交通运输行业：中远海控积极回购公司股份，避险需求提升持续推荐高速

请务必阅读正文之后的重要声明部分中远海控积极回购公司股份，避险需求提升持续推荐高速交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 07 月 25 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)30,827.85行业流通市值(亿元)29,134.54行业-市场走势对比相关报告1、《业绩改善持续关注快递投资机会，避险需求提升推荐高速公路》2026-07-192、《内修盈利，外拓增量》2026-07-153、《修复开启》2026-07-13重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.04-0.090.050.080.260.45 -56.00 100.8 61.24 19.70 11.12增持中国东航3.54-0.19-0.110.040.160.31 -18.63 -32.18 88.94 21.55 11.56增持春秋航空44.642.332.382.152.513.5419.16 18.76 20.75 17.80 12.61买入吉祥航空10.490.420.480.390.721.0224.98 21.85 26.64 14.55 10.33买入华夏航空6.080.210.490.360.530.8728.90 12.37 16.79 11.536.96买入上海机场23.700.780.850.931.111.2330.38 27.88 25.60 21.30 19.20买入东航物流16.241.691.691.661.932.129.619.619.818.417.67买入顺丰控股33.502.112.232.282.633.0315.88 15.02 14.69 12.74 11.06买入圆通速递17.261.161.261.812.072.3014.82 13.729.548.357.50增持申通快递13.190.690.921.431.651.8619.12 14.349.197.997.09增持韵达股份6.580.660.410.700.790.869.9716.059.448.387.65增持山东高速11.270.540.550.710.750.7920.87 20.68 15.89 15.05 14.23买入东莞控股9.810.910.790.940.940.9610.80 12.38 10.46 10.40 10.21买入皖通高速17.871.011.121.201.141.2817.76 16.03 14.88 15.69 13.91增持青岛港8.630.810.810.840.900.9510.65 10.65 10.259.589.06买入唐山港4.650.330.340.340.350.3613.93 13.79 13.55 13.20 12.82增持备注：股价为 2026 年 7 月 24 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运航班量及旅客量显著改善，中东局势扰动下国际油价回升。数据跟踪：1）日均执飞航班量：7 月 20 日-7 月 24 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2628.40、2592.80、1946.60、859.40、606.80、386.00、403.60 架次，周环比分别+0.88%、+0.83%、-0.34%、+1.43%、-0.64%、+3.80%、-0.97%，同比分别+0.72%、-1.05%、+9.81%、+1.74%、+1.79%、+4.53%、+1.88%。2）平均飞机利用率：7 月 20 日-7 月 24 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 9.20、9.10、9.20、9.50、10.30、8.80、7.10 小时/日，周环比分别持平、+1.11%、持平、+1.06%、持平、+1.15%、持平，同比分别+2.22%、持平、+6.98%、-1.04%、+4.04%、+7.32%、+1.43%。本周观察：暑运航班量及旅客量显著改善，中东局势扰动下国际油价回升。①暑运航班量及旅客量显著改善。根据航班管家数据，暑运 1-23 天累计，全国旅客量 5451.5 万人次，同比增长 3%；其中境内旅客量 4838.5 万人次，同比增长 3.2%；境内航班量33.8 万班次，同比增长 1.2%；国际航班量 4.4 万班次，同比下降 2.1%；客座率 85.5%，同比增长 1.5pct；平均票价 829.7 元，同比下降 1.2%。7 月 13 日起航班量及旅客量同比增速稳步抬升，随着中小学生迎来假期，我们认为暑运旺季需求仍有望持续修复。②中东局势扰动下国际原油价格回升。截至 7 月 24 日，英国布伦特原油现货价报收于 98.42 美元/桶，周环比增加 15.80%，年同比增加 38.58%。投资观点：持续关注暑运旺季需求修复。随着中小学生迎来假期，我们认为暑运旺季需求仍有望持续修复。当前航空股仍然受到油价、票价等因素扰动，但由于前期海峡放开后股价反弹有限，说明市场或已定价较多不确定性，我们认为后续负面扰动的边际影响或趋于有限。未来航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。基于油价下行带来的经营改善，重点推荐业绩确定性较强的低成本航司【春秋航空】和支线航司【华夏航空】；国际航线量价潜力大，向上弹性有待兑现的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分物流快递：圆通发布股份回购计划。数据跟踪：7 月 13 日-7 月 19 日，邮政快递累计揽收量约 39.56 亿件，周环比+1.12%，同比+7.70%；累计投递量约 39.47 亿件，周环比+0.71%，同比+7.34%。本周观察：7 月 22 日，圆通速递发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，宣布拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额区间为 3000 万元至 5000 万元，回购价格不超过 25 元/股，所回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划，实施期限为自董事局审议通过之日起 12个月内。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码