汽车行业周报：特斯拉Optimus即将投产，Vera Rubin平台开启十亿瓦级液冷部署新纪元

汽车行业周报特斯拉Optimus即将投产，Vera Rubin平台开启十亿瓦级液冷部署新纪元证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2026年07月27日◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001行业周报投 资 要 点▌ 特斯拉2026Q2业绩不及预期，Optimus即将投产特斯拉发布2026Q2财报并召开投资者电话会议，马斯克称Optimus产线已就位。➢ 财务数据方面，2026Q2特斯拉营收/净利润分别为282.4/11.1亿美元，同比+25.5%/-4.9%，营收创Q2历史新高，利润承压；毛利率/净利率分别为16.8%/4.0%，同比-0.4/-1.3pct。其中，汽车及服务与其他/储能业务分别实现营收251.0/31.4亿美元，占比分别为88.9%/11.1%，同比+27.4%/+12.5%。➢ 运营数据方面，2026Q2特斯拉车辆生产45.2万辆，同比+10%；车辆交付48.0万辆，同比+25%，其中Model 3/Y交付46.8万辆；储能装机13.5GWh，同比+41% ；FSD活跃订阅用户148万，同比+56%。➢ 自动驾驶方面，FSD正在全球多地推进合规审批，特斯拉FSD V15软件稳步迭代，规划七大核心改进方向，目前已有40%功能落地并应用于Robotaxi车队；Robotaxi无人出租车业务目前已覆盖美国7个核心市场，累计无人驾驶行驶里程突破38万英里，全程保持零重大事故的优异安全记录；Cyber Cab已正式启动生产，软硬件体系与FSD V15深度打通，将与Robotaxi业务协同扩张；Semi电动卡车已投入生产，其自动驾驶功能预计2026年底至2027年初上线。➢ 人形机器人量产方面，马斯克称Optimus或将成为特斯拉史上规模最大的产品，也是公司技术难度最高、量产挑战最大的项目，其无现成配套体系可用，特斯拉需从零搭建完整供应链，大规模推进生产环节内部化。目前弗里蒙特工厂已改造完成专属Optimus生产线，其量产将遵循S型曲线，初期受零部件全新研发、适配难度影响，爬坡节奏相对平缓。而Optimus V4将实现供应链高度垂直整合，目标产量较Optimus V3提升10倍，有望突破百万级产能。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2投 资 要 点▌ 特斯拉2026Q2业绩不及预期，Optimus即将投产➢ 人形机器人模型数据方面，首批Optimus将用于Optimus Academy通过执行任务、收集训练数据以实现进一步功能开发。同时，特斯拉组建了专门的数据采集团队，能够提供数量相对较少，但质量较高的示范数据用于模型的后期训练。➢ Digital Optimus方面，特斯拉依托SpaceX的Grok大模型实现任务调度，搭配特斯拉AI4芯片与X86架构打造Megapod算力单元，可部署于全球超级充电站，利用分布式电力资源拓展AI算力，实现电脑屏幕自动化操作，与实体人形机器人形成能力互补。➢ AI芯片方面，特斯拉Terafab太拉晶圆厂项目即将公布具体选址与详细规划。公司奥斯汀自研开发晶圆厂已完成设备采购，实现光刻、光罩制造、逻辑与存储芯片生产、封装测试全流程一体化，可快速迭代芯片设计方案。➢ 算力方面，特斯拉正在得州超级工厂扩建Cortex 2 AI训练集群，目前算力规模已超过115兆瓦，特斯拉称上半年当地现场算力增长了一倍以上，用于开发自动驾驶和人形机器人软件。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3投 资 要 点▌ 马斯克接受《经济学人》专访，称5年内AI或将超越全人类智慧总和马斯克参加《经济学人》访谈，称AI整体智能水平可能在五年内超越人类全部智能的总和。未来十年内，随着机器人大规模进入工作场景，社会或将步入“极大丰富”阶段，货币重要性将下降，人工智能系统与机器人有望承担绝大多数数字与实体劳动，使人类工作演变为一种可选择性的活动。 ➢ 模型方面，马斯克认为，月之暗面公司发布的Kimi K3模型已非常接近Fable模型水平。在GDPval-AA v2排行榜中，Kimi K3获得1687分，仅次于Claude Fable 5 Max 和 GPT-5.6 Sol Max，并超过了Claude Opus 4.8 Max的1600分；在AA-Briefcase基准测试中，Kimi K3获得了1527分，在所有模型中排名第二，仅次于Claude Fable 5 Max，同时超过了GPT-5.6 Sol Max的1495 分。➢ 机器人方面，中国已涌现出若干实力雄厚的企业，其机器人格斗竞技表现尤为引人注目。马斯克强调，中国在人工智能竞赛中具备决定性优势，未来某个时刻极有可能成为人工智能领导者，其中电力供应能力是关键变量。据估算，2026年中国年发电量有望达到美国的4倍，足以支撑能耗巨大的AI数据中心稳定运行。➢ 芯片方面，针对美国出口管制造成的先进芯片获取瓶颈，马斯克预测中国最终将凭借自主研发突破光刻机技术限制，且距离解决该问题的时点比大多数人所预想的更近。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 4投 资 要 点▌ 投资建议 Optimus 量产进程加速落地，特斯拉明确产能目标并下发零部件采购指引，首条量产产线即将投产，看好人形机器人板块迎来确定性行情。建议优先布局T链确定性标的，受益于产能爬坡有望带来订单增长；同时关注具备核心零部件研发能力、适配人形机器人量产需求的优质企业，把握板块贝塔机会。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 5投 资 要 点▌星舰完成上市后首次试飞，安全溅落SpaceX于美国得克萨斯州的星际基地发射星舰火箭，上市后首次试飞成功。此前试飞曾多次推迟或中止，期间通过团队更换故障发动机、优化软件与分离时序，解决了分离偏移、返航发动机熄火等问题。火箭升空三分钟完成热分离，助推器调整姿态启动返程减速，三十三台猛禽3发动机运行稳定，升空六分半完成减速点火，沿预定轨迹受控坠入墨西哥湾，完整获取大气层往返、多次点火工况的实测工程数据。试飞过程中，SpaceX成功将20颗新型星链V3卫星送入轨道，其生产于华盛顿州雷德蒙德工厂，配备了太阳能电池阵列，发电量是前几代的两倍。SpaceX称本次飞行数据将用于迭代助推器海上回收方案，后续试飞会尝试发射塔机械臂捕获回收，加速星舰商用发射转型，推进新一代高带宽星链星座批量部署。此外，SpaceX有望利用该火箭将美国宇航员送回月球表面，并最终为载人火星任务提供动力。▌力箭一号遥十五运载火箭成功发射，云尖沐曦号卫星顺利进入预定轨道中科宇航力箭一号遥十五运载火箭成功发射，云尖沐曦号卫星等5颗卫星发射入轨。云尖沐曦号卫星由云尖信息、沐曦股份、浙大城市学院、巡天千河等共同研制，搭载了云尖信息与之江实验室联合研制的基于沐曦GPU芯片的智算载荷，和云尖信息与之江实验室联合研制的星载路由器，以及激光通信机。同时，其搭载了之江实验室自研的具身智能卫星模型，可对卫星任务执行、数据处理及指令下发等各环节进行智能管控，使卫星具备健康自主管理、单星及多星任务的自主规划和执行能力。在设计制造方面，之江实验室、浙大城市学院联合团