商用车及摩托车行业动态报告：商用车及摩托车板块配置价值凸显，积极增配机器人及智驾底部α标的

商用车及摩托车板块配置价值凸显，积极增配机器人及智驾底部α标的证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年7月26日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：商用车及摩托车板块配置价值凸显，积极增配机器人及智驾底部α标的3核心观点：基于景气度及估值、成长空间这两条投资脉络，当前时间我们重点提示商用车、摩托车板块及机器人、智驾等物理AI板块的配置机会，前者出海支撑高景气及盈利兑现，且或受益于当前低估值稳健红利风格；后者股价经过近期剧烈回调已处于历史低位，产业趋势及成长空间依旧清晰，建议积极配置已经深入卡位的优质底部α标的。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、小鹏汽车、禾赛、比亚迪、吉利汽车、新泉股份、隆鑫通用、贝斯特。摘要：商用车及摩托车板块配置价值凸显，积极增配机器人及智驾底部α标的基于景气度及估值、成长空间这两条投资脉络，当前时间我们重点提示商用车、摩托车板块及机器人、智驾等物理AI板块的配置机会，前者出海支撑高景气及盈利兑现，且或受益于当前低估值稳健红利风格；后者股价经过近期剧烈回调已处于历史低位，产业趋势及成长空间依旧清晰，建议积极配置已经深入卡位的优质底部α标的。乘用车：近期新车仍在密集上市，小米增程SUV、小鹏Mona L03等新车型引发市场关注，但股价反应或有钝化，行业仍呈现内需承压、出口强劲特征，板块行情自4月底开始的大幅回调筑底，当前Q2业绩承压等悲观预期已price-in，市场更为关注比亚迪等板块龙头中长期配置买点，6月底以来股价迎来修复反弹。我们维持前期观点，结构性α看好乘用车出口超预期+高端新能源车加速起量，估值空间看好物理AI重构成长新范式。商用车：6月重卡内外销延续高景气，新能源客车出口放量带动结构优化。当前时点建议重视低估值强业绩龙头标的的投资机会，板块龙头股价下行空间有限，投资赔率突出。本周中国重汽二股东曼减持落地，看好出口高景气及业绩强兑现，7-8月重汽出口同比增速仍有望保持40%以上，期间中报业绩预计稳定兑现；AI缺电主线龙头潍柴，主电气体机放行在即，最新估值不足15X，与CAT、CMI等北美龙头相比，向上对标空间显著；客车方面考虑到目前中欧贸易等利空/风险明显缓解，以及全年出口增长及业绩兑现确定性，重点推荐低估值高股息龙头宇通客车。物理AI：受科技成长板块流动性压制，机器人及智驾近期回调幅度较大，1）本周特斯拉发布的中报及业绩会议或因未明确披露Optimus V3发布及量产等重要事件节点，对板块预期进一步形成压制，但供应链反馈的订单及量产进度仍较为积极，当前或已进入到小批量订单落地阶段，Q4排产目标超过1千台/周，坚定看好特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值，建议积极配置alpha标的。2）截至26年中特斯拉活跃FSD用户约150万，同比+56%，北美新车交付中55%选择FSD 订阅；无监督 Robotaxi 驾驶已累计超过38万英里，到目前尚未发生重大事故 ，Robotaxi 总行驶里程预计每周增长超过10%，重卡Semi版本的FSD今年年底或明年年初推出，未来智驾板块β行情核心触发点或在特斯拉FSD（监督版）入华、Robotaxi推广进度等。近期华为发布了AD5.0的OTA，地平线HSD2.0全国启动分享，智驾向L3/L4加速技术迭代及应用的产业趋势依旧清晰。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、小鹏汽车、禾赛、比亚迪、吉利汽车、新泉股份、隆鑫通用、贝斯特。4本周：行业指数下跌0.06%，汽车零部件板块有所上涨 2026年7月20日-7月24日，SW汽车行业-0.06%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-1.89%、+0.72%、-1.72%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002026-04-302026-05-022026-05-042026-05-062026-05-082026-05-102026-05-122026-05-142026-05-162026-05-182026-05-202026-05-222026-05-242026-05-262026-05-282026-05-302026-06-012026-06-032026-06-052026-06-072026-06-092026-06-112026-06-132026-06-152026-06-172026-06-192026-06-212026-06-232026-06-252026-06-272026-06-292026-07-012026-07-032026-07-052026-07-072026-07-092026-07-112026-07-132026-07-152026-07-172026-07-192026-07-212026-07-23汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE24A25A26E27E24A25A26E27E建设工业002265.SZ199.79 20.80 2.60 2.33 0.00 0.00 77 86 --湖南天雁600698.SH60.35 20.00 0.04 -0.31 0.00 0.00 1466 -193 --万通智控300643.SZ46.08 16.92 1.24 1.58 0.00 0.00 37 29 --长安B200625.SZ642.89 12.50 73.21 40.75 0.00 0.00 9 16 --潍柴动力000338.SZ2413.02 12.28 11