公用事业行业研究：规划首提可靠替代量化目标，可再生能源发展路径明晰

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨公用事业 [Table_Title] 规划首提可靠替代量化目标，可再生能源发展路径明晰 报告要点 [Table_Summary]近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，《规划》以“扩量提质、可靠替代”为主线，从总量、发电、非电利用和可靠替代四个维度设置发展目标。《规划》进一步细化发电侧发展目标以及开发布局，引导可再生能源电力开发布局持续优化，持续增强可再生能源电力供给能力。首次提出“可靠替代”量化目标，逐步实现对传统能源的安全可靠替代，推动可再生能源向兼具电量供应、容量支撑和系统调节能力的主力电源转变。强调非电利用突破，拓展可再生能源应用场景的同时，有望进一步打开新能源电力本地消纳空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 公用事业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 规划首提可靠替代量化目标，可再生能源发展路径明晰 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，《规划》以“扩量提质、可靠替代”为主线，从总量、发电、非电利用和可靠替代四个维度设置发展目标。 事件评论 ⚫ 总量及发电侧发展目标细化，开发布局总体延续。在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》和《新型能源体系建设“十五五”规划》的基础上，此次《规划》进一步提出：到 2030 年，可再生能源消费总量达到 18 亿吨标准煤左右；可再生发电总装机达到 35 亿千瓦左右，年发电量达到 6 万亿千瓦时左右，较 2025 年均增长约50%，其中针对各细分电源装机发展目标基本延续此前政策规划。从开发格局来看，延续坚持集中式与分布式并举、陆上与海上并重的开发思路，其中集中式开发仍以“三北”风电光伏基地、海上风电和水风光一体化为重点方向；同时《规划》明确：“十五五”期间，“三北”风电光伏基地新增装机 3.7 亿千瓦以上；海上风电新增开工规模 1 亿千瓦左右，2030 年累计装机规模达到 1 亿千瓦以上；全国分布式新能源新增装机 3 亿千瓦以上。引导可再生能源电力开发布局持续优化，持续增强可再生能源电力供给能力。 ⚫ 首次提出可靠替代目标，新能源由电量供应向容量支撑延伸。此次《规划》中最为核心的突破在于首次提出可再生能源电力可靠替代能力提升量化目标。《规划》明确，到 2030 年全国风电光伏平均置信出力达到 8%，其中风电约 11%、光伏约 6%；迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到 20%以上；“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力 3 亿千瓦以上。置信出力的引入以及可靠顶峰发电能力目标的提出，延续了近期一贯的政策导向，引导新能源在继续稳步扩大装机规模的同时更加注重发展质量，评价重点在装机规模和利用率等指标基础上，进一步扩展到置信出力、可靠顶峰能力等对电力系统安全保供的实际贡献，逐步实现对传统能源的安全可靠替代，推动可再生能源向兼具电量供应、容量支撑和系统调节能力的主力电源转变。同时，可靠替代目标的实现对电网灵活性资源配置、储能调用机制、跨省区调度协同等提出了更高的系统性要求。 ⚫ 强调非电利用突破，打开本地消纳空间。此前 42 号令已首次将非电消费纳入可再生能源消费最低比重目标考核，此次《规划》进一步明确十五五期间“以电为核心、以非电为突破”的发展路径，并明确量化目标：到 2030 年，可再生能源非电利用规模由 2025 年的0.6 亿吨标准煤提高至约 1.5 亿吨标准煤；可再生能源制氢规模由 25 万吨提高至 200 万吨。在明确量化目标的基础上，有望推动非电利用快速发展，拓展可再生能源应用场景的同时，缓解部分风光资源富集地区本地负荷有限、大规模外送制约增多的消纳压力，从而有望进一步打开新能源电力本地消纳空间。 ⚫ 投资建议：推荐关注优质转型火电国电电力、华能国际 H、华润电力 H、陕西能源、福能股份；水电板块推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电；绿电推荐龙源电力 H、新天绿色能源 H、中国电力 H 和中闽能源；核电推荐中国核电和中广核电力 H。 风险提示 1、电力供需恶化风险； 2、风况、光照资源与来水不及预期风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2026 M1-6 环卫装备销量同比增 12.3%，电动化渗透率提升至 29.4%》2026-07-21 •《用电增速边际放缓，水火增速有所回落》2026-07-20 •《跨界科技+降碳进可攻，绝对收益底牌退可守——环保行业 2026 年度中期投资策略》2026-07-19 -10%3%17%30%2025/72025/112026/32026/7公用事业沪深3002026-07-24%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、电力供需恶化风险。若电力供需持续趋于宽松，则有可能会导致风光弃电率大幅提升，同时也会导致火电利用小时持续回落，从而会对电力行业的营收端产生较大的负面压制。 2、风况、光照资源与来水不及预期风险。气候因素本身难以准确预测，若后续气候快速恶化，可能会对后续风光出力以及水电出力产生一定影响，从而对未来各电源出力产生超预期变化。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300