传媒行业周报：关注国产模型多模态进展及ChinaJoy等线下文娱消费

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 传媒 2026 年 07 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《国产模型再惊艳，物理 AI 闪耀WAIC，坚定布局 AI—行业点评报告》-2026.7.20 《聚焦产业趋势和边际变化，布局物理 AI、大模型、游戏—行业周报》-2026.7.12 《信通院打通优质合成数据来源，物理 AI 发展有望提速—行业点评报告》-2026.7.7 关注国产模型多模态进展及 ChinaJoy 等线下文娱消费 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  关注国产模型视频生成等多模态能力进展，继续布局国产模型及物理 AI 7 月 20 日，字节跳动发布音频创作模型 Seed Audio 1.0，能面向完整声音场景，在统一框架下联合建模人声、音效和环境声等多种音频要素，端到端完成影视级音频创作，声音不再只是画面的补充，而是可以直接参与叙事，在听者脑海中直接形成画面感，做到“听见”即“看见”，核心能力体现在“支持精细的时间控制、音色风格可控且长时稳定、多语种自然生成”。7 月 21 日，阿里巴巴旗下千问大模型宣布推出第三代图像生成基础模型 Qwen-Image-3.0，以"内容丰实、细节真实、知识厚实"三大特色为支撑，在多语言产品海报、复杂 UI 界面等高价值生产力场景中取得了显著突破，支持最大 4.5k token 输入，轻松生成报纸、分镜、试卷等复杂版面，细节表现上具备 10px 超小字精准渲染能力，能够细腻还原发丝、毛孔等微观质感，实现高精度逼真刻画，且支持 12 国语言原生渲染，可精准仿真网页、游戏、直播等各类主流场景界面。7 月 23 日，腾讯宣布将混元多模态模型部门与大语言模型部门合并，成立基础模型部，统一由腾讯首席 AI 科学家姚顺雨管理，以进一步提升模型研发和协同效率，探索全模态模型的智能上限。我们认为，除近期 Kimi K3、智谱 GLM-5.2、Qwen3.8-Max 等国产模型不断提升推理、Coding 及 Agent 能力上限，逼近全球最顶尖模型，并依然保持性价比优势之外，国产模型在音视频生成等多模态能力方面的持续突破亦值得重点关注，在进一步推动自身 Token 调用量及收入高增的同时，或为世界模型研发积累更多数据，推动物理 AI 从应用到商业化加快落地。我们建议继续坚定布局国产模型及物理 AI 方向。（1）国产模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等；（2）物理 AI：受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创、五一视界、索辰科技、奥比中光、天娱数科等。  暑期文娱消费渐入佳境，《八仙！》口碑票房双丰收，ChinaJoy 开展在即 截至 7 月 26 日，2026 年暑期档电影票房达 56.75 亿元，超过 2025 年同期近 8亿元（yoy+16%），其中神话喜剧题材动画电影《八仙！》累计票房超 7.6 亿元，日票房连续三日夺冠，且豆瓣评分高达 8.3，最新猫眼预测票房为 19.46 亿元，高口碑扩散或推动其预测票房继续上调，并再次验证“欢乐+国漫”组合依然拥有旺盛的观影需求。另外，暑期为线下展会旺季，ChinaJoy2026 将于 7.31-8.3 在上海举办，参展商近 900 家，展览面积超 14 万平方米，均再创新高，主题为“与AI 同游”，除各大游戏厂商将展出新游研发实测进展及抢先试玩之外，大量最新 AI 芯片、端侧 AI 硬件、Agent 产品等或将展出，有望进一步拉动 B、C 端AI 消费。我们建议持续关注暑期旺季电影、展会、AI 硬件、动漫 IP 周边等线下文娱消费，及给相关公司带来的业绩弹性，重点推荐顺网科技、世纪华通、心动公司、巨人网络，受益标的包括儒意电影、中国电影、光线传媒等。  风险提示：模型 ARR 增速、物理 AI 进展、电影票房、游戏流水低于预期等。 -24%-12%0%12%24%36%48%2025-072025-112026-03传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/19 目录 1、 行业数据综述：《遗忘之海》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《功夫女足》获得周票房冠军 .................................................................................................................................................................... 3 2、 行业新闻综述：Opus 5 压低尖端智能成本，腾讯开源具身基座模型 ................................................................................ 9 2.1、 AIGC：Opus 5 大幅压低尖端智能成本，大厂持续投入算力建设、模型研发 ........................................................ 9 2.2、 物理 AI：腾讯开源三大具身基座模型 ...................................................................................................................... 11 2.3、 游戏：7 月国产游戏版号获批量环比高增 ................................................................................................................. 13 2.4、 影视：TikTok 真人与 AI 短剧转化人群重合度仅 10%，阅文 2026H1 发布多部高热度短剧 .............................. 13 3、 公告总结：赤子城科技 2026H1 收入预计高增 .................................................................................................................... 14 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2026 年第 30 周表现居市场下游，广电板块表现较好 ................................................... 15 5、 风险提示 ....................................................................................................