能源金属行业动态:弱预期强现实,锂价有望维持反弹
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 弱预期强现实, 锂价有望维持反弹 核心观点 锂:周内锂价走出止跌反弹趋势,当前价格过度计价远期宽松预期,伴随周度库存维持下降,价格短线超跌。年内而言基本面依然强劲,供给端保持紧张,据百川,近期部分锂盐厂陆续公布检修计划,本月及下月将形成阶段性减量,对短期供给带来一定收缩预期,南美盐湖遭遇暴雪,可能进一步影响三季度产量和发运节奏。在需求侧,七八月份本属于消费淡季,但淡季不淡,需求前置,给予有力支撑,下游持续存在刚性采购需求,为锂矿价格筑牢底部。库存层面,检修减产叠加需求旺盛,保持去库态势,给到底部支撑的同时,还有金九银十更乐观的价格预期。 行业动态信息 锂:据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 14.3 万元/吨,较上周下跌 3.4%;电池级碳酸锂均价为 14.6 万元/吨,较上周下跌 3.3%。供给端,本周碳酸锂产量预计小幅减少。近期部分锂盐厂陆续公布检修计划,本月及下月将形成阶段性减量,对短期供给带来一定收缩预期。与此同时,新增产能持续释放增量,对冲检修带来的减量影响,整体供给扰动相对有限。新增产能逐步达产,叠加津巴布韦锂精矿陆续到港,江西矿端及海外矿山复产信号增强,远期供给增量预期仍对市场形成压制。库存方面,本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂长协出货稳定,散单惜售情绪导致工厂库存有所累积。高仓单叠加远月合约贴水结构,导致部分贸易商补库意愿偏谨慎,观望情绪有所升温。下游材料厂原料库存相对充足,逢低询价较积极,但成交仍以刚需为主。前一交易日期货仓单量为 40865 吨。需求端,下游需求维持旺盛。储能领域维持高景气度,铁锂厂开工率保持高位运行,对碳酸锂形成稳定刚需。据百川盈孚统计,7 月份碳酸锂总供给量预计为 15.65万吨,碳酸锂总需求量预计为 17.47 万吨,供需缺口约 1.83 万吨。下游材料厂逢低询盘增多,但补库仍偏谨慎,实际成交以刚需为主。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显,建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 郭衍哲 guoyanzhe@csc.com.cn 010-56135287 SAC 编号:S1440524010001 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 汪明宇 wangmingyubj@csc.com.cn SAC 编号:S1440524010004 发布日期: 2026 年 07 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -4%46%96%146%2025/7/282025/8/282025/9/282025/10/282025/11/282025/12/282026/1/282026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/30有色金属上证指数能源金属 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 镍:本周 LME 镍价为 17310 美元/吨,较上周上升 1.6%;上期所镍价为 133710 元/吨,较上周上升 3.3%。本周 SHFE 镍库存 11.01 万吨,LME 镍库存 26.73 万吨,合计库存 37.74 万吨,较上周下降 1.8%。供给端,本周国内硫酸镍整体供应量减少,行业平均开工率有所降低。国内部分硫酸镍厂家因成本利润承压、下游采购欠佳,按需灵活调控生产负荷,个别厂家停产,在成交未见明显好转前,主动提升开工的意愿相对有限。需求端,本周三元前驱体行业处于传统淡季,终端订单增量有限,企业坚持低库存运营,仅刚需采购硫酸镍。磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额,进一步压制电池级硫酸镍需求上行空间。电镀行业需求保持平稳,形成一定底部支撑,但难以带动整体市场成交回暖。镍建议关注华友钴业、盛屯矿业等。 稀土&磁材:本周稀土价格下调。截止到本周四,氧化镨钕市场均价 75.35 万元/吨,较上周五价格下调 1.57%;氧化镝市场均价 140.5万元/吨,较上周五价格下调 1.4%;氧化铽市场均价 674.5万元/吨,较上周五价格下调 1.89%。从供需基本面来看,近期供应端暂无明显增量,上游分离企业新增开工不足,多数企业维持稳定生产,部分企业持续停产,暂无新增产出,废料回收企业依旧维持低位生产,原料供应紧张,且价格持续高位,废料产出难有增量,因此氧化物端整体供应偏紧,金属生产稳定,暂无停减产情况,供应相对充足,金属出货承压。下游需求目前稳定为主,磁材大厂订单尚可,需求仍有,但多以长协或散货询单为主,询低采购居多,当前价格高位运行,下游多以少量按需采购,无更多备货意向,因此市场成交活跃度不高,部分产品出口需求尚可,但上下游价格博弈持续。建议关注宁波韵升、金力永磁等。 1 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 锂:碳酸锂价格震荡下行,库存维持去化 ................................................................................................................................... 2 镍:LME 镍价较上周上升 1.6%,库存较上周下降 1.8% ........................................................................................................ 3 稀土&磁材:下游接货不足,稀土价格震荡下行 ....................................................................................................................... 4 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 5 2 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 锂:碳酸锂价格震荡下行,库存维持去化 据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 14.3 万元/吨,较上周下跌 3.4%;电池级碳酸锂均价为 14.6 万元/吨,较上周下跌 3.3%。 图 1:电池级碳酸锂和工业级碳酸锂(
[中信建投]:能源金属行业动态:弱预期强现实,锂价有望维持反弹,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.32M,页数9页,欢迎下载。



