保险行业6月月报：车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄

证券研究报告·行业月报·保险Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险Ⅱ行业月报 保险行业 6 月月报：车险业务增速逐步改善，寿险保费单月降幅环比收窄 2026 年 07 月 25 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 2026 年中期业绩前瞻：预计投资收益提升带动归母净利润大幅增长》 2026-07-24 《保险资负管理新时代，有效匹配方能行稳致远》 2026-07-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ Q2 单季人身险公司保费同比-1.8%，6 月保费降幅有所收窄。1）2026年上半年人身险原保费 30884 亿元，同比+4.3%，规模保费 35152 亿元，同比+4.9%。上半年人身险公司原保费收入同比+3.6%，Q2 单季同比-1.8%，较 Q1 增速由正转负（Q1 为+7.3%）。6 月单月人身险公司原保费规模达 4788 亿元，同比-2.5%，降幅较 5 月收窄 0.5pct。2）上半年保户投资新增交费（万能险为主）同比+11%，投连险同比-32%。6 月单月保户投资新增交费同比+11%，增速较 5 月提升 3pct；投连险同比-48%，较 5 月降幅扩大 3pct。3）我们预计，受上年同期高基数和银保渠道进一步强化报行合一要求等因素影响，Q3 行业新单保费增速面临短期压力，但从长期趋势看，当前保险产品预定利率仍然高于银行存款利率，相对吸引力仍然明显，长期增长动能并未被削弱。7 月中国保险行业协会公布 Q2 普通型人身保险产品预定利率研究值为 1.94%，较 Q1 的1.93%小幅上行 1bp，连续两个季度回升，我们认为若宏观利率延续企稳态势，短期内预定利率也将继续保持稳定。 ◼ Q2 单季健康险保费增速放缓，6 月单月同比+0.8%。1）2026 年上半年健康险保费同比+3.5%，Q2 单季同比+0.3%，增速较 Q1 回落 6.2pct。6月单月健康险保费同比+0.8%，较 5 月增速提升 0.7pct。6 月末健康险占比为 21%，较 5 月末下降 0.5pct。2）我们认为，在医保商保合作深化背景下，商业健康险发展潜力大，保险公司通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条，建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，能够有效提高客户粘性，为保险业务增长赋能。 ◼ Q2 产险保费同比+1.2%，车险业务增速逐步回升。1）2026 年上半年产险公司保费达 9846 亿元，同比+2.1%。Q2 单季同比+1.2%，较 Q1 增速下降 1.6pct。6 月单月产险公司保费达 1867 亿元，同比+1.5%，增速较5 月微降 0.8pct。2）上半年车险保费累计同比持平。Q2 单季车险保费同比+0.3%，增速由负转正（Q1 为-0.4%），6 月单月同比+1.0%，增速较5 月提升 1pct。根据汽车工业协会数据，6 月汽车产销同比均有小幅下降，但环比分别+6%和+7%，新能源车产销则分别同比+26%和+24%，增速均有所改善。3）上半年非车险保费累计同比+3.9%。Q2 单季非车险保费同比+2.2%，较 Q1 增速回落 3.1pct，6 月非车险保费同比+1.9%，增速较 5 月放缓 3.5pct。其中：健康险 6 月保费分别同比+21%，较 5 月增速+4pct，而意外险/责任险/农险分别同比+5%、+5%、+2%，较 5 月增速-1pct、-10pct、-3pct。4）我们认为，非车险综合治理的落地执行对于改善相关业务承保盈利水平有积极作用，经营稳健、具有品牌和管理优势的头部险企将更加受益。 ◼ 基本面仍具韧性，继续看好保险板块估值修复空间。1）我们认为市场需求依然旺盛，分红险转型将进一步推动刚性负债成本优化，利差损压力将有所缓解。2）近期十年期国债收益率企稳于 1.74%左右，我们预计，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）2026Q2 末公募基金对保险股持仓比例降至 0.42%，显著低配。2026 年 7 月 24 日保险板块估值 2026E 0.46-0.76 倍 PEV、0.90-1.70 倍 PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单增长不及预期。 -19%-14%-9%-4%1%6%11%16%21%26%2025/7/252025/11/232026/3/242026/7/23保险Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2026 年上半年保险行业保费同比增长情况（亿元） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 备注：图中保费数据为行业保费收入；正文中引用的数据，其中产险部分为产险公司上报国家金融监督管理总局月报的内部未经审计数据。二者均来源于国家金融监督管理总局官网，口径有差异，故此图的产险部分与正文数据不尽相同。 图2：2018 年以来健康险保费累计增速（截至 2026 年 6 月） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 -0.8%-0.3%3.5%4.7%10.5%-32.3%050001000015000200002500030000财产险意外险健康险寿险投资款新增交费 投连险新增交费2025/6/302026/6/30-2%6% 9%15%23%50%35%31% 30%22%17%28%15%8%4%0%3%2%6%5% 4%11% 7%9%8%5% 3%2%13%8%3%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 东吴证券研究所 3 / 5 图3：2020 年以来车险保费同比增速（截至 2026 年 6 月） 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 图4：10 年期中债国债到期收益率（单位%，截至 2025 年 7 月 24 日） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：人身险公司资金运用配置结构 数据来源：国家金融监督管理总局官网，东吴证券研究所 -25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0