医药行业周报：本周申万医药生物指数下跌2.0%，关注RAS赛道

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2026 年 07 月 26 日 本 周 申 万 医 药 生 物 指 数 下 跌2.0%，关注 RAS 赛道 看好 —— 医药行业周报（2026/07/20-2026/07/24） 相关研究 《本周申万医药生物指数下跌 0.6%，关注国民健康十五五规划——医药行业周报（2026/07/13-2026/07/17）》 2026/07/19 《本周申万医药生物指数下跌 1.1%，关注创新药物实现首创跨越——医药行业周报（2026/07/06-2026/07/10）》 2026/07/12 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 联系人 瞿大智 A0230126020001 qudz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 市场表现：本周申万医药生物指数下跌 2.0%，同期上证指数上涨 1.3%，万得全 A（除金融石油石化）基本持平。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第21。原料药（-5.5%）、化学制剂（-2.3%）、中药（-3.3%）、血液制品（-4.1%）、疫苗（-4.9%）、其他生物制品（-0.8%）、医疗设备（-1.6%）、医疗耗材（-1.5%）、体外诊断（-5.9%）、医药流通（-4.5%）、线下药店（-0.5%）、医疗研发外包（+2.7%）、医院（-2.5%）。当前医药板块整体估值 28.3 倍，在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 9。 ⚫ 《中医药振兴发展“十五五”规划》发布，推动中医药高质量发展。7 月 23 日，国家中医药管理局及国家发改委联合发布《中医药振兴发展“十五五”规划》。规划指出，坚定不移走中国特色卫生与健康发展道路，坚定不移贯彻新时代卫生与健康工作方针，坚持中西医并重，坚持守正创新，遵循中医药规律和特点，完善中医药传承创新发展机制，统筹发展和安全，以推动高质量发展为主题，以满足人民群众日益增长的中医药健康服务需求为出发点，以全面提高中医药防病治病能力为根本，以科技创新和人才队伍建设为支撑，加快推进中医药现代化，推动中医药走向世界，为推动“十五五”时期健康中国建设取得决定性进展提供有力支撑。 ⚫ Revolution Pan-RAS 抑制剂上市申请获 FDA 受理。7 月 22 日，Revolution Medicines 宣布 pan-RAS 抑制剂 Daraxonrasib 的上市申请获得 FDA 受理，用于治疗经治转移性胰腺癌（PDAC）。 ⚫ 康方生物依沃西全球 III 期 HARMONi 研究 OS 更新，东西方人群疗效高度一致。7 月22 日，康方生物合作伙伴 Summit 宣布，依沃西全球多中心 III 期 HARMONi 研究在2026 年 6 月进行的最新总生存期（OS）分析结果显示：全部意向治疗（ITT）人群 OS获益持续改善至 HR=0.76；西方人群的 OS 获益也进一步提升至 HR=0.76。依沃西在全球多中心III期研究中进一步明确验证了西方与亚洲人群之间疗效和安全性的一致性。 ⚫ Arrowhead siRNA 降脂药 III 期临床取得积极数据。7 月 22 日，Arrowhead 公布plozasiran 用于重度高甘油三酯血症（sHTG）全球 III 期 SHASTA-3、SHASTA-4 临床试验的主要结果。SHASTA-3、SHASTA-4 研究中，患者甘油三酯相对基线分别实现79%、81%的深度、持久且稳定的中位降幅；相较于安慰剂，在全部重度高甘油三酯血症受试人群中，急性胰腺炎发作事件显著减少；高危亚组急性胰腺炎事件实现史无前例的 100%下降；安全性与耐受性表现持续稳定，未出现新增安全风险信号。 ⚫ 投资分析意见：Revolution Pan-RAS 抑制剂上市申请获 FDA 受理，该里程碑事件进一步验证了 RAS 靶向疗法的成药潜力，建议关注在 RAS 信号通路领域有差异化布局的相关标的，包括贝达药业、劲方医药-B、加科思-B、中国生物制药、和誉-B 等。 ⚫ 风险提示：集采降价风险，研发失败风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1．市场表现：本周医药板块下跌 2.0% 本周申万医药生物指数下跌 2.0%，同期上证指数上涨 1.3%，万得全 A（除金融石油石化）基本持平。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 21。 图 1：本周医药板块下跌 2.0% 资料来源：Wind，申万宏源研究 各二级板块涨跌幅：生物制品（-2.4%）、医疗服务（+1.3%）、化学制药（-2.8%）、医疗器械（-2.6%）、医药商业（-3.3%）、中药（-3.3%）；各三级板块涨跌幅：原料药（-5.5%）、化学制剂（-2.3%）、中药（-3.3%）、血液制品（-4.1%）、疫苗（-4.9%）、其他生物制品（-0.8%）、医疗设备（-1.6%）、医疗耗材（-1.5%）、体外诊断（-5.9%）、医药流通（-4.5%）、线下药店（-0.5%）、医疗研发外包（+2.7%）、医院（-2.5%）。当前医药板块整体估值 28.3 倍，在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 9。 图 2：医药子行业（二级）本周表现 图 3：医药子行业（三级）本周表现 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -2.0%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%有色金属(申万)石油石化(申万)煤炭(申万)电力设备(申万)公用事业(申万)银行(申万)非银金融(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)钢铁(申万)环保(申万)计算机(申万)通信(申万)基础化工(申万)家用电器(申万)电子(申万)汽车(申万)建筑装饰(申万)机械设备(申万)医药生物(申万)美容护理(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)房地产(申万)纺织服饰(申万)传媒(申万)建筑材料(申万)综合(申万)-2.8%-2.4%-2.6%-3.3%-3.3%1.3%-4%-3%-2%-1%0%1%2%-5.5%-2.3%-3.3%-4.1%-4.9%-0.8%-1.6%-1.5%-5.9%-4.5%-0.5%2.7%-2.5%-7%-6%