交通运输行业周报：市场风格切换，红利资产配置价值提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 07 月 26 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注低估值油轮股及高股息集运股；基础设施方面，关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：美伊局势升级但外交斡旋信号显现，中期油轮股仍有较大弹性。航运板块方面，集运方面，抢运需求走弱后干线运价有所回调，但中期可关注旺季备货节奏，目前看下来美线需求或好于预期。油轮方面，美伊冲突持续升级叠加红海船舶遇袭，霍尔木兹、曼德海峡通行量均缩减。全球实际出口量尚未明显恢复，运价上行空间受限，但运距拉长也有助于运价在高位维持。中期看，如中东地区通行量恢复，油轮运价仍有较大上行空间。干散方面，海岬型船下半周需求回暖带动运价触底回升，中期关注干散货补库持续性。短期高分红集运股关注度提升，推荐中远海控，关注海丰国际、德翔海运。中期推荐中远海能（低估值+中期运价上涨弹性大）、中远海特（未来三年仍有成长性）。 ❑ 基础设施：关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升。周度数据方面，2026 年第 29 周（7.13-7.19）公路货车通行量为 5403.8 万辆，环比增长 2.3%;国家铁路运输货物 7463.6 万吨，环比增长 1.9%；港口完成货物吞吐量 23031万吨，环比增长 10.8%；完成集装箱吞吐量 599 万标箱，环比增长 4.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮 20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、大秦铁路、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：快递业务量稳健增长；板块估值低位、静待催化。1）从月度及周度数据来看，6 月快递业务量完成 175.1 亿件，同比增长 3.8%；快递业务收入完成 1360.4 亿元，同比增长 7.7%。2026/7/13-2026/7/19 揽收量为 39.6 亿件，环比增长 1.1%，同比增长 7.7%；投递量为 39.5 亿件，环比增长 0.7%，同比增长 7.3%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注行业内卷政策动向和业绩释放节奏，静待估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空：暑运旺季客流增长提速；关注中东局势和油价影响。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/7/17-2026/7/23），民航旅客量环比+4.6%，同比+7.9%，其中国内旅客量环比+4.9%，同比+7.7%；国内客座率环比-0.7pct，同比+0.9pct，但是国内航线收益端依然承压；国际及地区客流环比+2.5%，同比+9.7%。2）美伊局势升级：美军连续十三晚空袭，伊朗袭击油轮及约旦、巴林、科威特美军目标，霍尔木兹通航量大幅下降，胡塞封锁曼德海峡开辟第二战线，布油周中冲破 100 美元；虽然周五以来和谈信号加强，后续美伊局势和海峡通行情况仍具有不确定性，需关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-1.1%，同比+23.9%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2889.0 2.7 流通市值（十亿元） 2705.2 2.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.8 -8.8 -2.8 相对表现 5.2 -7.6 -14.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—市场风格波动较大，可底部布局红利资产》2026-07-19 2、《招商交通运输行业周报—油散运价有所反弹，快递业务量半年破千亿》2026-07-13 3、《快递行业 2026 年 5 月数据跟踪—5 月需求增速回升，板块中报有望超预期增长》2026-07-12 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -10-50510152025Jul/25Nov/25Mar/26Jul/26(%)交通运输沪深300市场风格切换，红利资产配置价值提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ....................................................................................................... 4 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 6 5、物流 ............................................................................................................... 6 二、行业重要数据跟踪 ........................................................................