银行业板块周观点：银行中报基本面预期平稳，资金持仓已降至历史低位

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 ⚫ 本周行情回顾：本周（2026 年 7 月 20 日至 7 月 24 日，下同）中信银行指数上涨2.14%，沪深 300 指数上涨 2.65%，银行板块小幅跑输 0.52pct，其中 A 股银行表现居前的标的为：农业银行（+4.23%）、中信银行(+3.82%)、重庆银行(+3.61%)。H股银行中表现居前的标的为：重庆银行（+6.15%）、建设银行（+5.91%）、徽商银行（+5.90%）。 ⚫ 往下周看，一方面银行中报基本面预期平稳，另外当前银行板块资金持仓处于历史低位，在市场风险偏好和资金风格的再平衡背景之下，我们预计板块仍将延续相对积极的表现。 ⚫ 银行中报基本面预期保持平稳，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动。2026 年银行板块中报业绩有望与一季度保持平稳。营收端，（1）净息差预计保持平稳，我们预测 26Q2 上市银行净息差较 26Q1 小幅下行 1BP，但信贷增速趋势性下降，年内预计难见拐点，因此综合息差和规模增长，我们预测 26H1 上市银行利息净收入同比增长 6.6%。（2）理财、公募基金持续扩容，中收预计稳健增长，但非息收入受基数影响增速或边际下行。我们预测 26H1 上市银行手续费净收入同比增长 5.9%，其他非息收入同比增长 9.3%。基于上述核心假设，预测上市银行 26H1 营收同比增速为 7.0%，较 26Q1 小幅下降 0.7pct。利润端，今明两年维度，银行业营收改善确定性强，具备充足财务资源，预计将持续对重点领域不良进行集中处置出清，信用减值计提力度或有所加大，支撑板块资产质量预期平稳。预测 26H1 上市银行计提信用减值损失同比增速 18.1%，归母净利润同比增速为 2.7%。 ⚫ 基金持仓已降至历史低位，交易层面的压力显著下降。根据 25Q2 资金持仓数据看，主动公募持仓环比下降 0.88pct 至 1.10%，基金持仓银行比例已降至 2019 年以来最低水平； 被动基金持仓同样下降，仓位环比-2.35pct 至 2.69%，主要是工行、招行、兴业等指数权重股占比下降明显； 北向资金延续小幅流出，持股比例环比-0.06pct；唯有南向资金持续流入，持股比例环比+0.51pct，南向资金持续青睐港股大行，同时股份行增持力度边际抬升。步入三季度以来，银行交易层面压力大幅缓和，宽基 ETF 逐渐呈现回流趋势。 ⚫ 当前阶段，我们维持对银行板块行情相对积极的判断。三季度以来，在市场风险偏好和资金风格的再平衡背景之下，市场风格迎来再平衡窗口。伴随银行板块中报基本面预期平稳，相较过去三年具备确定性改善，同时叠加高股息防御特征，我们预计板块将维持当前阶段性的估值修复行情。 ⚫ 2026 年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计 26-27 年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。 ⚫ 建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的： 宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。 风险提示 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2026 年 07 月 27 日 屈俊 执业证书编号：S0860523060001 香港证监会牌照：BLZ443 qujun@orientsec.com.cn 0755-82819271 陶明婧 执业证书编号：S0860525090006 香港证监会牌照：BXO331 taomingjing@orientsec.com.cn 021-63326320 A 股银行 26Q2 业绩前瞻：营收利润基本持平，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动 2026-07-24 主动和被动基金仓位明显下降，南向资金持续流入：26Q2 银行板块持仓数据点评 2026-07-22 市场风险偏好及风格再平衡，银行股相对收益胜率上升：银行板块周观点 20260719 2026-07-20 银行中报基本面预期平稳，资金持仓已降至历史低位 银行板块周观点 20260726 看好（维持） 银行行业行业周报 —— 银行中报基本面预期平稳，资金持仓已降至历史低位 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：本周 A 股中信银行指数涨幅 2.14%，小幅跑输沪深 300 指数 0.52pct 数据来源：Wind，东方证券研究 图 2：7 月至今 A 股中信银行指数累计涨幅 10.29%，跑赢沪深 300 指数 16.9pct，涨幅居前为苏州银行、南京银行、招商银行 数据来源：Wind，东方证券研究 银行行业行业周报 —— 银行中报基本面预期平稳，资金持仓已降至历史低位 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图 3：本周 H 股银行涨幅居前的标的为：重庆银行、建设银行和徽商银行 数据来源：Wind，东方证券研究 图 4：7 月至今 H 股银行涨幅居前的标的为徽商银行、九江银行、重庆银行 数据来源：Wind，东方证券研究 银行行业行业周报 —— 银行中报基本面预期平稳，资金持仓已降至历史低位 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 5：年初以来银行单日成交额及累计涨跌幅变动 数据来源：Wind，东方证券研究 图 6：中信银行指数 PB-BAND 数据来源：Wind，东方证券研究 -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%0100200300400500600成交额 亿元较年初涨跌幅（右轴）6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-09