综合行业点评报告：中小盘科技回调下的结构再平衡，中报业绩验证期的配置观察

证券研究报告·行业点评报告·中小盘 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 综合行业点评报告 中小盘科技回调下的结构再平衡：中报业绩验证期的配置观察 2026 年 07 月 26 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 相关研究 《从"情绪极值"到"业绩验证"——中小盘维度的微观结构信号观察》 2026-06-28 《硬科技极致分化之后：从“领涨核心”到“二线补涨”——中小盘视角下的科技扩散线索》 2026-06-26 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 7 月 A 股深度回调，中小盘与科技方向调整最为显著。以 2026 年 6 月 30日收盘价计算，截至 7 月 24 日收盘，上证指数月内下跌约 6.84%，深证成指下跌 15%，创业板指下跌 19.85%，科创 50 下跌 19.05%，北证 50 下跌17.54%，中证 1000 下跌 20.59%。科技板块经历 6 月下旬交易拥挤度极值后进入系统性调整，前期涨幅较大的 AI 算力、半导体设备、消费电子等方向领跌。 宽基 ETF 逆势净流入，中证 1000ETF 成资金承接核心。7 月以来 A 股宽基 ETF 累计净流入超 1500 亿元，成为市场调整期间最重要的增量资金来源。分品种看，中证 1000ETF 净流入居首，沪深 300ETF、科创 50ETF 紧随其后。ETF 化趋势下，中小盘科技回调提供了机构资金中长期布局窗口，呈现"越跌越买"的逆势承接特征。 中报业绩预告披露率约 33%，中证 2000 盈利增速领跑宽基。截至 7 月 22日，1763 家上市公司披露中报业绩预告。中证 2000 一致预测净利润 2 年复合增速达 52.21%，远超中证 500（约 15%）与沪深 300（约 8%），中小盘盈利底部修复趋势确认。分行业看，海外算力链、AI 上游涨价资源品、半导体设备与材料等方向业绩预喜率领先。 结构再平衡沿三条线索展开：①超跌科技中业绩兑现方向（海外算力链、半导体设备与材料、存储）；②中报业绩占优的顺周期（有色金属、化工、玻纤）；③低位补涨方向（非银金融、创新药、AI 应用）。需关注科技板块拥挤度消化节奏、海外科技股波动传导及中报业绩低于预期风险。 风险提示：科技板块拥挤度消化风险；海外科技股波动传导风险；中报业 绩低于预期风险；风格切换节奏不确定性。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 8 内容目录 1. 7 月中小盘与科技共振调整 ................................................................................................................ 4 1.1. 指数层面的全面回调................................................................................................................. 4 1.2. 科技板块的结构性领跌............................................................................................................. 4 1.3. 成交结构与情绪指标的变化..................................................................................................... 4 2. 资金动向：宽基 ETF 逆势承接，中证 1000 成流入核心 .............................................................. 5 2.1. 宽基 ETF 的整体流入规模 ....................................................................................................... 5 2.2. 各宽基 ETF 的流入结构 ........................................................................................................... 5 2.3. 资金行为的结构性特征............................................................................................................. 5 3. 中报业绩验证期：盈利驱动逻辑确立 .............................................................................................. 6 3.1. 中报业绩预告披露概况............................................................................................................. 6 3.2. 分宽基指数的盈利增速对比..................................................................................................... 6 3.3. 分行业的业绩预喜率分布......................................................................................................... 6 3.4. 业绩增速与市场表现的分化..................................................................................................... 6 4. 结构再平衡方向 .................................................................................................................................. 6 4.1. 线索一：超跌科技中业绩兑现方向......................................................................................... 6 4.2. 4.2 线索二：中报业绩占优