互联网传媒行业：Anthropic发布Claude Opus 5模型，7月游戏版号下发

01 / 15 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 传媒 | 2026/07/26 [Table_Title] 互联网传媒行业 Anthropic 发布 Claude Opus 5 模型，7 月游戏版号下发 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 投资建议：互联网板块：（1）社交娱乐媒体：腾讯、哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘。腾讯微信 AI 智能体开启测试，探索应用端 AI 场景，WorkBuddy 卡位办公场景。B 站推出updream AI 工具赋能 up 主创作。（2）电商：重点关注阿里 Maas 收入与云收入持续兑现情况。（3）医疗电商：受创新药产品周期驱动，医疗电商平台药品收入有望保持景气增长。（4）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为 AI 投入的现金引擎，可灵外部融资落地，投后估值 180 亿美金，有望激励团队在模型能力和商业化上的持续突破。（5）潮玩+IP 赛道：泡泡玛特 25 年经历IP 和毛绒品类快速增长，26 年展望温和，泡泡玛特加大乐园和不同风格 IP 的运营，首个长期popbakery 门店开业探索甜品业态。（6）长视频：后续关注 AI 渗透提升对行业带来的降本提效。（7）音乐流媒体：26 年网易云音乐开始 ARPU 优化的策略，TME 提价策略受竞争影响拖累，短期市场仍担忧竞争。传媒板块：（1）游戏：当前建议围绕重磅新品上线+业绩兑现两条主线布局。持续推荐产品长线能力突出、业绩增长具备持续性的公司，包括恺英网络、巨人网络、世纪华通等；推荐估值性价比显著的腾讯控股；同时推荐新游储备丰富、有望通过产品上线带动业绩提升的公司，包括网易、三七互娱、完美世界等。此外，建议关注研发实力突出的优质企业，包括心动公司、吉比特、神州泰岳等。（2）广告营销：程序化广告推荐关注汇量科技，公司治理及股权问题改善，26Q4 有望见证 IAP 带来的业绩弹性；公司本周发布回购计划。线下品牌广告赛道，分众受资金风格切换影响，股价有所调整但不改公司长期价值，当下性价比强，建议关注。（3）影视院线：暑期档大盘同比回暖，市场信心回归，预计后续头部片定档节奏有所加速。标的上建议关注在手或参投头部片的儒意电影、横店影视、中国电影、大麦娱乐、猫眼娱乐等；以及 AI 叙事对于影视制作端、版权方股价的催化。AI：根据 Anthropic 官网，7 月 24 日，Anthropic 正式发布 Claude Opus 5，这是 Claude 系列 Opus 层级的新一代模型，官方对其定位是“以一半的价格接近 Claude Fable 5 的前沿智能”，总体来看，我们预计模型演进持续加速。我们持续看好 AI 发展带来的产业需求加速，当前重点关注在 Agent 领域有所突破的腾讯；建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择，关注阿里巴巴、谷歌、微软；多模态应用场景建议关注快手、美图公司；AI 营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等。 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 廖志国 SAC 执证号：S0260525060001 liaozhiguo@gf.com.cn 周喆 SAC 执证号：S0260523050003 SFC CE No. BJD408 zhouzhe@gf.com.cn 章驰 SAC 执证号：S0260523080001 gfzhangc@gf.com.cn 罗悦纯 SAC 执证号：S0260524120001 luoyuechun@gf.com.cn 黄静仪 SAC 执证号：S0260526060002 huangjingyi@gf.com.cn 请注意，廖志国,章驰,罗悦纯,黄静仪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 互联网传媒行业 26Q2 基金持仓:A 股传媒重仓配置比例环比下降，重仓集中度下降 2026-07-24 互联网传媒 AI 双周专题（五）:模型横向对比，国产模型能力进步显著 2026-07-22 互联网传媒行业:月之暗面推出新旗舰模型 Kimi K3，腾讯混元开源 HyOCR-1.5 2026-07-19 -20%-8%4%16%28%40%07/2510/2512/2502/2605/2607/26传媒沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 15 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 传媒 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 横店影视 603103.SH 人民币 13.03 2025/10/24 买入 18.18 0.52 0.63 25.06 20.68 10.70 9.00 20.5 19.9 芒果超媒 300413.SZ 人民币 14.60 2026/4/26 买入 32.13 0.95 1.21 15.37 12.07 5.40 4.80 7.0 8.1 儒意电影 002739.SZ 人民币 8.86 2025/10/31 买入 14.20 0.47 0.60 18.85 14.77 6.10 5.20 11.5 12.7 新媒股份 300770.SZ 人民币 32.85 2026/4/14 买入 52.35 2.91 2.97 11.29 11.06 9.70 9.40 18.4 18.6 世纪华通 002602.SZ 人民币 12.38 2026/4/30 买入 24.55 1.23 1.64 10.07 7.55 8.70 6.10 24.2 26.3 巨人网络 002558.SZ 人民币 24.18 2026/4/30 买入 47.46 2.37 2.72 10.20 8.89 11.00 8.80 24.6 23.7 完美世界 002624.SZ 人民币 9.61 2026/5/2 买入 18.79 0.94 1.18 10.22 8.14 9.30 7.00 20.8 21.8 神州泰岳 300002.SZ 人民币 7.59 2025/11/1 买入 17.09 0.74 0.83 10.26 9.14 11.60 9.60 15.7 15.5 吉比特 603444.SH 人民币 347.80 2026/7/15 买入 464.57 27.33 30.37 12.73 11.45 6.80 5.70 32.7 33.4 三七互娱 002555.SZ 人民