公用事业行业跟踪周报：可再生能源发展“十五五”规划印发，中国绿证价格指数发布

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 可再生能源发展“十五五”规划印发，中国绿证价格指数发布 2026 年 07 月 28 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《欧美周环比持平，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源》 2026-07-27 《2026 年 1-6 月份全社会用电量同增5.3%，第四监管周期输配电价核定公开》 2026-07-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周核心观点：1）可再生能源发展“十五五”规划印发。作为"十五五"时期可再生能源领域顶层专项规划，明确行业从"扩量为主"转向"扩量提质+可靠替代"新发展阶段，锚定 2030 年四大核心目标：可再生能源消费总量达 18 亿吨标煤，发电总装机 35 亿千瓦、年发电量 6 万亿千瓦时，其中风电、太阳能发电总装机超 28 亿千瓦、装机占比突破 50%、发电量占比达 30%；非电利用规模较 2025 年增长 1.5 倍、折合约 1.5 亿吨标煤，可再生制氢规模达 200 万吨。规划首次将可靠替代纳入硬性考核，要求风光平均置信出力达 8%（风电 11%、光伏 6%），迎峰度夏度冬晚高峰风光电量占比超 20%，"十五五"期间新增可再生能源可靠顶峰能力超 3 亿千瓦。规划部署七大重点任务：一是扩供给，统筹推进"三北"沙戈荒大基地、海上风电（2030 年累计超 1 亿千瓦）、西南水风光一体化、分布式新能源及生物质、光热、海洋能等多元开发；二是提替代，配套建设 1.6 亿千瓦抽水蓄能，推动多能协同顶峰保供；三是抓非电突破，重点布局绿色氢氨醇、风光供热、地热供暖制冷等场景；四是促消费，落实可再生能源电力消纳责任权重，扩大工业、交通、建筑领域强制替代范围；五是强产业，攻关核心技术，推动装备高端化、智能化升级；六是建机制，完善储能容量电价、可靠容量补偿等配套政策；七是深合作，推动技术标准、装备服务出海。2）国家能源局发布中国绿证价格指数。2026 年 6 月，中国绿证价格指数收于 181.0 点（以 2025年 1 月为基期 100 点），环比下跌 0.2%，同比上涨 23.2%。 ◼ 行业核心数据·跟踪：电价：2026 年 7 月全国平均电网代购电价同比下降 12.3%。煤价：2026 年 7 月 24 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 825 元/吨，同比+26.7%，周环比+0.5%。2026 年 7 月月均价为 816元/吨，同比 2025 年 7 月上涨 178 元/吨。水情：2026 年 7 月 24 日，三峡水库站水位 153.11 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为148.52 米、154.53 米、161.04 米、158.89 米，蓄水水位正常。2026 年 7月 24 日，三峡水库站入库流量 14,600 立方米/秒，同比下降 37.87%，三峡水库站出库流量 11,600 立方米/秒，同比下降 25.16%。用电量：2026M1-6 全社会用电量 5.09 万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-6 提高 1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量：2026M1-6 累计发电量 4.75 万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-6 新增装机容量，火电新增 3836 万千瓦（同比+48.8%），水电新增 603万千瓦（同比+53.3%），核电新增 362 万千瓦，风电新增 3862 万千瓦（同比-24.9%），光伏新增 7207 万千瓦（同比-66.0%）。 ◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际 H】【华电国际 H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。 ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 -2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%22%2025/7/282025/11/262026/3/272026/7/26公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2/20 内容目录 1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健 ........................................................ 5 2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%,核电偏弱 ....................................................................... 6 2.3. 电价：26 年 7 月电网代购电价同比下降 12.3% .................................................................... 7 2.4. 火电：动力煤港口价同比+26.7%，周环比+0.5% ................................................................. 9 2.5. 水