交通运输行业周报：重视高速公路与港口红利配置价值

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 重视高速公路与港口红利配置价值 周观点：本周高速公路、港口等红利板块股息率仍处吸引力区间。当前市场震荡期，市场风险偏好回落、避险情绪升温，驱动资金回流红利防御板块。高股息、强现金流、经营稳健的高速公路、港口、铁路等公用事业类红利资产防御属性凸显，建议关注配置机会。 行情回顾：本周（2026.7.20-2026.7.24）交通运输板块行业指数上涨1.60%，跑赢上证指数 0.27 个百分点（上证指数上涨 1.33%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是航运、铁路运输、跨境物流，涨幅分别为 5.78%、2.93%、2.72%，跌幅前三名的板块分别为公路货运、公交、仓储物流，跌幅分别为 3.96%、2.60%、2.14%。 航运港口：曼德海峡通行受阻，油运航距拉长、运力消耗加大，货量不受冲击的前提下，红海、西非和美湾航线有望受益。油运，也门胡赛武装 23日发布声明，称对两艘沙特油轮“ ENCELIA”号和“ LAYLA”号发动军事打击，声明还称，胡塞武装当天迫使约 10 艘船只掉头返航。若曼德海峡航行受阻且沙特延布港原油正常出运的前提下，“（1）延布港原油需北上走苏伊士运河，之后经好望角到远东，苏伊士运河无法通过满载的 VLCC，需通过红海端减载或 SUMED 管道输至地中海端再装至 VLCC 上，运输效率下降、航距拉长、运力消耗加大，红海航线、西非和美湾等航线运价有望受益；“（2）由于红海航行效率下降，不衰退的情况下，有望放大原油去库深度；“（3）在有限通行的背景下，只有运营效率高的公司才能有更好的盈利表现。7 月 24 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 296791 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报111304 美元/天。集运，7 月 24 日，SCFI 为 3062.95 点，环比下跌 0.6%；其中，欧线运价为 3155 美元/TEU，环比下跌 1.9%，美西和美东运价分别为 5535 和 8040 美元/FEU，分别环比下跌 3.3%/1.6%。干散货，运价震荡，BDI 于 7 月 24 日收于 2743 点，BCI 收于 4285 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 物流：快递周度件量已连续四周实现同比增速提升，下半年量增态势良好。据交通运输部，7 月 13 日至 19 日，邮政快递揽收量同比增长 7.7%；投递量同比增长 7.3%，二者增速均连续 4 周呈逐周加快态势。展望后续，随着社零逐步复苏及去年同期低基数效应，快递行业件量增速或继续边际改善。圆通速递拟回购股份 3000-5000 万元，用于员工激励计划；顺丰、极兔、申通本周继续开展回购。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“ 内卷”线：2026Q2 通达兔在 内卷”背景下通达系盈利弹性正加速释放。下半年“ 内卷”政策持续深化（广东锁盘延长至 8 月底、监管近期数次强调整治“ 内卷”” 竞争），旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。 出行：暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“ 供需化化”及“ 内卷”下航空板块景气度，民航 高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 分析师 谭伊珊 执业证书编号：S0680526070001 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《物流：26 年 6 月快递月报：社零改善，快递量价稳健》 2026-07-20 2、《交通运输：暑运需求逐步释放，关注航空票价修复情况》 2026-07-19 3、《交通运输：特种船运输高景气，干散货运价延续上行》 2026-07-12 -20%-10%0%10%20%30%2025-072025-112026-032026-07交通运输沪深3002026 07 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等公用事业类红利资产防御属性凸显，关注配置机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三 方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.34 2.62 2.93 16.80 14.31 12.81 11.45 02643.HK 曹操出行 买入 -1.09 -0.55 0.72 1.55 -21.10 -26.39 20.18 9.38 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.06 0.08 0.11 55.30 21.34 15.15 10.92 09699.HK 顺丰同城 买入 0.30 0.46 0.73 1.01 31.40 17.13 10.83 7.82 02057.HK 中通快递-W 买入 11.79 14.21 16.32 18.17 13.85 11.49 10.01 8.99 DIDIY 滴滴出行-ADR 买入 0.20 -0.18 1.12 2.66 118.89 -132.10 21.23 8.94 002468.SZ 申通快递 买入 0.89 1.44 1.70 1.90 15.30 9.14 7.77 6.95 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 07 26年 月 日 gszqda