家电行业周报：苏泊尔发布26H1业绩快报，美国公布新关税措施

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 07 月 25 日 苏泊尔发布 26H1 业绩快报，美国公布新关税措施 看好 ——《2026/07/20-2026/07/24》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周沪深 300 表现跑赢家电板块。本周申万家用电器板块指数下跌 0.5%，同期沪深 300指数上涨 2.7%。重点公司方面，华之杰（10.3%）、莱克电气（4.5%）、海尔智家（3.9%）领涨；浙江美大（-23.5%）、三花智控（-11.8%）、亿田智能（-11.1%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）苏泊尔发布 2026 年半年度业绩快报。苏泊尔 2026H1 实现营收 114.10亿元，同比-1%，实现归母净利润 8.68 亿元，同比-8%。内销业务，面对复杂的国内市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势，营业收入较同期略有增长，且核心品类的线上、线下市场占有率较同期有小幅提升，继续保持行业领先。外销业务，公司主要外销客户的订单较同期略有减少，营业收入较同期有所下降。利润方面，主要因出口业务及原材料成本上升的综合影响，同时货币资金整体收益因利率走低而有所下降。2）美国公布新关税措施，24 日生效。美国贸易代表办公室23 日发布公告，宣布依据《1974 年贸易法》第 301 条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征 10%至 12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间 24 日生效。 ⚫ 数据观察：6 月清洁电器、电吹风、剃须刀销量同比下降 ⚫ 1）清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量、销售额、均价同比下降。根据久谦天猫月度数据，2026 年 6 月扫地机实现线上销量 30.95 万台，同比下降 13.33%；实现销额4.97 亿元，同比下降 13.70%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 0.42%至 1606.30元/台；洗地机实现线上销量 25.18 万台，同比下降 3.52%；实现销额 3.69 亿元，同比下降 10.30%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 7.03%至 1465 元/台。 ⚫ 2）个护数据：电吹风、剃须刀线上销量销额均下降，电吹风线上均价同比下降， 剃须刀线上均价同比上升。根据久谦天猫月度数据，2026 年 6 月电吹风实现线上销量 82.55万台，同比下降 11.91%；实现销额 2.34 亿元，同比下降 24.29%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 14.05%至 283.3 元/台；电动剃须实现线上销量 96.30 万台，同比下降20.28%；实现销额 2.22 亿元，同比下降 12.30%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 10.01%至 230.7 元/台。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技” 。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周沪深 300 表现跑赢家电板块。本周申万家用电器板块指数下跌 0.5%，同期沪深300 指数上涨 2.7%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，华之杰（10.3%）、莱克电气（4.5%）、海尔智家（3.9%）领涨；浙江美大（-23.5%）、三花智控（-11.8%）、亿田智能（-11.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -0.5%2.7%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%综合建筑材料传媒纺织服装房地产休闲服务农林牧渔轻工制造商业贸易医药生物机械设备建筑装饰汽车电子家用电器化工通信采掘计算机钢铁食品饮料国防军工交通运输非银金融银行公用事业沪深300电气设备有色金属-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%浙江美大三花智控亿田智能光峰科技倍轻松比依股份火星人民爆光电绿联科技万和电气小熊电器奥佳华华帝股份华翔股份奥普科技飞科电器九阳股份极米科技老板电器荣泰健康海信家电苏泊尔石头科技新宝股份欧普照明科沃斯格力电器美的集团盾安环境海信视像公牛集团海尔智家莱克电气华之杰 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）苏泊尔发布 2026 年半年度业绩快报 苏泊尔 2026H1 实现营收 114.10 亿元，同比-1%，实现归母净利润 8.68 亿元，同比-8%。内销业务，面对复杂的国内市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的