宇液晶及电子屏媒体表现持续亮眼，高铁视频与地铁电子屏表现承压。户外传统媒体中，地铁仍为核心投放渠道，占比近六成；机场和单一媒体广告花费有所增长，地铁、火车站、候车亭、公交车身及网络媒体投放均有所下滑。户外视频媒体中，楼宇液晶依然延续强劲的同环比增长趋势，同比增长 5.2%，环比增长 11%；电子屏媒体亦稳健发展，同比增长 6.5%，环比下降 1.7%；高铁视频与地铁电子屏均表现承压，同环比有所下滑。 ⚫ 从广告主结构看，美妆个护等消费类品投放活跃度明显提升。2026 年 5 月户外视频媒体投放的 TOP5 行业分别为化妆品、饮料、网站、娱乐休闲以及服饰行业，投放占比分别为23%/13%/10%/6%/6%，行业投放格局较为稳定。其中，化妆品行业投放份额同比提升 10 pct，主要受“六神”、“可复美”以及新增品牌“舒客宝贝”、“且初”、“薇诺娜”加大投放力度驱动；网站、家电、营养保健食品等行业投放占比相较去年同期亦有所增长。 ⚫ 楼宇媒体维持较高景气度。楼宇媒体以其高频接触和精准定位的特点，围绕消费者生活半径保持高频触达，精准定位高消费人群，成为品牌传播的有效渠道。随着国内经济周期性复苏态势延续，市场需求回暖，广告投放有望复苏，看好楼宇媒体赛道的投资价值。 风险提示 1、经济复苏及广告回暖不及预期； 2、梯媒市场竞争加剧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《游戏产业跟踪（32）：6 月出海延续高景气，暑期档新品密集开启》2026-07-12 •《AI 系列跟踪（94）：腾讯混元 Hy3 正式发布，能力跃迁、极致性价比与生态落地》2026-07-08 •《游戏产业跟踪（31）：行业持续景气，关注 7 月暑期档新游及版本更新催化》2026-07-02 -20%3%27%50%2025/72025/112026/32026/7媒体Ⅱ沪深3002026-07-27%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、经济复苏及广告回暖不及预期。若消费的复苏不及预期，将有可能导致广告主投放意愿及广告投放价格低于预期，广告行业上市公司收入可能不及预期。 2、梯媒市场竞争加剧。除分众外，其他很多非上市公司也经营楼宇媒体，若加大广告点位争夺、加大价格战竞争，或对公司盈利性有所影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。 法律主体声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称「长江证券」或「本公司」）制作