医药生物行业周报（7月第4周）：礼来三靶点减重药III期数据读出

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 礼来三靶点减重药 III 期数据读出 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 27 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（7 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 ! [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（7 月 20 日-7 月 24 日）医药生物板块收跌2.03%，沪深 300 收涨 2.65%，Wind 全 A 收涨 0.22%，医药板块弱于大盘。从细分板块来看，医药子行业多数下跌，医疗研发外包（2.65%）逆势上涨，体外诊断（-5.89%）、原料药（-5.51%）和疫苗（-4.86%）跌幅居前。从个股来看，五洲医疗（72.8%）、宝莱特（19.7%）和益诺思（17.6%）涨幅居前，灵康药业（-24.4%）、美诺华（-24.2%）和海王生物（-21.5%）跌幅居前。 2) 礼来三靶点减重药 Retatrutide 三期读出。7 月 23 日，礼来公布在研三靶点激动剂 Retatrutide（GIP/GLP-1/胰高血糖素受体）两项关键 III 期 TRIUMPH-2、TRIUMPH-3 阳性顶线数据，均达到减重主要终点：TRIUMPH-2 中 2 型糖尿病合并肥胖患者9mg 组 80 周减重 19.1%、糖化血红蛋白降幅 1.6%，TRIUMPH-3 中合并心血管疾病的重度肥胖患者平均减重达 22.6%。叠加此前 TRIUMPH-1 在一般肥胖人群中 80 周减重 28.3%且全程未见平台期，Retatrutide 已实现五项 III 期全部阳性，初步验证了三靶点路径在合并糖尿病、心血管疾病等高难度人群中的临床可行性，减重药的疗效预期相应上移。公司计划于 2027年一季度向 FDA 递交生物制品许可申请，有望重塑减重市场格局。我们认为，减重药物有望成为代谢领域的新一代基石药物，行业竞争维度正从单纯体重降幅比较转向关注长期多系统获益，后续管线研发更应关注多机制协同下的生存质量改善。建议关注国内 GLP-1 多靶点减重管线进展及多肽产业链的产能与订单兑现。 3) 风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 ! [Table_PageHeader] 2026 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2026 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 一、市场周度回顾 上周（7 月 20 日-7 月 24 日）医药生物板块收跌 2.03%，沪深 300 收涨2.65%，Wind 全 A 收涨 0.22%，医药板块表现弱于大盘。从细分板块来看，医药子行业多数下跌，仅医疗研发外包（2.65%）逆势上涨，线下药店（-0.47%）、其他生物制品（-0.82%）相对抗跌，体外诊断（-5.89%）、原料药（-5.51%）和疫苗（-4.86%）跌幅居前。从个股来看，五洲医疗（72.8%）、宝莱特（19.7%）和益诺思（17.6%）涨幅居前，灵康药业（-24.4%）、美诺华（-24.2%）和海王生物（-21.5%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851563.SI 医疗研发外包 2.65 1.09 24.59 851543.SI 线下药店 -0.47 14.47 -8.19 851524.SI 其他生物制品 -0.82 1.42 -8.72 851533.SI 医疗耗材 -1.54 -2.30 -10.00 851532.SI 医疗设备 -1.65 -1.86 -17.55 851512.SI 化学制剂 -2.30 3.39 -10.56 851564.SI 医院 -2.49 1.03 -17.81 851521.SI 中药Ⅲ -3.31 7.72 -11.36 851522.SI 血液制品 -4.08 7.46 -26.50 851542.SI 医药流通 -4.53 3.10 -21.91 851523.SI 疫苗 -4.86 -6.54 -20.26 851511.SI 原料药 -5.51 -3.46 -8.62 851534.SI 体外诊断 -5.89 0.99 -13.44 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -0.57-5.26-8.74-20-1