金融行业周报：金融板块Q2持仓整体环比回落，券商密集回购增强信心

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 非银金融 金融板块 Q2 持仓整体环比回落，券商密集回购增强信心 金融行业周报（2026/07/26）  核心结论 分析师 孙寅 S0800524120007 18511970156 sunyin@research.xbmail.com.cn 周安桐 S0800524120005 17888829396 zhouantong@research.xbmail.com.cn 陈静 S0800524120006 18811120850 chenjing@research.xbmail.com.cn 张佳蓉 S0800524080001 13099070455 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯 18810336057 chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁 13031170828 xubingjie@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：保险中报业绩亮眼，券商并购重组加 速 — 金 融 行 业 周 报 （ 2026/07/19 ） 2026-07-19 非银金融：非银中报业绩可期，离岸市场政策持续加码 —金融行业周报（2026/07/12） 2026-07-12 非银金融：众邦银行实施接管，中小金融机构改 革 化 险 有 序 推 进 — 金 融 行 业 周 报 （2026/07/05） 2026-07-05 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+1.73%，跑输沪深 300 指数 0.92pct。按子板块来看，本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为+0.24%、+5.88%、-1.75%。2）本周银行（申万）涨跌幅为本周银行（申万）涨跌幅为+2.07%，跑输沪深 300 指数0.58pc。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+2.38%、+2.72%、+1.17%、-0.09%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨 5.88%，跑赢沪深 300 指数 3.23pct。本周保险板块强势上涨，主要受益于中报业绩预增催化及市场资金再平衡。2026 年二季度沪深 300、创业板大幅反弹叠加低基数下，险企权益有望显著增厚。国寿、新华、太平权益敞口较高，且新准则下浮盈直接计入损益，充分兑现科技行情红利，Q2 业绩高增推动估值修复。目前保险板块估值仅 0.62倍 PEV，修复空间充足，左侧配置价值显著。 2）券商：本周证券Ⅱ（申万）上涨 0.24%，跑输沪深 300 指数 2.41pct。本周 6 家上市券商披露股份回购方案或回购提议，兴业证券亦获国资股东福建省投资开发集团增持，真金白银入场有助于增强投资者信心、稳定板块预期。虽 6 月以来券商板块估值已有所修复，但二季度盈利超预期表现下和估值依旧错配，机构持仓仍处低位，看好高成交和慢牛预期下板块高 ROE 的持续性。我们推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商以及正在推进并购或有并购重组预期券商。 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+2.07%，跑输沪深 300 指数 0.58pc。二季度 AI 上游板块右侧行情强势，分流部分配置盘资金，此外核心机构持续减持形成抛压利空，部分资金或因此“避险”退出，亦导致配置盘陷入观望，两相因素叠加导致二季度公募基金对银行重仓股比环比明显下降。向前看， AI 产业链基本面预期并未逆转，但主线内资金面分化、波动或加剧，部分获利盘或能为板块补充增量资金，叠加银行中报业绩大概率延续改善，判断 Q3 银行主动持仓温和回升。选股上我们推荐三条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 投资建议：1）保险：推荐新华保险、中国平安、中国太平，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐国泰海通、招商证券、华泰证券、中金公司、广发证券、中信证券、财通证券；3）多元金融：香港交易所、瑞达期货、南华期货 A+H、渤海租赁、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；3）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行，建议关注重庆银行、渝农商行、青岛银行、南京银行、建设银行（H）、中信银行（H）、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 证券研究报告 2026 年 07 月 26 日 行业周报 | 非银金融 西部证券 2026 年 07 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周涨跌幅及各板块观点 ................................................................................................... 4 1.1 保险板块周观点 ........................................................................................................... 4 1.2 券商板块周观点 ........................................................................................................... 5 1.3 银行板块周观点 ........................................................................................................... 5 二、 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................... 6 2.1 保险板块细分表现 ....................................................................................................... 6 2.2 债券及理财收益率表现 ................................................................................................ 7 三、 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................... 8 3.1 券商板块细分表现 ...................................................................