煤炭行业周报：山西发布限制超产的重要文件，煤炭板块潜在催化足

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 山西发布限制超产的重要文件，煤炭板块潜在催化足。（1）山西省政府办公厅研究起草了《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条(征求意见稿)》，于 7 月 21 日向社会公开征求意见和建议，在清理隐蔽工作面方面，新规拟对查实隐藏采掘点、“阴阳图纸”等行为，责令煤矿停产整顿、撤出井下隐蔽采掘点人员设备，拒不整改的，依法采取关停、吊销证照、永久封井等措施；对相关企业法定代表人、实际控制人、实际负责人、最终受益人、幕后操控人及矿长、外包队负责人等关键人员构成犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任；（2）近期美、伊冲突再起扰动，海外原油、天然气价格持续上行；（3）今年夏季高温来临偏晚，当前电厂日耗上升至高位，后续煤炭需求有望超预期。 ⚫ 动力煤：旺季维持平稳运行，冬储行情值得期待。（1）截至 7 月 24 日，榆林 5800大卡动力煤现货价格环比+11 元/吨、鄂尔多斯 5500 大卡动力煤现货价格环比+16元/吨；（2）截至 7 月 24 日，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格周环比+6 元/吨；（3）根据近 5 年的情况，电煤日耗的旺季在 8 月，但煤价上涨通常集中在 9-11月，主要的驱动在于电厂的冬储补库。 ⚫ 焦煤：现货价格维持高位，焦化厂去库、钢厂库存止跌。（1）截至 7 月 24 日，本周独立焦化厂焦煤库存 773 万吨，周环比-2.7%，样本钢厂焦煤库存 776 万吨，周环比+0.2%，焦化厂延续去库，钢厂库存止跌；（2）截至 7 月 24 日，柳林低硫主焦煤价格为 1980 元/吨，环比持平，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 241 美元/吨，环比-6 美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格仍维持高位，钢厂、焦化厂补库意愿均较低，钢厂、焦化厂去库趋势结束大概率锚定这一轮焦煤价格回调的底部。 ⚫ 焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 7 月 24 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值为 1.56，处于偏低水平。 投资建议：虽然需求端、库存端的波动带来一定的震荡，但板块已逐渐进入右侧阶段，回调即是买入机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、 山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 07 月 25 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响：——东方证券煤炭行业周报（20260713-20260719） 2026-07-19 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行 情 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260706-20260712） 2026-07-13 煤炭股止跌回升，关注左侧布局机会：—— 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260629-20260705） 2026-07-05 山西发布限制超产的重要文件，煤炭板块潜在催化足 ——东方证券煤炭行业周报（20260720-20260726） 看好（维持） 煤炭行业行业周报 —— 山西发布限制超产的重要文件，煤炭板块潜在催化足 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 5 动力煤价格：港口、坑口煤价上涨 ..................................................................................... 5 国际能源价格：海外油、气价格反弹.................................................................................. 6 焦煤价格：本周焦煤现货价格与上周持平 .......................................................................... 6 供给：煤炭矿井开工率延续低迷 ......................................................................................... 7 需求：铁水日均产量回落、三峡出库流量回落 ................................................................... 7 库存：港口库存仍维持偏高水平 ......................................................................................... 8 发运：锚地船舶数量有所回升 .......................................................................................... 10 行情回顾 ...................................................................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 煤炭行业行业周报 —— 山西发布限制超产的重要文件，煤炭板块潜在催化足 有关分析师的申明，见本报告最后部分