医药生物行业：基金持仓处历史低位，建议持续积极加配医药

请务必阅读正文之后的重要声明部分基金持仓处历史低位，建议持续积极加配医药医药生物证券研究报告/行业定期报告2026 年 07 月 26 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：崔少煜执业证书编号：S0740522060001Email：cuisy@zts.com.cn基本状况上市公司数504行业总市值(亿元)64,387.69行业流通市值(亿元)59,531.27行业-市场走势对比相关报告1 、 《 2026Q2 基 金 持 仓 分 析 》2026-07-222、《短期回调不改长期上涨趋势，持 续把 握 医药 中长 期 底部 机 会》2026-07-193、《新版基药目录发布，持续把握创 新 主 线 +Q2 业 绩 超 预 期 》2026-07-12重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E药明康德125.003.286.705.866.968.0238.1118.6621.3317.9515.59买入康方生物99.50-0.56-1.21-0.351.603.26-178.14 -82.35 -280.2962.1830.54买入凯莱英158.222.693.163.925.106.6558.8250.0740.3531.0223.78买入康龙化成38.531.010.941.081.331.6138.1540.9935.5928.8823.98买入三生制药17.280.823.340.901.251.4520.985.1719.2013.8211.92买入大参林18.400.811.081.301.491.6422.7216.9614.1612.3311.21买入海泰新光72.821.121.441.842.402.9965.0250.5739.5030.3124.32买入可孚医疗53.731.531.831.962.483.0435.1229.3627.4021.6517.69买入和铂医药-B12.510.020.650.890.850.94595.5219.2414.0614.7213.31买入天宇股份19.630.160.410.911.221.55122.1247.8821.4816.1112.65买入备注：股价截止至 2026.07.26，康方生物、三生制药、和铂医药-B 股价单位港元报告摘要医药板块有望在波动中持续上行，看好创新药、CXO、上游，关注 Q2 业绩超预期。本周沪深 300 上涨 2.65%，医药生物下跌 2.03%，处于 31 个一级子行业第21 位。本周医疗服务上涨 1.30%，生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医药商业分别下跌 2.40%、2.59%、2.81%、3.31%、3.31%。本周医药板块整体走势跟随大盘，周五出现相对明显回调。自 6 月底以来，医药板块大幅跑赢市场，相对收益显著，在市场整体有所调整背景下，资金有兑现收益诉求。资金层面来看，医药与科技呈现明显“跷跷板”效应，短期行情受到资金影响尤为明显，下周一长鑫科技上市，预计短期带来较大市场波动。从 Q2 基金持仓来看，医药板块仓位仍处于底部区间，7 月以来仓位预计有所提升，但我们预计仍然低配，医药板块有望在波动中持续上行。从基本面角度观测，短期 CXO、上游公司业绩持续拐点向好，本周美迪西、药康生物等公司发布亮眼 Q2 业绩预告，股价表现强劲；同时中期维度创新药产业实质性突破明显，医药政策相对稳定，我们可以明显看到医药基本面在持续向好，股价、估值、仓位却仍在历史低位水平，建议持续积极加配。我们看好：①创新药及产业链主线：从基本面来看，创新药及产业链仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，建议继续积极拥抱；②Q2 业绩超预期：7 月中报业绩预告/快报陆续披露，我们预计 CRO&CDMO、生命科学上游、困境反转的个别器械、原料药等个股表现亮眼，建议继续积极布局。基金持仓处历史低位，建议持续积极加配医药。1）整体来看，公募基金前十大重仓医药板块占比 9.71%（环比下降 0.14pp)，扣除医药基金后占比 3.95%（环比提升 0.03pp）。扣除医药基金后医药板块低配 0.68%，配置占比较 2026Q1 提升1.01pp。2）公募基金持有市值前十大的医药个股为：药明康德、恒瑞医药、海思科、百利天恒、科伦药业、信达生物、凯莱英、泰格医药、泽璟制药、荣昌生物；较 2026 年 Q1 前十新增凯莱英、泰格医药、泽璟制药。3）公募持仓基金数排名靠前的个股为：药明康德、恒瑞医药、科伦药业、信达生物、凯莱英、科伦博泰生物-B、荣昌生物、泽璟制药、百济神州、海思科；较 2026 年 Q1 前十新增科伦药业、凯莱英、泽璟制药、百济神州、海思科。从基金持仓分布来看，创新药及产业链配置意愿较强，细分赛道龙头更受青睐。重点推荐个股表现：7 月重点推荐：药明康德、康方生物、凯莱英、康龙化成、三生制药、大参林、海泰新光、可孚医疗、和铂医药-B、天宇股份。中泰医药重点推荐本月平均上涨 7.33%，跑赢医药行业 5.47 个百分点；本周平均上涨 5.17%，跑赢医药行业 7.21 个百分点。一周市场动态：2026 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-8.58%，同期沪深 300 收益率 0.42%，医药板块跑输沪深 300 收益率 9.00 个百分点。本行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分周沪深 300 上涨 2.65%，医药生物下跌 2.03%，处于 31 个一级子行业第 21 位。本周医疗服务上涨 1.30%，生物制品、医疗器械、化学制药、中药、医药商业分别下跌 2.40%、2.59%、2.81%、3.31%、3.31%。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 26.4 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 19.6倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 34.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 28.3 倍 PE，低于历史平均水平（34.7 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 12.1%。风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录报告正文..................................................................................................................... 4本周观点.............................................................................................................. 4行业热点聚焦.................................