轻工-传媒行业IP衍生品研究(二十一)：“IP+消费”前景可期，泡泡玛特全球化与集团化纵深推进

联合研究丨行业点评 [Table_Title] IP 衍生品研究（二十一）：“IP+消费”前景可期，泡泡玛特全球化与集团化纵深推进 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 10 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]6 月以来潮玩行业动态：Circana 数据显示 2025 年全球玩具市场销售额 1230 亿美元、同比+8%，亚洲首次超越欧洲成为全球第二大市场；央视网预计 2026 年中国潮玩零售额突破千亿元；《扩大消费"十五五"规划》明确支持开发原创 IP 品牌、推进"IP+消费"。泡泡玛特首次入选全国"文化企业 30 强"，LABUBU 亮相世界杯开幕式、系首个受邀的中国原创 IP；据港交所披露，段永平持续增持、截至 7 月 10 日持股比例 7.65%；星巴克首度携手 MOLLY 推出二十周年联名；MEGA LABUBU 世界杯系列重磅上新，核心 IP 二手价整体稳健；南京概念店、北京双首层旗舰店落地，海外拓店延续，全球化与集团化纵深推进，持续看好 IP 驱动的成长潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 高超 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490516080001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 SFC：BUX177 杨云祺 SAC：S0490524090002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 轻工&传媒 cjzqdt11111 [Table_Title2] IP 衍生品研究（二十一）：“IP+消费”前景可期，泡泡玛特全球化与集团化纵深推进 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 6 月以来（截至 7 月 15 日）潮玩行业与泡泡玛特动态密集。行业层面：Circana《2026 全球玩具报告》显示 2025 年全球玩具市场销售额 1230 亿美元、同增 8%，亚洲首次超越欧洲成为全球第二大玩具市场；《扩大消费“十五五”规划》明确支持开发原创知识产权（IP）品牌、推进“IP+消费”。企业层面：泡泡玛特首次入选全国“文化企业 30 强”并登上央视《焦点访谈》；LABUBU成为 2026 美加墨世界杯开幕式特邀嘉宾，系世界杯历史上首个受邀中国原创 IP； 根据不完全统计，6 月海外门店（含港澳台）净增 4 家（不含快闪店）。 事件评论 ⚫ 行业景气：潮玩行业有望保持较好景气度，泡泡玛特为头部公司。Circana 报告显示，2025年全球玩具市场销售额 1230 亿美元、同比+8%，各区域均实现增长，其中亚洲与大洋洲增长最强劲，亚洲首次超越欧洲成为全球第二大市场（北美占比 41%居首）；央视网报告显示 2025 年中国潮玩零售额 676.9 亿元，预计 2026 年达 1101 亿元、2030 年达 2133亿元。根据中外玩具网统计 2026 全球玩具潮玩巨头 TOP25 榜单中，泡泡玛特位列第 3（TOP5 为乐高、美泰、泡泡玛特、万代南梦宫、孩之宝），卡游、伟易达、布鲁可分别位列第 16/18/25；天猫 618 全周期榜单中，泡泡玛特位列玩具潮玩国创 IP 价值榜第一、毛绒玩具店铺销售榜第二（仅次于 JELLYCAT），布鲁可位列潮流拼搭店铺销售榜第三。 ⚫ 行业政策：支持“IP+消费”和文化出海，行业监管同步完善。《扩大消费“十五五”规划》在加强自主品牌建设部分提出完善品牌培育发展机制、系统培育中国消费名品方阵，明确支持开发原创知识产权（IP）品牌，推进“IP+消费”、发展周边衍生品消费，并要求提升品牌国际化水平、推进实施文化贸易“千帆出海”行动计划。此外，国家网信办等五部门联合发布的《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》于 7 月 15 日正式施行，覆盖 AI 玩具、陪伴机器人、虚拟陪伴软件赛道，有望推动 AI 玩具等新兴品类规范化发展。 ⚫ 泡泡玛特：品牌势能持续上升。6 月 10 日，泡泡玛特首次入选全国“文化企业 30 强”并登上央视《焦点访谈》；6 月 12 日，LABUBU 亮相 2026 美加墨世界杯开幕式，成为世界杯历史上首个受邀的中国原创 IP；美国当地时间 7 月 14 日，泡泡玛特创始人王宁率领核心高管团队探访美国硅谷苹果总部 Apple Park，并与苹果现任 CEO Tim Cook、即将上任的新任 CEO John Ternus 等高管会面交流。线下运营方面，6 月 24 日东方明珠宣布与泡泡玛特达成深度合作，将于 9 月 4 日启幕“明珠潮玩季嘉年华”；澳门旅游局合办的“与POP MART 漫游澳门”第一阶段（6 月 6 日至 28 日）吸引约 15.3 万人次到访，带动符合资格的总交易额达 6.8 亿澳门元，6 月 29 日开启第二阶段，文旅联动实现较好的商业转化效果；7 月 10 日至 10 月 7 日，LABUBU 在泡泡玛特城市乐园城堡广场演出同名音乐专辑《就在此刻 LABU》7 月 24 日将上线音乐平台，IP 内容化运营纵深加强。跨界联名方面，继娇韵诗为纪念 MOLLY 二十周年推出联名乳液后，7 月 8 日星巴克中国宣布首度携手 MOLLY，推出“MOLLY 爱的这杯”软雪星冰乐，并在全国上线 150 余家 MOLLY氛围主题店及系列限定周边，头部 IP 向高频、日常消费场景延伸。资金层面，据港交所披露，7 月 10 日段永平持股泡泡玛特数量增至 1.02 亿股、持股比例由 6.85%增至 7.65%。 风险提示 1、终端消费需求不及预期；2、行业竞争加剧。 2026-07-24%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 10 联合研究 | 行业点评 ⚫ 行业动态：中国潮玩加速出海，线下展会与 IP 生态活跃。当地时间 6 月 26 日，TOP TOY美国首店于纽约时代广场开业，成为首个在此落地运营的中国潮玩品牌；帕尼尼集团宣布与卡游合作，卡游成为 2026 FIFA 美加墨世界杯官方球星卡中国大陆地区唯一官方分销合作伙伴，本土卡牌龙头与国际顶级体育 IP 的绑定加深。展会方面，7 月 10 日 BilibiliWorld 2026 于上海国家会展中心开幕，参展商突破 170 家、设有 700 余个展位，数量创历届新高，并首次面向海外用户售票，日本玩具巨头多美（TAKARA TOMY）亮相 BW2026 并发布中国本土化战略，展品涵盖首次引入中国市场及专为中国市场打造的产品系列；7 月3 日卡游官宣首个独立孵化原创潮玩 IP“哈里哈奇”及潮玩厂牌“OYYO”，并携其亮相BW2026。线下业态方面，7 月 5 日上海乐高乐园开园一周年，累计接待游客超 200 万人次，成为全球最快突破 200 万游客量的乐高乐园，IP 线下业态的引流能力持续验证。 ⚫ 泡泡玛特产品跟踪：新品高频高质、世界杯重磅限定，核心 IP 二手价稳中有升。根据泡泡玛特小程序，6 月以来共推