农业行业周报：板块延续低配，头部集中度略降——26年基金中报农林牧渔板块持仓分析暨行业周报

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 农业行业 ⚫ 26Q2 农业维持低配，持仓总量显著下降。根据基金重仓持股数据进行测算，二季度基金持有农林牧渔板市值占基金股票投资市值比例为 0.45%，环比下降 0.5pct，同比下降 1.33pct，单季度持仓占比已创 2010 年 Q2 以来的新低。子行业方面，养殖/种植/动保/饲料/农产品加工/渔业持仓分别为 0.2%/0.0%/ 0%/0.2%/0%/0%，超配比例分别为-0.2%/-0.1%/-0.1%/0%/-0.1%/0%，养殖、动保持续处于低配状态，种植从标配转为低配，饲料板块略超配。 ⚫ 农业板块重仓基金数量大幅减少。从重仓基金数量来看，Q2 末重仓农业的基金数量为 480 只，环比 Q1 减少了 208 只，26Q2 基金重仓持股中农林牧渔企业数量为 44家（Q1 为 57 家）。各类重仓基金中农业市值均有所下滑。农林牧渔板块总重仓持股市值 246.6 亿元，环比-23%，其中，ETF&指数基金持仓 113.7 亿元，环比-20%，消费主动基金持仓 15.8 亿元，环比-31%，农业主动基金 29.7 亿元，环比+1%，其他主动持仓 87.49 亿元，环比-31%。 ⚫ 大市值公司持仓集中度略有下降。26Q2 基金重仓股中，农林牧渔行业持仓市值排名前 10 的股票依次为：牧原股份、海大集团、温氏股份、优然牧业、正邦科技、圣农发展、立华股份、天康生物、新希望、海南橡胶，其中前 4 家公司的重仓基金持股市值超过 10 亿元，牧原、海大、温氏占据绝对领先地位，重仓市值分别为 58.99、58.83、41.74 亿元。但从整体结构来看，龙头占比略有下滑，26Q2 农业十大重仓股票中，CR3 为 64.71%，环比-2.11pct，CR10 为 85.91%，环比+0.13pct。 ⚫ 产业逻辑与资金风格切换后，持仓有望逐步回归。由于 Q2 市场风格开始追求短期弹性，因此需要等待兑现的左侧布局方向开始出现减配。分种植和养殖来看，种植端短暂炒作地缘扰动和天气影响之后，由于涨价兑现的观测期较长，因此，除部分正在演绎强现实的品种之外，多数交易农产品涨价预期的标的均出现了回落。养殖业方面，猪价破历史大底后行业持续深亏，去产能加速为主导逻辑，但由于市场对于去产能延续性和未来猪价预期存在分歧，左侧交易阶段没有形成合力。进入三季度后，随着猪价中枢逐级抬升，板块逐步开启右侧交易，以猪价为核心观测指标的阶段，股价上行的斜率也有望提升。 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏 4 个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未 评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2026 年 07 月 26 日 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 于明正 执业证书编号：S0860125110014 yumingzheng@orientsec.com.cn 二季度能繁去化提速，供应压力渐缓：—— 东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260713-20260719） 2026-07-20 6 月猪企出栏延续缩量降重：——东方证券 农 林 牧 渔 行 业 周 报 （20260706-20260712） 2026-07-13 猪价，从反弹走向反转：——东方证券农林牧渔行业周报（20260629-20260705） 2026-07-05 板块延续低配，头部集中度略降 ——26 年基金中报农林牧渔板块持仓分析暨行业周报 看好（维持） 农业行业行业周报——板块延续低配，头部集中度略降 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目录 26 年基金中报农林牧渔板块持仓分析 ............................................................ 4 行业基本面情况 ............................................................................................. 6 生猪——从反弹到反转 ....................................................................................................... 6 白羽肉鸡——低波动稳定 ................................................................................................... 7 黄羽肉鸡——淡季回落 ....................................................................................................... 8 饲料板块——粮价回落 ....................................................................................................... 9 大宗农产品——涨价乘风起 .......................................................................