煤炭行业周报：动力煤需求快速修复，供给偏紧格局仍存

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 07 月 26 日 动力煤需求快速修复，供给偏紧格局仍存 看好 ——煤炭行业周报（2026.7.20-2026.7.26） - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至7月24日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、 Q5500动力煤现货价收报 642、732、825 元/吨，环比上周分别上涨 1、3、4 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 165.51 万吨，环比上周增加 19.66 万吨，增幅 13.48%，同比下降 8.69%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 161.94 万吨，环比增加 29.40 万吨，增幅 22.18%，同比下降 8.54%。截至7 月 24 日，港口库存为 2979.1 万吨，环比上周增加 35.1 万吨，增幅 1.19%，比去年同期高 265.4 万吨，同比上升 9.78%。展望后市，山西等主产地安监压力不减、预计产能释放受限。需求端，副热带高压增强，气温回升，江苏等多地电网负荷创年内新高，沿海八省电厂日耗维持高位，看好日耗上行提振煤价。炼焦煤方面，据钢之家，截至 7 月24 日，山西安泽低硫主焦出厂价 2020 元/吨，环比持平。供给端，山西等主产地安监严格，产量受限。据我的钢铁网，截至 7 月 24 日，523 家样本矿山精煤库存 203.27 万吨，环比上周增加 7.43 万吨，增幅 3.79%，同比下降 27.00%；需求端，据我的钢铁网，截至 7 月 24 日，247 家主要钢企日均铁水产量 237.63 万吨，环比上周下降 1.51 万吨/日，降幅 0.63%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐煤化工业务盈利提升带来公司业绩改善的兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团；看好动力煤价格上涨，建议关注成长性标的新集能源、特变电工、晋控煤业、华阳股份、淮河能源；推荐稳定经营高分红高股息标的陕西煤业，建议关注鄂尔多斯；推荐弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，上半年，哈密铁路共发运货物 2015.4 万吨，同比增长 17.64%，截至 6 月 30 日，发运煤炭 1277.74 万吨。据新疆煤炭交易中心，7 月 23日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 125 元/吨，环比持平；巴里坤县 5200 大卡沫煤坑口价 235 元/吨，环比持平。 ⚫ 本周日耗增加、电厂库存减少。据中国煤炭市场网，截至 7 月 23 日，沿海八省电厂库存3738 万吨，环比减少 80 万吨，降幅 2.09%，同比增加 205 万吨；本周平均日耗 226 万吨/天，环比增加 13 万吨/天，增幅 5.97%；可用天数 16.7 天，环比上周减少 1.4 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至 7 月 24 日，布伦特原油期货结算价 96.78 美元/桶，环比上周上涨 8.68 美元/桶，涨幅 9.85%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存减少、广州港库存增加。据中国煤炭市场网，截至 7 月 16 日，华东港口库存 592 万吨，环比上周减少 22 万吨，降幅 3.58%。据广州华南煤炭交易中心，截至 7 月 24 日，广州港库存 341.9 万吨，环比增加 0.3 万吨，增幅 0.09%。 ⚫ 国内沿海运费上涨、国际运费上涨。据秦皇岛煤炭网，截至 7 月 24 日，国内主要航线平均海运费报收 52.68 元/吨，环比上升 6.88 元/吨，涨幅 15.03%。据中国煤炭市场网，至7月23日，印尼南加至宁波煤炭运价13.68美元/吨，环比涨0.21美元/吨，涨幅1.56%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤涨跌互现、焦煤价稳中有跌 ....................... 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4． 环渤海港口库存环比上升 ............................................ 7 5．国内沿海运费环比上涨 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） ........................