机器人行业研究：特斯拉开启机器人数据基建，智元启动港股上市流程

敬请参阅最后一页特别声明 1 具身智能组 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） chenchuanhong＠gjzq.com.cn 分析师：冉婷（执业 S1130524100001） ranting＠gjzq.com.cn 特斯拉开启机器人数据基建，智元启动港股上市流程 核心观点： 机器人:景气度加速向上，特斯拉首批 Optimus 用于打造数据飞轮，智元启动港股上市流程。 Optimus 产线下半年落地，首批机器人用于开启数据飞轮。7 月 23 日，特斯拉发布 2026 Q2 财报。财报披露目前已停用加州弗里蒙特工厂的 Model S 和 Model X 生产线，正在安装用于 Optimus 的第一代生产线，预计今年晚些时候投产。首批制造的 Optimus 机器人将投入“Optimus 学院”（Optimus Academy）使用，用于收集训练数据及进一步开发各项功能。加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生产线规划年产能达 100 万台。同时，特斯拉正在得州超级工厂准备机器人的第二条产线，其长期设计年产能为 1000 万台，预计于 2027 年夏季左右投产。 智元机器人未来规划 VLA+世界模型并行战略，日前已启动赴港上市流程。智元合伙人兼觅蜂科技董事长兼 CEO 姚卯青表示，物理 AI 从“能演示”走向“能干活”，关键不在于单点模型能力，而在于能否形成可泛化、可优化、可进化的通用具身智能系统。智元构建“预训练—后训练—持续学习”的三阶段训练架构，沿着 VLA 与 WAM 两条路线持续演进，并推动二者走向统一的世界推理动作大模型。7 月 24 日，智元宣布已启动赴港上市流程。 优必选携手韩国企业加速汽车制造场景落地，参与具身智能数据评价国家标准制定。7 月 19 日，优必选韩国合作伙伴德山 JMR（Duksan JM Robotics，DSJMR）与韩国领先汽车零部件企业 AJIN Industrial 正式签署合作谅解备忘录。2026 年 8 月 AJIN Industrial 将正式启动 Cruzr Y1 机器人及 Walker S2 人形机器人的产线试点项目。此外，国家标准计划《人形机器人数据集 第 6 部分：质量评价》近日正式立项，优必选成为联合起草单位。 奥比中光规划港股上市。7 月 22日，奥比中光发布公告，宣布正在筹划 H 股上市，目前正在与相关中介机构就本次 H股发行上市的具体推进工作进行商讨。奥比中光是行业领先的机器人视觉及 AI 视觉科技公司，为全球超过 5000 家客户与开发者提供“研发+制造”的一站式产品和服务，其中机器人视觉业务在中国服务机器人市场、韩国移动机器人市场，占有率均超过 70%。 投资建议 26 年是人形机器人 0-1 兑现的重要节点。特斯拉链预计年内第一代量产产品发布，随着供应链大批量产线建设完成，有望正式开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向： (1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代 4 年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注:拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAI、Figure 等都陆续迈入 0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的。(5)围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的:重点关注绿的谐波、奥比中光等。 风险提示 行业竞争加剧；量产进展不及预期；技术路线剧烈变更；相关公司主业业绩不及预期。 机器人行业研究 2026 年 07 月 26 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、机器人 ..................................................................................... 3 1.1 行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展 ........................... 3 1.2 本体 ................................................................................... 4 1.2.1 特斯拉：Optimus 首条产线下半年落地，首批机器人投于数采 ............................... 9 1.2.2 智元机器人：未来走 VLA+世界模型并行战略，已启动赴港上市流程........................... 9 1.2.3 优必选：携手韩国企业加速汽车制造场景落地，参与具身智能数据评价国家标准制定 .......... 10 1.3 核心零部件 ............................................................................ 11 1.3.1 奥比中光：深耕机器人视觉，正筹划港股上市 ............................................ 14 二、投资建议 .................................................................................. 15 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周行业重大事件梳理 .................................................................. 3 图表 2： 具身智能本体公司边际突破汇总 .......................................................... 5 图表 3： 弗里蒙特工厂首条 Optimus 产线 .......................................................... 9 图表 4： 智元在 WAIC 发表“预训练—后训练—持续学习”三阶段训练架构演讲 ........................... 10 图表 5： 优必选亮相 AJIN Industrial 举办的第三届 SIL(i)-AX 技术展 ............................... 11 图表 6： 具身智能核心零部件公司边际突破汇总 .............