金融行业周报(第三十周)：把握低配下的金融股配置机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 把握低配下的金融股配置机会 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 44.33 买入 中信证券 6030 HK 40.17 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 中金公司 3908 HK 28.41 买入 成都银行 601838 CH 23.23 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 7 月 26 日│中国内地 行业周报（第三十周） 投资机会方面银行>证券>保险。银行股基金仓位环比回落，配置性价比突出。LPR 连续第 14 个月持稳，1 年期 LPR 为 3.00%，5 年期以上 LPR 为3.50%。上周市场交易活跃度保持较高水平，A 股日均成交额 2.50 万亿元，周环比-5.4%；日均融资余额达 2.7 万亿元。保险方面，在政策面释放积极信号之后，上周两市大盘均反弹。保险股普遍上涨，其中中国再保险上涨 18%，涨幅最高。 子行业观点 1）银行：26Q2 银行股基金仓位边际下降，目前为历史低位。银行股占偏股型基金仓位为 1.10%，较 26Q1 下降 0.88pct。7 月 LPR 连续第 14 个月持稳：7 月 1 年期报 3%，5 年期以上 3.5%。港银则持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。2）证券：上周融资余额较近期高点有所回落，但维持担保比例仍处高位，风险可控。资金面结构性改善趋势延续，宽基 ETF已由净赎回转为净流入，诸多国资机构加仓布局，多方资金形成共振。Q3至今经纪、两融收入同比均增长，科技股上市带动投行及跟投收益，业绩延续性有保障。3）保险：我们继续对保险板块持乐观看法。上周的普涨信号较明确，或再次确认保险板块正在进行二季报交易。年初至今的估值回撤、 二季度业绩高增、科技板块资金再平衡是保险板块本轮行情的三个要素。 重点公司及动态 1）银行：推荐质优区域行个股，如南京、渝农、成都、渣打。2）证券：个股关注：综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、中金 H 等；科创直投/跟投有优势的券商，如国元等；区域并购重组的结构性机会。3）保 险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华安证券 600909 CH 10.28 国泰海通 601211 CH 5.03 长江证券 000783 CH 4.32 农业银行 601288 CH 4.23 中信银行 601998 CH 3.82 重庆银行 601963 CH 3.61 兴业银行 601166 CH 3.27 招商银行 600036 CH 3.10 交通银行 601328 CH 3.07 平安银行 000001 CH 2.97 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 国盛证券 002670 CH (6.43) 天风证券 601162 CH (5.56) 华鑫股份 600621 CH (4.83) 财通证券 601108 CH (3.97) 国投资本 600061 CH (3.52) 大智慧 601519 CH (2.69) 第一创业 002797 CH (2.45) 中泰证券 600918 CH (2.30) 吉林敖东 000623 CH (2.16) 太平洋 601099 CH (2.06) 资料来源：华泰研究 0.01.32.53.85.007/1707/1907/2107/23(%)银行证券沪深3000.000.751.502.253.00全国性股份制银行国有大型银行区域性银行证券(%)(6.0)(3.0)0.03.06.0石油天然气保险煤炭有色金属电力设备与新能源银行公用事业交通运输钢铁航天军工食品饮料教育和人力资源通信房地产服务证券家用电器多元金融基础化工电子建筑与工程环保机械设备计算机汽车社会服务轻工制造农林牧渔医药健康纺织服装商业贸易综合房地产开发传媒建材(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面银行>证券>保险。26Q2 银行股基金仓位边际下降，目前为历史低位，筹码结构相对干净。26Q2 银行股占偏股型基金仓位为 1.10%，较 26Q1 下降 0.88pct，边际大幅回落，大行、股份行、城商行、农商行仓位分别环比-0.14pct、-0.32pct、-0.33pct、-0.09pct。35 只重仓股中 23 家被减持，招商、民生、工行被减持较多，齐鲁、南京、中行等获增持。季末银行板块北向、南向资金仓位分别环比-1.8pct、+3.0pct 至 4.6%、21.5%。7 月 LPR维持不变，1 年期 LPR 为 3.00%，5 年期以上 LPR 为 3.50%，均连续 14 个月维持不变。 同时，上周有三家银行半年度业绩快报陆续披露，优质区域行利润增长确定性较强。 银行：银行股基金仓位环比回落，LPR 维持不变 银行股基金仓位环比回落，LPR 连续 14 个月维持不变。26Q2 银行股仓位边际大幅回落，占偏股型基金仓位为 1.10%，较 26Q1 下降 0.88pct。7 月 LPR 维持不变，1 年期 LPR 为3.00%，5 年期以上 LPR 为 3.50%，均连续 14 个月维持不变，预计短期内仍以稳定为主。上周银行半年度业绩快报陆续披露，优质区域行利润增长确定性较强。上周银行指数+2.14%，较沪深 300 指数-0.52pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+2.55%、+2.69%、+1.06%，农业银行、中信银行、重庆银行分别+4.23%、+3.82%、+3.61%