公司事件点评报告：算力光纤需求持续爆发，全链条制造壁垒巩固长期盈利弹性

ygnauhzu 2026 年 07 月 24 日 算力光纤需求持续爆发，全链条制造壁垒巩固长期盈利弹性 —长飞光纤（601869.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：张璐 S1050526010002 zhanglu2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-07-23 当前股价（元） 356.12 总市值（亿元） 2948 总股本（百万股） 828 流通股本（百万股） 406 52 周价格范围（元） 40.31-580 日均成交额（百万元） 3670.59 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《长飞光纤（601869）：AI 催生光纤光缆新需求，棒纤缆一体化生产把握上行周期》2026-04-11 2、《长飞光纤（601869）：主营业务提质增效，大力拓展新型光纤研 发应用》2025-10-08 长飞光纤发布 2026 年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润 24 亿元-30 亿元，同比增幅 711%-914%；扣非归母净利润 20 亿元-26 亿元，同比增幅 1349%-1784%。 投资要点 ▌ 算力业务成为核心增长引擎，产品结构优化显著增厚盈利 公司预计 2026 年半年度实现归母净利润约为 24.00 亿元到30.00 亿元，同比增加人民币 21.04 亿元到人民币 27.04 亿元，同比增长 711%到 914%。主要得益于算力数据中心建设提速带动新型光纤光缆需求大幅扩容，行业供需格局持续改善，公司持续深挖算力客户资源、优化产品结构，直接拉动整体营收与毛利率同步上行。 ▌空芯光纤产业链日益完善，打开下一代算力互联成长空间 2026 年 6 月，公司携手全球光测试测量领先企业 EXFO 在亚洲网络技术领域年度盛会 ShowNet & Interop Tokyo 2026 期间面向全球产业界进行了空芯光纤的联合现场展示。双方现场搭建了一条长达 10 公里的空芯光纤传输链路，并采用EXFO 最新研发的空芯光纤专用 OTDR 进行实时测试，充分体现了长飞空芯光纤的卓越性能与优异质量以及空芯光纤产业链的日益发展和完善。近年来，作为空芯光纤技术与产业化的全球引领者，公司与全球多家领先运营商、设备商及测试仪表厂商建立紧密协作，已在亚洲、欧洲、美洲等地区成功落地 10 余个商用及试点项目。 ▌ 全产业链制造壁垒夯实算力产品放量基础 公司是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，同时也是行业内为数不多的可以同时通过 PCVD 工艺和 VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。PCVD 工艺较其他光纤预制棒生产工艺而言，具备折射率分布控制更精确和加工灵活性更大等诸多优势，帮助公司更好地把握市场发展方向，抓住更多市场机遇。除 PCVD 生产工艺外，公司亦掌握 VAD/OVD -500050010001500(%)长飞光纤沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 生产工艺。采用 VAD/OVD 工艺有助于提高光纤预制棒制造效率，降低光纤衰减水平和生产成本。公司通过先进的生产技术、出色的产品质量和优异的客户服务，获得了包括三大国有电信运营商在内的稳定客户群体。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 228.48、322.45、381.26亿元，EPS 分别为 6.05、9.85、11.89 元，当前股价对应 PE分别为 59、36、30 倍，公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，有望深度受益于光纤上行周期，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI 算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 14,252 22,848 32,245 38,126 增长率（%） 16.8% 60.3% 41.1% 18.2% 归母净利润（百万元） 814 5,006 8,153 9,841 增长率（%） 20.4% 515.2% 62.9% 20.7% 摊薄每股收益（元） 0.98 6.05 9.85 11.89 ROE（%） 4.6% 22.5% 27.5% 25.6% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 5,764 11,743 19,027 28,515 应收款 6,632 6,886 7,951 8,356 存货 3,153 3,294 3,902 4,243 其他流动资产 2,648 3,237 3,876 4,276 流动资产合计 18,197 25,159 34,756 45,391 非流动资产: 金融类资产 1,683 1,683 1,683 1,683 固定资产 9,801 8,775 7,394 6,065 在建工程 1,557 623 249 100 无形资产 1,767 1,737 1,708 1,680 长期股权投资 2,256 2,256 2,256 2,256 其他非流动资产 2,784 2,784 2,784 2,784 非流动资产合计 18,166 16,176 14,392 12,885 资产总计 36,363 41,335 49,148 58,276 流动负债: 短期借款 2,282 2,282 2,282 2,282 应付账款、票据 3,769 4,117 4,459 4,570 其他流动负债 3,945 3,945 3,945 3,945 流动负债合计 10,629 11,096 11,571 11,842 非流动负债: 长期借款 4,718 4,718 4,718 4,718 其他非流动负债 3,243 3,243 3,243 3,243 非流动负债合计 7,961 7,961 7,961 7,961 负债合计 18,590 19,057 19,532 19,803 所有者权益 股本 828 828 828 828 股东权益 17,773 22,278 29,616 38,473 负债和所有者权益 36,363 41,335 49,148 58,276 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 882 5006 8153 9841 少数股东权益 68 0 0 0 折旧摊销 1133 2049 1842 1564 公允价值变动 37 50 50 50 营运资金变动 1533 -515 -1838 -875 经营活动现金净流量 3653 6589 8207 10580 投资活动现金净流量 -2705 1960 1755 1479 筹资活动现金净流量 5032 -501 -815 -984 现金流