军工行业空天有清音第21期：军转民AI，连接算力底座，夯实能源根基

空天有清音第21期：军转民AI：连接算力底座，夯实能源根基长江证券研究所军工研究小组2026-07-27%%%%%%%%research.95579.com1分析师王贺嘉分析师王清SAC执业证书编号：S0490520110004SAC执业证书编号：S0490524050001SFC执业证书编号：BUX462分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2目 录01军转民AI全览02连接算力底座03夯实能源根基%research.95579.com301军转民AI全览%%%%%%%%research.95579.com4军转民AI全览军转民AI已经成为军工产业链中上游企业发展迈上新台阶的核心驱动力。军工中上游企业布局军转民AI，主要分布在“连接”和“能源”两大领域。在“连接”领域，主要涵盖PCB板内CCL底层材料升级为石英电子布、机柜内224G高速线缆模组保障GPU等芯片高速连接、机柜间有源无源光器件保障信号中远距离传输三大场景，在“能源”领域，主要涵盖燃气轮机、超级电容、数据中心电源三大赛道。此外，液冷支撑芯片散热以及超快激光支持精密加工制造，也受益于AIDC景气上行。图 ：军转民AI企业主要聚焦连接算力底座和夯实能源根基两大方向资料来源：《拆解 Nvidia Blackwell GB200 计算平台》SGC（2024.12），生益电子官网，FLH官网，中航光电2025年年报，翔通光科技官网，长盈通官网，三菱重工业官网，《超级电容产业化研究与应用综述》中国储能网（2025.09），新雷能官网，国神光电科技官网，长江证券研究所01%%%%%%%%research.95579.com502连接算力底座%research.95579.com6PCB板内：传输速率提升牵引CCL基材向石英电子布升级石英纤维的热膨胀性能、介电常数以及介电损耗显著优于D玻纤和E玻纤，是应用在高频高速覆铜板的理想材料。石英纤维的热膨胀系数在0.5*10-6左右，相较于D玻纤和E玻纤要低一个数量级；在不同传输频率下，石英纤维的介电常数和介电损耗始终保持较低水平，优于D玻纤和E玻纤；使用同种树脂条件下，石英纤维的介电常数和介电损耗显著更低。01图：石英纤维轴向和径向热膨胀系数显著低于玻纤图：石英纤维在不同条件下介电常数和介电损耗显著低于玻纤资料来源：《超低损耗石英纤维电子布的开发与研究》中益新材（2024.10），长江证券研究所图：在同种树脂条件下石英纤维介电常数和介电损耗更低图：在不同温度下石英布的介电常数和介电损耗保持稳定%%%%%%%%research.95579.com7AI服务器柜内：高速铜缆需求旺盛牵引全球连接器格局重塑02图：连接器企业能力覆盖高速产品以及液冷产品资料来源：Amphenol官网《224G High-Speed Solutions》，Samtec 的 224G PAM4 技术白皮书，《利用224 Gbps-PAM4技术构建下一代数据中心》molex（2023.12），中航光电官网，长江证券研究所连接器企业能力覆盖高速产品以及液冷产品，有望受益国产算力景气上行。%%%%%%%%research.95579.com8AI服务器柜外：保偏光纤从防务到AI基于石英玻璃材料制备的光纤经过几十年的发展，开发工艺程序基本定型，分为两步：（1）预制棒的制备（2）光纤预制棒拉丝。（1）传统单模光纤的预制棒制备工艺主要采用：改进化学汽相沉积法（MCVD），外部汽相沉积法（OVD），汽相轴向沉积法（VAD）和等离子体化学汽相沉积法（PCVD）。保偏光纤预制棒制备与单模光纤工艺类似，通过MCVD制备芯棒；对已沉积好的单模光纤预制棒进行打孔，即在纤芯两侧钻出用于布设应力区的两个尺寸一致的对称平行孔；应力棒是含了硼元素的掺杂石英玻璃；将应力棒（硼硅玻璃）分别套入两个孔内，形成完整的熊猫型保偏光纤预制棒；（2）光纤的“拉丝”是把预制棒拉伸成丝的“等比例缩小”过程。掺硼玻璃和石英玻璃存在不同的玻璃态温度，同时拉制过程中，可将应力固化在玻璃丝内，即在纤芯中引入了应力双折射。因为存在材料等热膨胀系数差异，保偏光纤相对于普通光纤更为“娇贵”，对切割、熔接、弯曲等应用操作的要求也很高。保偏光纤作为较为成熟的一类传感用的典型光纤，从保偏光纤的发展状况，也可以反映出其他特种光纤普遍存在的现象。保偏光纤经历了从进口到全产业链的国产化，尤其在光纤陀螺领域，不少行业专家评价说，国内的光纤陀螺技术已经逐渐从“并跑”达到了“领跑”全球。特种光纤发展的60年里，每一种光纤都有自己的发展周期，都在经历从进口到国产化的过程。如今全球主营的特纤公司达到50余家，主要集中在欧洲、美洲、亚洲地区，欧洲主营的公司有丹麦的NKT Photonics，德国J-fiber，法国GLO Photonics，英国Fiber Core等；美洲主营的公司有美国Corning、OFS、Nufern，加拿大Coractive、IVG Fiber等；亚洲主营公司主要集中在中国的长飞、烽火、长盈通和日本的Sumitomo、Hitachi等。03图：熊猫保偏光纤制备过程图：特种光纤主营企业分布情况资料来源：《特种光纤技术与产业发展趋势》长盈通（2023.02），长江证券研究所%research.95579.com903夯实能源根基%%%%%%%%research.95579.com1001燃气轮机：供需紧平衡下，AIDC供电扩张性优配高景气方向AI数据中心用电需求高增带动对燃机需求的高增预计将持续5-10年，燃气轮机有望成为长周期景气赛道。根据Howmet公司披露，2025年全球数据中心对电力需求约127GW，而2030年及2035年全球数据中心对电力需求将增长至279GW和414GW。美国2021-2025年新建燃机容量约为28GW，而2026-2030年预计将新增燃机容量81GW，2026-2030年美国对燃机需求或是2021-2025年的近3倍。图：未来5-10年全球及美国数据中心用电需求或持续高增图：2026-2030年美国对燃机需求或是2021-2025年的近3倍资料来源：Howmet公司，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com1102超级电容：新型储能介质在数据中心应用潜力或将显现超级电容能够在短时间内输出或吸收大量能量，适用于需要快速充放电的场景。超级电容器又称电化学电容器，也称为超大容量电容器、金电容等，其电极的选取材料为导电性较好材料，并与集电极、电解质、隔膜和引线构成电容器。工作原理可以分为三种：第一种是法拉第准电容器原理，其电极材料为金属氧化物，充放电过程中发生氧化还原反应；第二种为双电层原理，其电极材料通常带有多孔碳材料材质，具有双电层储能的储能机理；第三种为混合型电容器原理，其电极材料采用活性炭与金属氧化物相结合。图：超级电容器结构示意图图：超级电容器分类资料来源：《超级电容器电极材料制备及电化学性能分析》王文俊等（2024.4），长江证券研究所%research.95579.com1203服务器板载电源：AI算力建设牵引服务器电源高景气周期芯片算力提升带